Zhongshan Securities sancionada por incumplimiento en actividades de corretaje, caída drástica en resultados, riesgos de participación accionarial y litigios destacados

Securities Star Zhao Zixiang

En un contexto de fortalecimiento continuo de la política de “tolerancia cero” en regulación, Zhongshan Securities enfrenta nuevamente dificultades de cumplimiento. Recientemente, la Comisión Reguladora de Valores de Shenzhen emitió de manera simultánea 3 decisiones de medidas regulatorias administrativas. Zhongshan Securities fue advertida por varias irregularidades en sus operaciones de corretaje, y además, tanto el presidente como el director de cumplimiento fueron sancionados.

Securities Star ha notado que el rendimiento operativo de Zhongshan Securities muestra una clara tendencia a la caída, con presión en sus principales negocios. Además, enfrenta múltiples riesgos, como grandes demandas judiciales y dudas sobre la estabilidad de su participación accionaria, lo que pone en serio peligro su supervivencia y desarrollo.

Riesgos de cumplimiento en aumento, sanciones regulatorias en marcha

El 27 de febrero, la Comisión Reguladora de Valores de Shenzhen emitió 3 multas a Zhongshan Securities. Las sanciones indican que la firma incurrió en varias irregularidades en sus operaciones de corretaje, y se emitieron advertencias a los directivos, incluyendo al director general Luo Yong y al director de cumplimiento Jiang Cheng, por su responsabilidad en dichas irregularidades.

Las investigaciones revelaron que Zhongshan Securities cometió tres principales infracciones en sus operaciones de corretaje: primero, gestión débil de sucursales y empleados, sin control efectivo sobre sus conductas; segundo, promoción y marketing no regulados, con contenidos no conformes en la difusión de sus servicios; tercero, control insuficiente en colaboraciones con plataformas de terceros en internet, con poca revisión de la legalidad de dichas alianzas.

El cumplimiento es la línea de vida de las firmas de valores. En un entorno donde las autoridades reguladoras refuerzan su política de “tolerancia cero”, la capacidad de gestión del cumplimiento determina directamente la supervivencia y el crecimiento de las corredoras.

Securities Star observa que entre 2025 y marzo de 2026, Zhongshan Securities, sus sucursales y responsables han recibido varias medidas regulatorias, principalmente en el área de corretaje, evidenciando deficiencias en su sistema interno de control de cumplimiento.

Según la cronología de sanciones, el 1 de septiembre de 2025, la Comisión Reguladora de Valores de Anhui tomó medidas administrativas contra la sucursal de Zhongshan Securities en Hefei y su responsable, ordenándole corregir las irregularidades y realizando una entrevista de supervisión a Huang Li, responsable de la sucursal.

Se constató que dicha sucursal realizó actividades de captación de inversores mediante delegación a terceros, y gestionaba de manera inadecuada a su personal, violando los artículos 43 de la “Reglamento de gestión de negocios de corretaje” y 32 del “Reglamento de cumplimiento de las sociedades de valores y fondos de inversión”, evidenciando debilidades en el control de sus operaciones.

El 3 de diciembre de 2025, la Comisión Reguladora de Valores de Xiamen emitió medidas regulatorias contra la sucursal de Zhongshan en Xiamen, ordenándole corregir las irregularidades y advirtiendo a los responsables, Ma Minhua y Su Xiaolei.

Las principales irregularidades incluyen delegar actividades de captación de clientes a personal no autorizado, y que los responsables evaden las normas internas, usando el nombre de corredores para obtener comisiones mediante clientes ficticios.

Además de las sanciones regulatorias, Zhongshan Securities enfrenta problemas relacionados con la protección de datos personales. El 3 de febrero de 2026, el Centro Nacional de Respuesta a Virus Informáticos reportó que la app de Zhongshan Securities (versión 8.1.1) recopila y usa datos personales de manera ilegal, sin especificar claramente los propósitos, métodos y alcance en su política de privacidad, violando la Ley de Seguridad Cibernética y la Ley de Protección de Datos Personales.

Rendimiento en caída libre, estructura de negocio en deterioro

Mientras los riesgos regulatorios continúan, el rendimiento de Zhongshan Securities también se desploma. Según información de su accionista mayoritario, Jinlong Co., en 2025, Zhongshan Securities reportó ingresos operativos de 550 millones de yuanes, una caída del 29.17% respecto al año anterior; beneficios netos de 21 millones, una disminución del 88.06%; ganancias básicas por acción de 0.01 yuanes, un descenso del 90%; y un ingreso total de beneficios de -6.923 millones, mostrando un deterioro significativo en la calidad de sus ganancias.

En comparación con la industria, en 2025, el sector de valores en China mostró un crecimiento robusto, con la mayoría de las firmas aumentando sus ingresos y beneficios en más del 20%. Zhongshan Securities, sin embargo, fue de las pocas que registró caídas en ambos indicadores, superando ampliamente la tendencia del mercado y evidenciando un colapso en sus principales negocios y una estructura de negocio poco racional.

El negocio de autogestión, que representa una de las principales fuentes de beneficios, fue el principal responsable de la caída en 2025. La información pública indica que sus ingresos en este segmento fueron de solo 73 millones de yuanes, un descenso del 80%, con pérdidas por valor de 108 millones por cambios en valor razonable.

El desempeño en banca de inversión fue aún peor, con una caída significativa en ingresos y una rebaja en su clasificación. En 2025, los ingresos netos por comisiones de banca de inversión fueron de solo 11 millones de yuanes, un descenso del 71.53%. La posición en ranking de emisión de bonos cayó del puesto 18 en 2024 al 91, reduciendo drásticamente su tamaño y competitividad en el mercado.

En diciembre de 2025, la Asociación de Valores de China publicó la evaluación de calidad de la banca de inversión, bajando la calificación de Zhongshan Securities de B a C, ubicándola en la cola del sector. Según las normas de evaluación, las firmas C representan el 15-20% con problemas relacionados. La rebaja implica restricciones en la entrada a nuevos negocios, mayor frecuencia de inspecciones regulatorias, daño a la reputación y mayores dificultades para captar clientes, limitando aún más la recuperación del negocio.

El negocio de gestión de activos tampoco escapó, con ingresos por comisiones de solo 4.87 millones en 2025, un descenso del 73%, evidenciando una contracción en tamaño y rentabilidad.

Grandes demandas judiciales, presión en acciones y fondos

Además de los desafíos regulatorios y de rendimiento, Zhongshan Securities enfrenta demandas judiciales de gran cuantía, dudas sobre la estabilidad accionaria y problemas de liquidez, que agravan su riesgo operativo.

En litigios, destaca la demanda contra Zhongshan Securities por 489 millones de yuanes por responsabilidad civil con el Banco de China, sucursal de Changchun. Según un anuncio de Jinlong Co. del 20 de enero de 2026, el Banco de China de Changchun demandó a Zhongshan Securities, Banco de China Wuxi y otras 3 instituciones y personas, reclamando 350 millones de yuanes de principal y 139 millones por intereses, totalizando 489 millones.

Este caso se originó en un fraude de préstamo de 350 millones en 2014, relacionado con la empresa “Liuhé Míyè”, que ya está en quiebra. El banco busca responsabilizar a los intermediarios. Hasta ahora, el proceso no ha iniciado juicio, y Zhongshan Securities afirma que tomará acciones legales para defender sus derechos, pero si se le obliga a pagar, podría afectar severamente su flujo de caja y rentabilidad.

Asimismo, enfrenta una sentencia definitiva en un caso de fraude en valores. En octubre de 2025, el Tribunal Superior de Jiangsu dictaminó que Zhongshan Securities debe asumir una responsabilidad solidaria en un 30% por una deuda de 27 millones de yuanes de Beiji Haotian, con una posible obligación de pagar hasta 8.1 millones de yuanes.

Este caso se remonta a 2013, cuando Zhongshan Securities actuó como colocador en la emisión de bonos privados de “13 Beiji Haotian”. La empresa presentó documentación falsa para obtener la aprobación, constituyendo fraude. Zhongshan Securities, por no haber verificado adecuadamente, fue sancionada. El proceso duró 8 años, con varias instancias, y finalmente se le asignó responsabilidad parcial.

En cuanto a la estabilidad accionaria, Jinlong Co. enfrenta una pesada carga de deuda, y sus acciones están siendo subastadas judicialmente. El 5 de febrero de 2026, anunció que 63 millones de acciones, propiedad de Zhu Fenglian (esposa del controlador Yang Zhimiao), serán subastadas en segunda convocatoria del 5 al 6 de marzo en Daqing, Guangdong. Estas acciones representan el 49.96% de su participación y el 7.03% del total de Jinlong.

Previamente, en enero de 2026, se subastaron 69 millones de acciones, pero solo se vendieron 6 millones, dejando 63 millones sin vender, con una tasa de rechazo del 90%. Se estima que la segunda subasta podría reducir aún más el valor, y si los compradores no son controlantes o asociados, la participación de Jinlong y su control sobre Zhongshan Securities podría disminuir, afectando su estabilidad y estrategia.

La rotación en la alta dirección también aumenta la incertidumbre. Además de la pérdida de talento clave, los ejecutivos principales han sido sancionados por incumplimiento. En febrero de 2026, el presidente Luo Yong y el director de cumplimiento Jiang Cheng recibieron advertencias, y los responsables de las sucursales de Hefei y Xiamen también fueron sancionados. La salida de talento y los problemas de gobernanza pueden afectar la gestión y la estabilidad operativa, dificultando la recuperación y el cumplimiento.

La situación de Zhongshan Securities refleja los problemas comunes que enfrentan muchas firmas de tamaño mediano y pequeño en un entorno de regulación estricta y competencia feroz. Solo manteniendo un estricto cumplimiento, enfocándose en sus ventajas principales y fortaleciendo su gobernanza interna podrán sobrevivir y crecer en el mercado. La clave será si logra resolver sus múltiples riesgos, recuperarse en rendimiento y optimizar su estructura accionaria. (Este artículo se publica originalmente en Securities Star, autor: Zhao Zixiang)