“Ela força”丨Fundo China-Canadá Yuan Su: Demonstrar caráter, o rendimento fixo florescendo — Uma perseverança de investimento estável e longeva

Na perceção tradicional, a força costuma estar ligada à rigidez e à veemência, mas o mercado de capitais nunca falta de veemência. As gestoras de fundos femininas estão a redefinir a força profissional com uma combinação de firmeza e suavidade. O conceito de “força feminina” rompe precisamente com esta dualidade — a firmeza representa a defesa de princípios e limites, enquanto a suavidade simboliza a sabedoria na proteção. Juntos, traçam um caminho de investimento que combina intensidade e sensibilidade, refletindo-se na curva de valor líquido e no valor a longo prazo.

A China-Canadá Fund tem uma tradição de cultura de investigação e investimento de excelência. A equipa de renda fixa consegue manter um desempenho sustentável a longo prazo e uma boa adaptação a diferentes mercados, apoiada pelo seu sistema integrado de investigação e gestão de risco, que evolui continuamente. A equipa de renda fixa divide-se de forma especializada em áreas como liquidez, taxas de juro, macroeconomia, grandes classes de ativos e inovação quantitativa, garantindo uma investigação atenta e antecipada. Através de uma colaboração interna eficiente, comunicação, investigação coletiva e validação cruzada, consegue-se uma rápida coordenação de investigação e decisão, aumentando a precisão das mesmas.

Com responsabilidade como princípio

Com 14 anos de experiência, uma longa trajetória na renda fixa, e uma constante evolução do sistema de investigação, ela construiu uma abordagem que responde às mudanças do mercado de forma dinâmica, racional e com visão de futuro. Resumem-se os seus princípios de investimento: estrutura rigorosa, longo prazo e uma estratégia de ataque e defesa equilibrada.

Gestora de fundos de obrigações da China-Canadá, Yuan Su acredita que, sob o princípio de “estabilidade e visão de futuro, equilíbrio entre ataque e defesa”, deve-se procurar rendimentos sustentáveis dentro de riscos controlados, evitando riscos excessivos, valorizando a segurança e o longo prazo. O objetivo é encontrar as melhores estratégias em diferentes ambientes de mercado, criando retornos sustentáveis para os investidores.

Entrou na China-Canadá Fund em 2020 como gestora de fundos de obrigações. Foca-se em fundos de obrigações, com produtos que abrangem obrigações de crédito de médio e longo prazo, obrigações de crédito de curto prazo, obrigações de taxa de juro, entre outros, com uma abordagem de investimento prudente.

A sua estrutura de investimento já possui três competências centrais: um quadro de investigação completo, uma gestão de risco rigorosa e uma experiência sólida em ciclos económicos, permitindo-lhe captar a certeza na mudança.

“Para nós, a responsabilidade é o princípio fundamental. Cada decisão de investimento prioriza os interesses de longo prazo dos titulares, protegendo os ativos com investigação detalhada e reflexão prudente”, afirma. As decisões de investimento em obrigações combinam uma abordagem de cima para baixo e de baixo para cima, unificando julgamentos macroeconómicos e execução microeconómica.

O longo prazo é o núcleo do investimento em rendimento fixo. Uma perspetiva de longo prazo permite aproveitar o efeito de capitalização, acumulando rendimentos sustentáveis, e dá ao portefólio tempo suficiente para digerir riscos e consolidar valor, suavizando as oscilações de curto prazo, e retornando ao valor intrínseco do investimento, proporcionando uma experiência de posse mais estável.

A gestão de risco é a base e condição de uma carteira de rendimento fixo sólida. Respeitamos o mercado em condições extremas, mantendo uma margem de segurança rigorosa, controlando perdas e volatilidade, priorizando a estabilidade e garantindo o valor do investimento a longo prazo.

O mercado doméstico de rendimento fixo entra numa nova fase de ajustamento

“Recentemente, o mercado de obrigações tem-se concentrado no ritmo de implementação e na força das políticas fiscais, apresentando uma tendência de oscilações, aguardando sinais de quebra de intervalo”, afirma Yuan Su. Do ponto de vista do ambiente de taxas de juro, do crédito e da liquidez do mercado, o mercado de rendimento fixo na China encontra-se numa fase de ajustamento, com expectativas de taxas de juro baixas, baixa volatilidade e aumento da volatilidade real.

Após um ciclo de descida contínua das taxas de juro, a taxa central de risco sem risco recuou para níveis relativamente baixos na história, com espaço e elasticidade limitados para novas quebras de baixa. Nesse contexto, a contribuição de tendências tradicionais para os retornos do portefólio diminui, e a lógica de investimento evolui de “ganhar com tendências” para “ganhar com negociações e cupões”, obrigando as instituições e investidores a ajustarem estratégias.

Yuan Su destaca que os fatores principais que influenciam o mercado de rendimento fixo atualmente podem ser resumidos em duas linhas principais: uma de longo prazo, relacionada com a evolução dos preços, e outra de curto prazo, relacionada com o equilíbrio de oferta e procura. A médio e longo prazo, a tendência dos preços, como o PPI e o índice de preços ao consumidor, é um foco importante. Com o crescimento interno, se os índices de preços começarem a subir, poderão melhorar as expectativas de lucros das empresas e o apetite por investimento, apoiando positivamente a taxa de juro nominal social.

No curto prazo, o reequilíbrio da oferta e procura no mercado de obrigações é crucial. Com a continuação do trabalho de redução de dívidas e uma procura de crédito mais fraca, o mercado apresenta uma escassez estrutural de ativos. Com a política fiscal expansionista, a escala, ritmo de emissão e estrutura de maturidade das obrigações influenciam diretamente o desempenho de diferentes tipos de títulos, sendo fatores-chave para a volatilidade de curto prazo.

É importante notar que, na ausência de um colchão de cupões elevados e com espaço limitado para ganhos de capital a longo prazo, a sensibilidade às sinalizações de curto prazo aumenta, levando a maior volatilidade, expectativas voláteis e congestão de negociações. Yuan Su alerta que, neste ambiente, os investidores devem manter uma orientação de retorno absoluto, estabelecer regras claras e executáveis de realização de lucros e perdas, e evitar apostas cegas em tendências unilaterais.

Quanto às estratégias de investimento, recomenda-se: primeiro, valorizar a regressão à média, mantendo a racionalidade e moderação quando os prémios de liquidez, spreads de crédito e spreads de maturidade atingirem extremos históricos, para evitar riscos de cauda. Segundo, focar na essência do investimento, evitando a busca cega por cupões elevados através de qualificações superficiais, reforçando mecanismos internos de classificação e acompanhamento, monitorando continuamente setores, regiões e emissores, para identificar riscos potenciais antecipadamente e garantir uma gestão prudente.

Palavras finais:

Estabilidade e visão de futuro, equilíbrio entre ataque e defesa, resumem o meu estilo de investimento e a minha aspiração. Continuarei a explorar, aprender e a procurar a verdade, mantendo a paixão pela investigação e o respeito pelo mercado, evoluindo de forma constante e firme.

Agradeço sinceramente a cada titular pela confiança e apoio ao longo do caminho. Para mim, isso é reconhecimento e uma responsabilidade pesada. Prometo proteger cada confiança e manter o princípio do longo prazo, acompanhando os titulares na travessia de ciclos e construindo um futuro de sucesso conjunto.

Texto por Xǔ Nánnán, edição por Xú Nán

(Editar: Xǔ Nánnán)