Vontobel alerta que a Suíça deve evitar a ‘sobre-regulação’

Vontobel alertou que a Suíça deve evitar uma “regulamentação excessiva” enquanto o governo prepara reformas abrangentes no seu regime de “demasiado grande para falir” após o colapso do Credit Suisse.

A co-CEO Christel Rendu de Lint, que lidera um dos maiores bancos e gestoras de ativos listados na Suíça com SFr241 bilhões ($311 bilhões) em ativos sob gestão, afirmou que proteger a competitividade do país é “responsabilidade de todos” numa entrevista ao FT. Isso inclui reguladores, políticos e o setor empresarial, disse ela.

As suas declarações surgem enquanto Berna finaliza regras mais rígidas de capital e supervisão sob um regime reformulado de “Demasiado Grande para Falir” após o colapso do Credit Suisse em 2023. A UBS posteriormente concordou em comprar o Credit Suisse numa aquisição patrocinada pelo Estado, deixando a Suíça com apenas um grande banco de importância sistémica.

Espera-se que o governo publique, em abril ou maio, um relatório formal com recomendações após uma consulta sobre a exigência de que a UBS capitalize totalmente as suas subsidiárias estrangeiras, potencialmente aumentando as suas necessidades de capital. Uma vez publicado, o projeto será encaminhado ao parlamento para debate, abrindo um processo legislativo que pode ser longo.

“Regulamentação excessiva não é uma coisa boa”, disse Rendu de Lint, embora tenha evitado criticar diretamente as medidas propostas, acrescentando que reservava o julgamento até “a tinta estar seca”. Regras mais flexíveis “nem sempre são melhores”, também afirmou.

O debate sobre a estabilidade do setor financeiro vai muito além de rácios técnicos de capital. A Suíça está a decidir quanto risco o país está disposto a tolerar de um campeão bancário global cujo balanço patrimonial supera a sua economia doméstica — e como equilibrar isso com os benefícios que a UBS traz como potência nacional e internacional.

Berna está a avançar para fortalecer o seu quadro bancário, mesmo enquanto os EUA sinalizam desregulamentação sob o presidente Donald Trump e a UE e o Reino Unido suavizam ou atrasam partes do Basel III, os padrões de capital acordados por um comité de reguladores globais com sede na cidade suíça.

Autoridades indicaram que a UBS pode precisar de capitalizar totalmente certas subsidiárias estrangeiras, uma medida que os analistas estimam poder aumentar as suas necessidades de capital em até $26 bilhões. O pacote de reformas também ampliaria os poderes do regulador, Finma, concedendo-lhe ferramentas mais fortes de intervenção precoce e uma autoridade mais ampla para responsabilizar altos executivos.

Embora a Vontobel não seja diretamente visada pelos aumentos de capital propostos para bancos de importância sistémica global, Rendu de Lint reconheceu que mudanças regulatórias inevitavelmente afetam o ecossistema mais amplo. “É preciso analisar num contexto global”, afirmou.

Alguns legisladores suíços também alertaram que consequências não intencionais do pacote de reformas poderiam repercutir no setor financeiro mais amplo, especialmente num momento em que gestores de riqueza menores e bancos privados já enfrentam pressões devido ao aumento dos custos de conformidade e à consolidação.

Rendu de Lint afirmou que os clientes voltaram a valorizar a diversificação de moeda e geográfica “em destaque” devido às tensões geopolíticas, volatilidade e concentração extrema nos mercados de ações dos EUA, onde os ganhos têm sido dominados por algumas grandes ações tecnológicas ligadas à IA.

Chamada ao franco suíço como “um refúgio seguro confiável”, ela questionou se os investidores ainda poderiam assumir que o dólar americano se valorizaria numa crise grave.

“Se tivesse uma crise como a de 2008, o dólar subiria ou desvalorizaria? Será um protetor — ou está a apostar mais risco?” perguntou, observando que, durante uma recente fase de stress de mercado, “o dólar desvalorizou-se”.

Ela afirmou que o foco renovado na diversificação de moeda e jurisdição está a apoiar entradas de capital na Suíça, apesar da crescente concorrência de centros financeiros como Singapura e Dubai.

Ao mesmo tempo, reconheceu que a Vontobel — como grande parte da indústria de gestão ativa de ativos — enfrentou obstáculos nos últimos anos. Os fluxos institucionais foram mais fracos, à medida que os investidores recuaram de estratégias ativas após o forte aumento das taxas de juro em 2022.

A Vontobel registou saídas líquidas institucionais de cerca de SFr1,6 bilhões em 2025, refletindo o que Rendu de Lint chamou de um “inverno longo” para gestores ativos, mas isso foi compensado por entradas fortes de clientes privados, aproximadamente SFr5,8 bilhões, ajudando a elevar os ativos sob gestão para cerca de SFr241 bilhões e gerando um total de SFr4,2 bilhões em novos recursos líquidos.

Ela afirmou que 2025 marcou o primeiro ano de entradas renovadas em renda fixa ativa. “Aquele período brutal acabou.”