¿No temer a la subida del precio del petróleo? El miembro de la Reserva Federal, Mullan: ¡debería reducir aún más las tasas, y los datos de empleo no agrícola de febrero son la base!

La Comisión de Comercio de Finanzas (CFC) informó el 7 de marzo (editorial Huang Junzhi) que el empleo no agrícola de EE. UU. en febrero sorprendió al ser negativo, y el director de la Reserva Federal Stephen Miran aprovechó para solicitar una mayor reducción de tasas.

Los datos más recientes muestran que en febrero, el empleo no agrícola en EE. UU. disminuyó en 92,000, frente a una estimación de un aumento de 55,000, y una cifra anterior de un aumento de 130,000; la tasa de desempleo en febrero fue del 4.4%, alcanzando su nivel más alto desde diciembre de 2025, frente a una estimación del 4.3% y un valor anterior del 4.3%. Miran comentó que el débil informe de empleo de febrero refuerza aún más la justificación para que el banco central reduzca las tasas.

En una entrevista reciente, afirmó que la Reserva Federal debería centrarse más en apoyar el mercado laboral en lugar de preocuparse por la inflación.

“Creo que no tenemos un problema de inflación,” añadió, “Creo que el mercado laboral necesita una política monetaria más flexible. Además, considero que adoptar una postura de política monetaria ligeramente restrictiva, en lugar de una postura neutral, no es apropiado. Creo que una postura cercana a la neutralidad es la adecuada.”

La Reserva Federal redujo las tasas de interés en tres ocasiones consecutivas en otoño del año pasado, llevando el rango de tasas objetivo a entre el 3.5% y el 3.75%. En la reunión de diciembre del año pasado, los funcionarios de la Fed coincidieron en que el nivel neutral —que ni frena ni estimula la economía— está en torno al 3.1%, pero Miran opina que el nivel neutral debería ser aproximadamente un punto porcentual más bajo. Si las ideas de Miran se materializan, las tasas se mantendrían cerca del nivel neutral, lo que implicaría que este año podrían reducirse las tasas en dos ocasiones más.

Miran ha sostenido que la persistente alta inflación depende más de cómo el Departamento de Comercio y el Departamento de Trabajo midan la inflación, y no de presiones subyacentes reales.

Un factor que mencionó en la entrevista fue la tarifa de gestión de cartera, que ha aumentado debido a la subida general del mercado bursátil. La tarifa de gestión de cartera suele cobrarse como un porcentaje del activo, por lo que cuando el mercado sube, aunque las tarifas en sí no cambien, su valor en dólares aumenta.

Por otro lado, Miran también mencionó el aumento en los precios del petróleo provocado por el conflicto entre EE. UU. e Irán, y afirmó que no está preocupado.

“Normalmente, la Reserva Federal no reaccionaría tanto ante un aumento en los precios del petróleo. El aumento en los precios del petróleo puede impulsar la inflación general, pero suele ser un impacto puntual,” dijo. “La inflación subyacente (que excluye la energía) es un mejor predictor de la inflación a medio plazo que la inflación general.”

De manera similar, el director de la Fed, Waller, también afirmó el viernes que no cree que la guerra con Irán tenga un impacto duradero en la inflación. Señaló que, con el aumento en los precios de la gasolina, los consumidores pueden experimentar un “choque de precios” al repostar, pero los responsables de la política generalmente ignoran este aumento puntual.

Sin embargo, la presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Beth Hammack, no parece tan optimista. Esta semana, afirmó que aún es prematuro evaluar el impacto económico de la guerra entre EE. UU. e Irán y apoyó claramente mantener las tasas en su nivel actual “por un período bastante largo.”

Por su parte, el presidente de la Reserva Federal de Richmond, Thomas Barkin, adoptó una postura más neutral, diciendo que la respuesta de la Fed a la guerra en Oriente Medio dependerá de cuánto dure su impacto en la economía estadounidense.

Finalmente, desde que en septiembre del año pasado el presidente de EE. UU., Donald Trump, nominó a Miran para ser miembro de la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal, Miran ha votado en contra en cada reunión de política monetaria. Al ser preguntado si volverá a votar en contra, respondió: “Espero que no, pero depende de mis colegas. Espero que votemos para reducir las tasas.”

“Participaré en la reunión en unas semanas, y luego veré cómo van las cosas,” añadió.