La guerra en Irán trastorna las operaciones populares

El estallido de guerra en Oriente Medio ha trastocado algunas de las operaciones más populares de 2026 hasta ahora, tomando por sorpresa a los inversores globales en sus apuestas generalizadas contra el dólar estadounidense y a favor de los mercados bursátiles fuera de Estados Unidos.

Mientras los inversores han acudido a reducir riesgos en sus carteras ante el aumento vertiginoso de los precios de la energía y los temores a una mayor inflación, los índices de Wall Street han resistido mucho mejor que sus pares globales, y el dólar estadounidense está en camino de su mejor semana en cuatro meses.

Mientras tanto, las acciones asiáticas y europeas, que anteriormente estaban en auge, han sufrido grandes pérdidas e incluso el oro —que generalmente se considera un refugio seguro frente a temores de inflación y turbulencias geopolíticas— ha sido arrastrado en la venta masiva.

“No hay realmente dónde esconderse, todo está bajando, así que la pregunta es: ¿dónde están tus exposiciones?”, dijo Gerry Fowler, jefe de estrategia de derivados en UBS. Esto está afectando “a estas operaciones realmente populares que han tenido buen desempeño”, añadió.

Estados Unidos, que se ha convertido en un exportador neto de energía desde su revolución del petróleo de lutita, también se considera menos expuesto a un shock de precios por la guerra en comparación con los importadores de energía en Europa y gran parte de Asia.

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“Estados Unidos estará en una mejor posición para amortiguar cualquier impacto de los precios de la energía que suben rápidamente”, dijo Matthias Scheiber, jefe del equipo de multi-activos en Allspring Global Investments, mientras que “Asia, Europa… todos son importadores netos de energía”. Scheiber dijo que había reducido su exposición a acciones asiáticas esta semana debido al aumento de los precios de la energía.

El Stoxx Europe 600 ha caído un 3,3 por ciento esta semana, incluso después de una recuperación el miércoles, mientras que el S&P 500 de Wall Street solo ha bajado marginalmente.

Las ventas han sido más dramáticas en las economías del este asiático. Corea del Sur, la octava mayor importadora de petróleo del mundo y hogar del mercado con mejor rendimiento del año, vio su índice de referencia caer un 12 por ciento el miércoles en una caída récord en un solo día.

Junto con las pérdidas en mercados dependientes de las importaciones de petróleo, se ha instaurado esta semana una estrategia más amplia de “vender a los ganadores”, con la popularidad de algunos índices no estadounidenses antes de esta semana contribuyendo a la magnitud de la venta.

“Lo principal que hemos visto en la reciente venta masiva es el cierre de posiciones”, dijo Thys Louw, gestor de cartera de deuda en mercados emergentes en Ninety One. “Eso es cierto tanto en acciones coreanas como en la libra egipcia.”

“Diversificar desde los mercados estadounidenses o estar en corto en el dólar fue un tema principal… los fondos de cobertura o el dinero rápido están saliendo de muchas de estas operaciones”, afirmó Louw.

Los inversores globales habían estado reduciendo su exposición a activos estadounidenses en los últimos meses, asustados por la política exterior errática del presidente Donald Trump y los temores de una burbuja en las acciones de IA que componen gran parte de los índices de Wall Street.

Los inversores habían invertido sumas récord en fondos de acciones europeas en febrero, preparando a las acciones de la región para una caída pronunciada cuando los operadores se vieron obligados a retraerse.

Sharon Bell, estratega senior de acciones en Goldman Sachs, dijo que “una creciente inclinación a posicionarse en Europa ha hecho que, en cierto modo, sea vulnerable”.

Los analistas señalaron que la medida se vio agravada por el cierre de posiciones apalancadas, que había ganado popularidad entre los inversores minoristas este año. Las acciones taiwanesas y japonesas, también apuestas populares a principios de año, han caído también esta semana.

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Antes de que comenzara la venta, un aumento de meses en los precios de las acciones en Europa, Corea del Sur y Japón había llevado el valor de los índices de referencia, en comparación con las ganancias pasadas, a su nivel más alto desde la pandemia de Covid. Eso había llevado al Kospi de Corea del Sur por encima de 20 veces las ganancias.

“Lo que hemos visto es básicamente una reversión de las operaciones que estaban funcionando”, dijo Trevor Greetham, jefe de inversión multi-activos en Royal London Asset Management, añadiendo que el gestor de fondos había estado vendiendo acciones japonesas y de mercados emergentes en particular esta semana.

El dólar también se ha fortalecido a medida que los operadores buscan refugios percibidos, una marcada reversión del pesimismo de los inversores hacia la moneda estadounidense antes del conflicto.

Lee Hardman, analista senior de divisas en MUFG, dijo que la reducción de riesgos estaba causando una “compresión en las posiciones cortas de dólares” abarrotadas; en otras palabras, los inversores están siendo forzados a abandonar apuestas negativas generalizadas sobre el dólar, lo que a su vez está impulsando al dólar estadounidense al alza.

El dólar ha subido un 1,3 por ciento frente a un cesta de los principales socios comerciales de EE. UU. esta semana, mientras que los rallies en el euro y las monedas de mercados emergentes de este año se han revertido rápidamente.

Kit Juckes, estratega jefe de divisas en Société Générale, dijo que espera que el rebote del dólar de esta semana dure, incluso si el conflicto es relativamente breve. “Creemos que el reajuste en las principales tasas de cambio persistirá”, afirmó, porque “el índice del dólar cayó más [el año pasado] de lo que justificaban los movimientos en las tasas de interés relativas”.

Cuánto dure el conflicto y cuánto daño sufrirá la infraestructura energética de la región en ese tiempo, siguen siendo las principales preguntas para los mercados, según los analistas.

Algunos inversores esperan que el mercado vuelva a su postura bajista respecto al dólar una vez que lo peor del conflicto pase.

Luca Paolini, estratega jefe de Pictet Asset Management, dijo que espera que el dólar actúe como refugio “en la fase caótica de la acción del mercado”, pero añadió que, a medio plazo, este conflicto aumentará la “diversificación fuera del impulso estadounidense”.

Informes adicionales de Ian Smith y Joseph Cotterill. Visualización de datos por Ray Douglas.