Bitcoin at two-month high: Mining companies' AI transformation stocks rise strongly, Hive and Bitfarms lead an 11% increase

15 de abril de 2026, o Bitcoin (BTC) recuou após atingir o pico intradiário, com dados do mercado Gate indicando uma cotação de aproximadamente 74.243 dólares. No dia anterior, o BTC chegou a subir acima de 76.100 dólares, atingindo um nível de fase mais alto em quase dois meses. Ao mesmo tempo, ações de empresas de mineração representadas por Hive Digital (HIVE) e Bitfarms (agora renomeada para Keel Infrastructure) tiveram uma alta coletiva, com ambas as ações subindo mais de 11% em um único dia, liderando todo o setor.

Este fenômeno de mercado não é um evento isolado. Desde o segundo semestre de 2025, a transformação das mineradoras de Bitcoin em infraestrutura de inteligência artificial (IA) e computação de alto desempenho (HPC) tem acelerado continuamente, e o cenário do setor está passando por uma profunda reestruturação.

BTC sobe e recua, ações de transformação apresentam movimentos atípicos

Na terça-feira, 14 de abril de 2026, horário da costa leste dos EUA, o Bitcoin ultrapassou 76.100 dólares, atingindo o nível mais alto em dois meses. No mesmo período de negociação, o preço da Hive Digital fechou em 2,42 dólares, com uma alta de quase 12% no dia; a ação da Bitfarms (agora negociada sob o nome Keel Infrastructure) subiu mais de 10%, fechando em 2,35 dólares, atingindo o maior valor desde janeiro.

Acompanhando a liderança dessas duas mineradoras, ações de empresas envolvidas na transformação para IA, como Canaan, Bitdeer e IREN, também registraram aumentos entre aproximadamente 7% e 10%. Essa alta ocorreu em um contexto macroeconômico de alívio do conflito entre EUA e Irã, com o mercado de ações dos EUA reagindo de forma sincronizada, o índice S&P 500 praticamente recuperou as perdas durante o conflito, chegando perto das máximas históricas de janeiro deste ano.

Contexto da transformação: de prejuízos na mineração para monetização de energia

A grande mudança das mineradoras de Bitcoin em direção à infraestrutura de IA/HPC não é uma ação de especulação de curto prazo, mas uma resposta sistêmica às pressões estruturais do setor. Os principais fatores que impulsionam essa mudança podem ser resumidos em quatro pontos.

Primeiro, a deterioração contínua da rentabilidade da mineração. O evento de halving do Bitcoin em 2024 reduziu pela metade as recompensas por bloco, comprimindo drasticamente as margens de lucro da mineração. Segundo dados do setor, até o quarto trimestre de 2025, o custo médio de mineração das empresas listadas já havia subido para cerca de 80.000 dólares por BTC, enquanto o preço do BTC na mesma época girava em torno de 70.000 dólares, resultando em perdas de aproximadamente 20.000 dólares por moeda minerada, tornando insustentável o modelo tradicional de lucro na mineração.

Segundo, o preço de hash caiu para níveis históricos baixos. No primeiro trimestre de 2026, o preço de hash caiu para cerca de 29 dólares por PH/s por dia, bem abaixo dos 36 a 38 dólares por PH/s por dia do quarto trimestre de 2025, pressionando ainda mais a receita da mineração.

Terceiro, a demanda por poder de processamento de IA disparou, tornando a energia elétrica o gargalo principal. A demanda global por capacidade de IA cresce exponencialmente, com o gargalo mudando de “fornecimento de chips” para “acesso à energia”. Nos EUA, a construção de uma nova subestação leva de 5 a 7 anos, tornando as fazendas de mineração já energizadas recursos escassos. Os ativos de energia e terras inicialmente adquiridos pelas mineradoras tornaram-se os principais ativos estratégicos para ingressar na pista de IA.

Quarto, a diferenciação na avaliação do mercado de capitais é evidente. Mineradoras com exposição ao negócio de IA são avaliadas em aproximadamente 12,3 vezes a receita futura, enquanto empresas puramente de mineração valem cerca de 5,9 vezes, indicando uma concentração de capital em ativos de transformação para IA.

A seguir, os principais marcos que delineiam essa fase de transformação:

Hive avança na transformação e Bitfarms realiza reestruturação completa

Base do mercado do BTC

Até 15 de abril de 2026, dados do Gate indicam que o preço do Bitcoin está em aproximadamente 74.243 dólares, com volume de negociação de 517 milhões de dólares nas últimas 24 horas, valor de mercado de 1,33 trilhão de dólares e participação de mercado de 55,27%. Nos últimos 24 horas, o preço caiu 0,12%; nos últimos 7 dias, caiu 2,97%; nos últimos 30 dias, caiu 1,99%; e no último ano, caiu 19,15%. A alta de 76.100 dólares atingida nesta rodada é a mais alta desde meados de fevereiro de 2026.

Hive Digital: uma trajetória gradual de minerador a fornecedor de capacidade computacional

A transformação da Hive Digital apresenta uma característica de “camadas progressivas”. A empresa opera cerca de 300 MW de infraestrutura hidrelétrica no Paraguai, que serve como base, e em março de 2026, iniciou oficialmente seu primeiro cluster de GPU através da unidade BUZZ de alta performance computacional.

Este cluster foi implantado em um data center Tier III em Assunção, suportado pela maior operadora de telecomunicações do Paraguai. Uma equipe de pesquisa da Universidade de Columbia realiza treinamentos e experimentos de otimização de modelos de linguagem de grande escala (LLM), com parâmetros variando de 0,2 bilhões a mais de 8 bilhões. A empresa vê essa implantação como um projeto de prova de conceito, visando acumular dados operacionais e experiências para a expansão comercial de capacidade de IA antes de 2027.

Simultaneamente, a Hive começou a reduzir suas operações tradicionais de mineração de Bitcoin, incluindo a diminuição da escala de operação de ASICs na Suécia, realocando capital para o desenvolvimento de data centers de GPU no Canadá.

Keel Infrastructure: exemplo de reestruturação que abandona o status de mineradora

A transformação da Bitfarms é ainda mais radical. Em 1º de abril de 2026, a empresa concluiu oficialmente a mudança de sua entidade legal do Canadá para Delaware, nos EUA, e passou a se chamar Keel Infrastructure Corp., sendo listada na NASDAQ e na Toronto Stock Exchange a partir de 6 de abril sob o código KEEL.

O CEO Ben Gagnon declarou oficialmente: “Não somos mais uma empresa de Bitcoin, somos uma desenvolvedora e operadora de infraestrutura de centros de dados HPC/IA na América do Norte.”

O principal ativo da empresa é um portfólio de infraestrutura energética de 2,2 GW, distribuído por Pensilvânia, Quebec e Washington. Até 27 de março de 2026, o caixa e as participações em Bitcoin totalizavam cerca de 520 milhões de dólares, com uma capacidade energizada de 341 MW e 430 MW de capacidade futura contratada.

Diferentemente de estratégias como a MicroStrategy, que acumulam BTC como reserva de valor, a Keel vê seus aproximadamente 2.500 BTC como ferramenta de liquidez, com Gagnon indicando que a empresa planeja “vender oportunisticamente” para apoiar o desenvolvimento de infraestrutura de IA. A expectativa é que, até o primeiro semestre de 2027, a empresa gere sua primeira receita relacionada à IA na instalação de Moses Lake, em Washington.

Atualmente, mineradoras listadas já assinaram contratos de IA/HPC que totalizam mais de 70 bilhões de dólares, com alguns operadores prevendo que até o final de 2026, a receita de negócios de IA possa representar até 70% do faturamento. Exemplos incluem: contratos de 12 anos assinados por CoreWeave e Core Scientific, totalizando 10,2 bilhões de dólares e envolvendo 590 MW de capacidade HPC; TeraWulf revelou contratos de HPC de 522 MW na instalação Lake Mariner, com receita total de 12,8 bilhões de dólares; Hut 8 assinou um contrato de leasing de 15 anos e 7 bilhões de dólares com Fluidstack.

Descontos de avaliação e caminhos diferenciados

Visão do mercado principal

Matthew Sigel, chefe de pesquisa de ativos digitais da VanEck, afirmou em entrevista à CNBC que as mineradoras de Bitcoin “possuem uma mina de ouro”. Ele destacou que as mineradoras estão diversificando sua capacidade de hashing para o mercado de IA, e que, em relação a outros provedores de data center, essas empresas ainda apresentam uma grande subavaliação em relação ao valor de mercado e ao índice de megawatts, indicando potencial de recuperação de avaliação.

Sigel também analisou que a rede elétrica dos EUA, após décadas de insuficiência de fornecimento, enfrenta agora múltiplas demandas. As mineradoras perceberam cedo que a transformação poderia gerar retorno de capital, embora o mercado financeiro ainda não tenha refletido totalmente essa estratégia.

Diferenciação de caminhos na indústria

Dentro do movimento de transformação para IA, o setor já se divide em três trajetórias distintas.

Rota de maximização de reservas de BTC. Representada pela Strategy (NASDAQ: MSTR), que aumenta continuamente sua participação em BTC, sem vendê-los, adotando uma estratégia de “acumulação de moedas”.

Rota de mineração com venda de fluxo de caixa. Como a Riot Platforms, que vê o BTC como receita operacional, vendendo continuamente para manter fluxo de caixa estável.

Rota de monetização de energia e capacidade computacional. Como a Keel Infrastructure, que usa ativos energéticos como principal valor, alugando capacidade de data center para grandes provedores de nuvem. Essa também é a direção que a Hive está seguindo.

A diferenciação dessas três trajetórias reflete diferentes avaliações das mineradoras sobre seus recursos, custos de capital e apetite ao risco.

Fontes de financiamento para a transformação

Os recursos para a transformação das mineradoras em IA vêm principalmente de duas fontes: alavancagem financeira e venda de BTC. Dados indicam que as mineradoras listadas já venderam mais de 15.000 BTC, sendo Core Scientific, Bitdeer e Riot os principais vendedores. No primeiro trimestre de 2026, a venda de BTC por essas empresas atingiu quase 2 bilhões de dólares.

Reconfiguração da avaliação das mineradoras e do cenário de capacidade

Reestruturação da avaliação do setor de mineradoras

A transformação para IA está mudando a estrutura de capital e a avaliação do setor. Mineradoras com estratégias claras de IA recebem maior prêmio de avaliação, enquanto empresas que permanecem apenas na mineração tradicional enfrentam avaliação pressionada. Desde o lançamento do ETF NODE da VanEck em maio de 2025, que subiu mais de 30%, com um patrimônio líquido de 56 milhões de dólares, há uma crescente aceitação institucional da narrativa de transformação das mineradoras.

Nos últimos 12 meses, ações de empresas com presença em IA, como Core Scientific (+90%) e Riot (+91%), tiveram altas expressivas, enquanto a MARA, com custos elevados e progresso lento em IA, caiu cerca de 35%.

Mudanças na segurança da rede Bitcoin

A migração de recursos de capital e capacidade de hashing para IA pode impactar a segurança da rede Bitcoin. A capacidade total de hashing caiu de aproximadamente 1.160 EH/s em outubro de 2025 para cerca de 920 EH/s, com várias ajustagens de dificuldade negativa. Apesar de uma recuperação para cerca de 1.020 EH/s no primeiro trimestre de 2026, a tendência de longo prazo ainda precisa ser monitorada.

Por outro lado, a redução de capacidade de hashing não é totalmente negativa. Para operadores que continuam minerando, a diminuição da competição de hashing pode aumentar a eficiência de produção por unidade de capacidade, potencialmente acelerando a recuperação de lucros quando o preço do BTC subir.

Evolução na oferta de infraestrutura de IA

A entrada massiva das mineradoras no setor de data centers de IA está mudando o cenário de oferta de infraestrutura. A construção de data centers tradicionais é longa e exige alta conexão de energia, enquanto os ativos energéticos existentes e a experiência das mineradoras oferecem vantagem competitiva. Grandes provedores de nuvem firmam acordos de co-localização de longo prazo com mineradoras, ampliando rapidamente a capacidade de IA.

Vale notar que algumas mineradoras adotam o “modelo de locador”, alugando sites com energia garantida para grandes clientes, ao invés de competir diretamente no mercado de nuvem. Essa estratégia posiciona as mineradoras como fornecedores de infraestrutura, complementando, e não competindo com, os provedores de nuvem.

Conclusão

A liderança de Hive e Bitfarms nesta rodada reflete mais uma vez a narrativa de transformação das mineradoras em IA. A alta do Bitcoin a uma máxima de dois meses serve como catalisador de curto prazo, mas o verdadeiro motor estrutural está na combinação de deterioração da rentabilidade da mineração e o aumento da demanda por energia para IA. O setor está passando de “provedor de hashing de Bitcoin” para “operador de infraestrutura de IA”, uma mudança que oferece oportunidades de reavaliação de valor, mas também traz incertezas relacionadas ao ciclo de realização de receitas, ritmo de consumo de capital e dinâmica competitiva.