Fundada gestora de fundos interpreta o relatório de trabalho do governo: a meta de crescimento económico é realista e racional, refletindo uma orientação clara para a ênfase na qualidade

【Leitura rápida】Fundos de investimento privados renomados interpretam o Relatório de Trabalho do Governo: Meta de crescimento económico realista e racional, refletindo uma orientação clara para priorizar a qualidade

A 5 de março, a quarta sessão da 14ª Assembleia Popular Nacional realizou a sua sessão de abertura no Grande Salão do Povo em Pequim. O Primeiro-Ministro Li Qiang apresentou o Relatório de Trabalho do Governo. 2026 marca o início do 14º Plano Quinquenal, e o relatório de trabalho do governo fez uma implantação focada no desenvolvimento económico e social deste ano, apontando a direção para os próximos cinco anos.

Para compreender melhor o espírito do relatório, o repórter do China Fund entrevistou quatro profissionais de fundos privados: Zhang Zhiwei, presidente e economista-chefe da Baoyin Investment; Xu Siyang, diretor de investimentos da Yinye Investment; Qi Kaimin, presidente executivo da Dahua Xin’an; e Wang Shuo Jie, gerente geral e diretor de investimentos da Yuanwei Investment.

Os profissionais de fundos privados entrevistados afirmaram que a meta de crescimento económico de 4,5% a 5% apresentada no relatório é realista e racional, refletindo claramente uma orientação de priorizar a qualidade e evitar a busca cega por velocidade, alinhando-se às previsões do planeamento de longo prazo do país. A definição de uma faixa leva em conta o emprego, o bem-estar social e o desenvolvimento de longo prazo, além de reservar espaço político suficiente para lidar com incertezas externas, reduzir alavancagem, controlar riscos e ajustar a estrutura, incentivando todos a concentrarem esforços na melhoria da qualidade e eficiência, bem como na criação de novas forças produtivas, consolidando uma base sólida para um desenvolvimento de alta qualidade em estabilidade.

Meta de crescimento económico mais realista e focada na qualidade

China Fund: Como interpreta a meta de crescimento económico de 4,5% a 5% para 2026?

Xu Siyang: Estabelecer uma faixa de 0,5% para o PIB não é comum. No passado, eram definidos valores específicos, com a expectativa de alcançar um resultado “igual ou superior”. Na situação atual, o crescimento económico em 2026 enfrenta mais incertezas do que em 2025, portanto, definir uma faixa de crescimento é uma abordagem mais realista. Em vez de perseguir um crescimento constante acima de 5%, é melhor focar na estrutura. Além disso, a meta de 4,5% a 5% não significa que o desempenho económico ou os lucros das empresas serão inferiores aos anos anteriores.

Zhang Zhiwei: Essa meta é realista e equilibrada, refletindo uma busca por qualidade e progresso estável. A definição de uma faixa leva em conta o emprego, o bem-estar social e o desenvolvimento de longo prazo, além de reservar espaço político para lidar com incertezas externas, reduzir alavancagem, controlar riscos e ajustar a estrutura, incentivando todos a focarem na melhoria da qualidade e eficiência, consolidando uma base sólida para um desenvolvimento de alta qualidade.

Qi Kaimin: Essa meta é uma decisão científica para o início do 14º Plano Quinquenal, equilibrando crescimento estável e desenvolvimento de alta qualidade. É prática e moderada, considerando restrições reais como incerteza na demanda externa, dores na transição imobiliária e ajustes na estrutura industrial, alinhada ao potencial de crescimento da economia chinesa atual, evitando distorções estruturais causadas por estímulos excessivos. A expressão “esforçar-se por melhores resultados na prática” reserva espaço para flexibilidade política e fornece uma base sólida para o emprego, o bem-estar social e a recuperação dos lucros empresariais ao longo do ano.

Wang Shuo Jie: A meta de crescimento de 4,5% a 5% para 2026 é compatível com o limite inferior, considerando o potencial de crescimento sustentável futuro, deixando espaço e flexibilidade para a implementação de políticas. A meta modesta e realista indica que a exigência de qualidade do crescimento do PIB é maior do que a quantidade, com foco na transformação económica e na atualização estrutural, promovendo a manufatura avançada e a elevação industrial, equilibrando o ciclo interno e externo. A direção é clara, priorizando qualidade e quantidade, pensamento de base e flexibilidade política, sendo uma meta prática e alinhada ao planeamento de longo prazo do país.

Política monetária mantém tom de afrouxamento

Política fiscal pode avançar ainda mais

China Fund: Este ano, continuará a implementação de uma política monetária moderadamente expansionista e uma política fiscal mais ativa, com uma taxa de défice prevista de cerca de 4%, e emissão de 1,3 triliões de yuans em títulos especiais de longo prazo. Como interpreta essas medidas?

Xu Siyang: A política monetária manterá o tom de afrouxamento. Pela primeira vez, o relatório coloca a estabilização do crescimento económico e a recuperação dos preços como prioridades, refletindo a situação de inflação moderada e fraca, além de problemas estruturais na oferta e demanda do setor industrial. A política fiscal continuará relativamente ativa, mas com aumento controlado.

Este ano, o impulso fiscal pode avançar ainda mais, com a emissão de 4,4 trilhões de yuans em títulos especiais de dívida local, igual ao ano passado, concentrando-se na construção de grandes projetos e na redução de dívidas, o que pode indicar que o processo de redução de dívidas está próximo do fim. Além disso, o foco da política parece estar mais na expansão da demanda interna, projetos prioritários e garantia do bem-estar social.

Zhang Zhiwei: Diante de um cenário internacional complexo, a taxa de défice e a emissão de títulos especiais de longo prazo representam o limite inferior do apoio político, demonstrando determinação firme de estabilizar o crescimento, mitigar riscos e reforçar pontos fracos. A política mantém flexibilidade para ajustar-se conforme a situação, e, se a pressão económica aumentar, espera-se que as medidas sejam ajustadas oportunamente, com coordenação entre política fiscal e monetária para estabilizar expectativas, reforçar a confiança e sustentar a economia.

Qi Kaimin: O núcleo desta política é “foco na política fiscal, com apoio da política monetária”, com uma intensidade que supera as expectativas do mercado, aumentando a precisão. A política fiscal, com um défice de cerca de 4% e um orçamento geral de mais de 30 trilhões de yuans, demonstra uma postura mais ativa de estabilização. A emissão de 1,3 triliões de yuans em títulos especiais de longo prazo, com uso de fundos claramente segmentados, combina fundos de longo prazo com projetos de longo prazo, aliviando a pressão de pagamento a curto prazo do setor público e chegando diretamente à economia real, evitando o fluxo de fundos ociosos, uma inovação que equilibra estabilização e prevenção de riscos. Quanto à política monetária, o tom de afrouxamento moderado manterá a liquidez razoavelmente abundante ao longo do ano, com espaço para redução de reservas obrigatórias e redução de taxas de juros, visando reduzir os custos de financiamento real e promover uma moderação na inflação.

Política direcionada para expandir a demanda interna

“Pacote de medidas” para estimular o consumo

China Fund: No que diz respeito à promoção do consumo e expansão da demanda interna, o relatório menciona a emissão de 250 bilhões de yuans em títulos especiais de longo prazo para apoiar a substituição de bens de consumo antigos, e a criação de um fundo de 100 bilhões de yuans para cooperação fiscal e financeira para estimular a demanda interna. Como avalia essas medidas?

Xu Siyang: O relatório destaca a necessidade de manter a demanda interna como prioridade, implementando ações específicas para impulsionar o consumo, ao mesmo tempo que lança uma série de políticas para promover o consumo. A emissão de 250 bilhões de yuans em títulos especiais de longo prazo para apoiar a substituição de bens de consumo antigos, embora seja 500 milhões de yuans menor do que no ano passado, garante a continuidade e estabilidade da escala da política. A ênfase na otimização precisa do uso dos fundos de substituição é importante. A criação do fundo de 100 bilhões de yuans para cooperação fiscal e financeira atuará como alavanca, promovendo a sinergia entre política fiscal e financeira para estimular a demanda interna.

Qi Kaimin: As políticas de estímulo ao consumo desta vez vão além do estímulo de curto prazo tradicional, construindo um sistema completo de “subsídios diretos + alavancagem + capacitação de longo prazo”, com melhorias significativas na eficácia. Os 250 bilhões de yuans em títulos especiais de longo prazo apoiam diretamente a substituição de bens de consumo, focando em automóveis, eletrodomésticos e eletrônicos de consumo, com grande escala e alta direcionabilidade, esperando-se que impulsionem diretamente a demanda final.

Os 100 bilhões de yuans em fundos de cooperação fiscal e financeira, por meio de empréstimos subsidiados, garantias de financiamento e compensações de risco, podem mobilizar várias vezes o volume de fundos sociais. Além disso, as políticas de aumento de renda para residentes urbanos e rurais, complementando as ações, abordam a principal restrição ao crescimento do consumo, oferecendo suporte duradouro à recuperação do consumo.

Wang Shuo Jie: A emissão de 250 bilhões de yuans em títulos especiais de longo prazo para apoiar a substituição de bens de consumo antigos destaca uma “nova” abordagem, que pode estimular a liberação e o aprimoramento de novas demandas alinhadas às tendências atuais, explorando e desenvolvendo novos cenários de consumo. As políticas de apoio, combinando novas ideias de consumo e hábitos, podem alcançar um efeito multiplicador na promoção do consumo e expansão da demanda interna. A criação do fundo de 100 bilhões de yuans para cooperação fiscal e financeira é uma novidade, que, ao implementar essa política, irá sobrepor-se às experiências tradicionais de substituição de bens, com foco em novos cenários e novas forças de suporte. 2026 promete ser um ano de aceleração na liberação da demanda interna e no fortalecimento do ciclo interno.

Apoio ao desenvolvimento de indústrias emergentes e futuras

China Fund: O relatório menciona a construção de indústrias emergentes como circuitos integrados, aeroespacial, biomedicina, economia de baixa altitude, além de fomentar setores futuros como energia, tecnologia quântica, inteligência artificial, interfaces cérebro-máquina e 6G. Como essas áreas apresentam boas oportunidades de investimento?

Wang Shuo Jie: A ênfase do relatório em novas indústrias dinâmicas destaca a importância de desenvolver tecnologia e novas indústrias. Setores relacionados a IA, semicondutores, hardware, aeroespacial, inteligência artificial incorporada e computação quântica, alinhados às vantagens industriais da China, terão maior atratividade política, de capital, tecnologia e talento até 2026, abrindo cenários de desenvolvimento de longo prazo mais ambiciosos.

Xu Siyang: As indústrias de circuitos integrados, aeroespacial, biomedicina e economia de baixa altitude foram listadas como indústrias pilares emergentes, já sendo foco de atenção na atual fase de alta do mercado. Os chips e semicondutores impulsionados por IA entrarão em rápido crescimento, com alta certeza de expansão, abrangendo toda a cadeia industrial, desde capacidade de processamento até fabricação de wafers e equipamentos semicondutores. Aeroespacial e biomedicina, também listadas como indústrias pilares emergentes, apresentam rápida evolução tecnológica, com processos de escala e comercialização acelerados, com perspectivas promissoras. Energia, tecnologia quântica e inteligência artificial incorporada ainda estão em fase inicial de desenvolvimento, sendo necessário acelerar avanços tecnológicos e alcançar a industrialização e comercialização o quanto antes, alinhando-se às estratégias de investimento de médio e longo prazo de “capital paciente”.

Qi Kaimin: O relatório define claramente uma estrutura de três camadas para o desenvolvimento tecnológico: indústrias pilares emergentes, indústrias futuras e “Artificial Intelligence +”. O foco principal é liderar o desenvolvimento de novas forças produtivas por meio de inovação tecnológica, que será a linha condutora do mercado de capitais até 2026. Combinando o ritmo de implementação industrial e o apoio político, as oportunidades de investimento para este ano concentram-se em três áreas principais: primeiro, aprofundar e expandir “Inteligência Artificial +”, com foco na infraestrutura de IA e na comercialização em larga escala; segundo, setores de alta prosperidade como economia de baixa altitude, circuitos integrados e biomedicina; terceiro, setores futuros com potencial de catalisar o crescimento, como inteligência artificial incorporada, 6G e energia do futuro (hidrogênio e novas formas de armazenamento).