a16z: La verdadera oportunidad de las stablecoins no está en la disrupción, sino en completar las lagunas

Original Title: Agentic commerce won’t kill cards, but it will open a gap

Original Author: Noah Levine, a16z Partner

Original Translation: Saoirse, Foresight News

Hace unas semanas, un artículo de Citrini Research afirmó que las stablecoins evitarían a Visa y Mastercard, provocando una caída significativa en las acciones de las organizaciones de tarjetas. La comunidad cripto celebró.

Esta lógica suena clara: los agentes inteligentes de IA optimizarán cada transacción, las tarifas son un “impuesto”, y las stablecoins pueden evitarlas.

Paso mucho tiempo en el mundo de las criptomonedas y también espero que esta idea sea correcta, pero en su mayoría está equivocada.

No porque las stablecoins no sean importantes, sino porque la verdadera oportunidad no está en reemplazar las tarjetas bancarias, sino en servir a los comerciantes que tienen dificultades para acceder a los pagos tradicionales con tarjeta.

Las tarjetas dominarán la mayor parte del mercado

El argumento de Citrini se basa en una suposición: los agentes inteligentes de IA, liberados de las costumbres humanas, optimizarán automáticamente las tarifas de las organizaciones de tarjetas.

Pero las tarjetas no son solo herramientas de transferencia. Ofrecen crédito sin garantía, preautorizan transacciones inciertas y protegen contra fraudes mediante derechos de disputa.

Las stablecoins pueden transferir fondos, pero no pueden hacer lo demás.

Supón que tu agente inteligente reserva un hotel para ti y resulta que no se parece en nada a las fotos.

Con una tarjeta, puedes presentar una disputa y recuperar tu dinero.

Con stablecoins, una vez que envías el dinero, no podrás recuperarlo.

El 82% de los estadounidenses tiene tarjetas de crédito con recompensas (como cashback, puntos, millas aéreas, puntos en hoteles, etc.), y hay hasta 18 mil millones de tarjetas en circulación en todo el mundo.

Para la mayoría de las transacciones, los consumidores no renunciarán voluntariamente a la protección de compra y a los puntos para elegir un método de pago sin beneficios ni reversibilidad.

La detección de fraudes es una gran ventaja de las redes de tarjetas: pueden analizar en tiempo real miles de millones de transacciones.

Actualmente, las stablecoins no tienen una capa anti-fraude a nivel de red comparable.

Las pequeñas transacciones a menudo se consideran una debilidad de las tarjetas, pero las organizaciones de tarjetas ya se han adaptado a este tipo de transacciones no coincidentes.

Visa, por ejemplo, ha consolidado múltiples transacciones en un solo pago diario, gestionando más de 2 mil millones de transacciones de transporte y entradas.

El sector de tarjetas nunca ha abandonado ningún tipo de transacción; siempre inventa nuevos productos para cubrirlas.

Otra objeción común es: “Pero los agentes no pueden tener tarjetas.”

Pero los agentes son simplemente nuevos dispositivos.

Tu teléfono, reloj o computadora tienen tokens independientes que apuntan a la misma tarjeta, igual que Apple Pay.

El teléfono nunca ha hecho KYC, solo posee tu token, y lo mismo el agente.

Visa ha emitido más de 16 mil millones de tokens, y los agentes también usarán estos tokens.

El marco de comercio inteligente de Visa está en fase piloto, y Agent Pay de Mastercard ya está disponible para todos los titulares de tarjetas en EE. UU.

El acuerdo de comercio inteligente entre Stripe y OpenAI ya está integrado en Etsy, y más de un millón de comerciantes en Shopify pronto lo adoptarán.

La conclusión es clara:

Para la mayoría de los comerciantes y consumidores existentes, las tarjetas dominarán casi con certeza el comercio con agentes inteligentes.

Las oportunidades de las stablecoins están en otros lugares: en los comerciantes que aún no existen.

Los comerciantes que aún no existen

Cada migración de plataforma genera una ola de comerciantes que los sistemas de pago actuales no pueden atender.

Cuando apareció eBay, los vendedores individuales no podían abrir cuentas comerciales, y PayPal los atendió.

En 13 años, Shopify pasó de 42,000 a 5.5 millones de comerciantes.

Cuando Stripe se fundó, muchos de sus clientes aún no existían.

La regla siempre ha sido: los ganadores sirven a los comerciantes que los gigantes actuales no pueden cubrir.

La ola de IA acelerará aún más la aparición de estos comerciantes.

Solo el año pasado, 36 millones de desarrolladores nuevos se unieron a GitHub.

En la temporada de invierno 2025 de YC, más del 95% del código de una cuarta parte de las startups fue generado por IA.

En la plataforma de programación AI Bolt.new, el 67% de los 5 millones de usuarios no son desarrolladores.

Personas que hace dos años no podían escribir código de producción ahora lanzan software.

Son tanto compradores de servicios para desarrolladores como vendedores.

Imagina esto:

Un desarrollador común usa herramientas de IA para crear en 4 horas una herramienta de visualización de datos financieros de una empresa pública. Sin sitio web, sin términos de servicio, sin entidad legal.

Otro desarrollador hace que su agente lo llame 40,000 veces en una semana, cobrando 0.1 centavos por llamada, generando 40 dólares en ingresos. Sin que nadie haya hecho clic en una página de pago.

Cada semana veo a estos desarrolladores crear este tipo de herramientas.

Su primera pregunta siempre es: ¿cómo cobro?

Para la mayoría, la respuesta es: actualmente, no pueden.

Las instituciones de pago existentes tienen dificultades para atender a estos comerciantes.

No es por falta de tecnología, sino porque, al aceptar a estos comerciantes, las instituciones asumen su riesgo.

Si un comerciante comete fraude o genera muchas disputas, la institución será responsable.

Las herramientas sin sitio web, sin entidad y sin registros son casi imposibles de aprobar en sistemas de riesgo.

El sistema funciona como fue diseñado, pero no fue pensado para estos escenarios.

Por supuesto, las instituciones de pago pueden ajustarse, y en el pasado ya lo hicieron.

Pero PayPal tardó 16 años en lanzar la primera guía de aseguramiento para proveedores de servicios de pago.

Y estos nuevos comerciantes necesitan cobrar ahora.

Para ellos, aceptar stablecoins es como que los vendedores callejeros solo acepten efectivo.

No porque el efectivo sea mejor, sino porque a estos comerciantes siempre les ha sido difícil obtener autorización para aceptar tarjetas.

En esta brecha, las stablecoins son la única solución viable por ahora.

Aunque la experiencia en billeteras aún es rudimentaria y el marco regulatorio todavía se está formando, protocolos como x402 ya pueden integrar pagos con stablecoins directamente en solicitudes HTTP:

Sin necesidad de cuentas comerciales, procesadores, registros o asumir responsabilidades por disputas.

Estos comerciantes no eligen entre stablecoins y tarjetas.

Eligen entre stablecoins y no recibir pagos.

Nuevos negocios surgirán desde aquí

Cada ola de nuevos comerciantes será eventualmente absorbida por los sistemas de pago tradicionales, y probablemente esta también.

Pero el orden siempre será: primero aparecen los comerciantes, luego llega el control de riesgos.

En ese intervalo, las stablecoins son la infraestructura básica.

· Las tarjetas bancarias sirven a todos los comerciantes que las instituciones puedan cubrir;

· Las stablecoins sirven a aquellos que las instituciones no pueden atender.

La próxima ola de negocios surgirá en esa brecha.