Acabei de notar algo interessante sobre a Novo Nordisk que a maioria das pessoas parece estar a dormir neste momento. A ação caiu 66% desde o pico de 2024 e todos estão a descartá-la após aquela orientação fraca para 2026. Mas aqui está o ponto - às vezes o mercado corrige-se demais, e este pode ser um desses casos em que ações subvalorizadas para comprar agora estão escondidas à vista de todos.

Deixe-me explicar o que aconteceu. A Novo foi a primeira a lançar injeções de GLP-1 para perda de peso, mas não conseguiu escalar rápido o suficiente. Entrou a Eli Lilly com Mounjaro e Zepbound - eficácia melhor, execução melhor. Portanto, sim, à primeira vista parece que a Novo perdeu o jogo. A orientação para 2026 também foi dura, com receitas e lucros previstos a diminuir.

Mas aqui é que fica interessante. A Novo acabou de lançar a versão em comprimidos do seu medicamento de GLP-1 - e eles foram mais rápidos que a Eli Lilly. As pessoas preferem comprimidos às injeções, obviamente. A adesão tem sido surpreendentemente forte. Isto pode mudar o jogo quando pensas na expansão do mercado. Além disso, estão a trabalhar numa formulação mais competitiva, e agora que a produção finalmente corresponde à procura, estão a ficar mais agressivos com a concorrência de genéricos.

A matemática da avaliação é difícil de ignorar. A NVO a negociar a 13,5x lucros contra a Lilly a 45x. E o rendimento de dividendos? 3,7% comparado com 0,6% da Lilly. A taxa de pagamento ronda os 40%, portanto é sustentável. Este é o tipo de cenário onde ações subvalorizadas para comprar agora fazem realmente sentido para investidores focados em rendimento.

Olha, 2026 pode ser difícil, mas há potencial real aqui se a estratégia do comprimido funcionar. Para investidores contrários de dividendos, a Novo Nordisk vale uma análise séria neste momento. O risco-recompensa parece favorável nestes preços.