As ações da The Trade Desk foram absolutamente destruídas este ano. Será que finalmente é hora de comprar?

Ações da The Trade Desk (TTD +21,18%) têm sido fortemente penalizadas no início de 2026. E, após um período já difícil, as ações caíram abruptamente após o encerramento do mercado na quarta-feira, após os resultados do quarto trimestre e a orientação para o primeiro trimestre.

Com uma queda tão dramática no preço das ações, será que é hora de comprar?

Nem sempre.

Infelizmente, o último relatório e a perspectiva da especialista em compra de publicidade digital levantaram alguns sinais de alerta. E isso acontece além de outra recente troca de diretor financeiro, deixando a empresa com um CFO interino por enquanto.

Fonte da imagem: Getty Images.

Crescimento desacelerado e orientação pessimista

A The Trade Desk informou que a receita do quarto trimestre de 2025 aumentou 14% em relação ao ano anterior, atingindo $847 milhões. Destacando como o crescimento da empresa tem desacelerado, a receita da The Trade Desk cresceu 25% no primeiro trimestre de 2025, seguida por 19% no segundo e 18% no terceiro.

E aqui é onde as coisas ficam ainda mais preocupantes. A orientação da empresa prevê uma receita de pelo menos $678 milhões no primeiro trimestre de 2026, o que implica um crescimento de 10% em relação ao mesmo período do ano anterior.

Para algumas empresas, esse crescimento de dois dígitos está bom. Para a The Trade Desk, porém, é decepcionante no contexto de suas taxas de crescimento históricas — e ainda mais frustrante considerando sua avaliação bastante penalizada.

E não é só a receita que está ficando mais fraca. A The Trade Desk orientou um EBITDA ajustado de cerca de $195 milhões para o primeiro trimestre de 2026. Isso comparado ao EBITDA ajustado de $208 milhões no mesmo período do ano passado.

Portanto, a perspectiva indica tanto um crescimento mais lento da receita quanto um EBITDA ajustado menor.

Essa situação é difícil e mostra como a história de crescimento mudou drasticamente nos últimos trimestres.

Análise da avaliação da The Trade Desk após os resultados

A queda das ações reduziu significativamente a avaliação da empresa. Mas ela ainda não está cotada a um nível que a torne uma compra clara.

Depois de aumentar seu lucro por ação (LPA) de acordo com os princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP) em 15% ao ano em 2025, para $0,90, as ações agora negociam a um índice preço/lucro de cerca de 23 (considerando um preço de ação de aproximadamente $21).

Esse múltiplo não é extremo para um negócio excelente — mas ainda assim é uma avaliação difícil, considerando que a empresa orienta um crescimento de receita de 10% no primeiro trimestre e um EBITDA ajustado menor.

Outro problema é a rotatividade na liderança. A empresa anunciou recentemente mais uma transição de CFO e atualmente opera com um CFO interino enquanto busca um sucessor permanente. Não há regra que diga que um CFO interino signifique algo errado. Mas isso não ajuda na confiança dos investidores, especialmente em um momento em que a empresa precisa executar bem.

Expandir

NASDAQ: TTD

The Trade Desk

Variação de hoje

(21,18%) $5,33

Preço atual

$30,50

Dados principais

Valor de mercado

$12B

Variação do dia

$30,24 - $32,90

Variação em 52 semanas

$21,08 - $91,45

Volume

1,3M

Volume médio

15M

Margem bruta

78,63%

Na teleconferência de resultados do quarto trimestre na quarta-feira, o CEO da The Trade Desk, Jeff Green, observou que a empresa tem operado “em um cenário de incerteza macroeconômica…”. E isso pode ser verdade. Mas esse mercado incerto não impediu alguns grandes negócios de publicidade digital de crescerem a taxas espetaculares.

Meta Platforms (META +0,14%), por exemplo, cresceu sua receita do quarto trimestre 24% em relação ao ano anterior. E a previsão de receita da Meta para o primeiro trimestre de 2026 é de $53,5 bilhões a $56,5 bilhões, o que implica cerca de 30% de crescimento na média em relação à receita do primeiro trimestre de 2025, de $42,3 bilhões.

Essa comparação não só destaca o desempenho relativamente fraco da The Trade Desk no mesmo ambiente macroeconômico em que a Meta opera, como também mostra como os investidores podem, alternativamente, comprar um negócio de publicidade digital mais dominante e de crescimento mais rápido, com um múltiplo de lucros semelhante.

Infelizmente, as ações da The Trade Desk não parecem uma compra hoje, mesmo após a forte queda.

Claro que, se a empresa conseguir retomar um crescimento mais rápido de receita que supere significativamente o crescimento de custos e despesas, isso poderia se tornar um excelente ponto de entrada, a posteriori. Mas, considerando a orientação para o primeiro trimestre e a tendência recente na taxa de crescimento da empresa, eu preferiria um desconto maior antes de comprar ações.