Los precios del oro no están haciendo lo que esperarías. Aquí te explicamos por qué los expertos dicen que esto está sucediendo.

Puntos clave

• Un dólar estadounidense más fuerte y menores expectativas de recortes de tasas de interés a corto plazo son obstáculos para los precios del oro.
• La sobreperformance del metal precioso en el último año también podría explicar por qué no está haciendo mucho ahora, dicen los expertos del mercado.

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El oro suele considerarse una póliza de seguro contra la incertidumbre geopolítica. No tanto últimamente.

En medio de tensiones continuas en Oriente Medio, el precio del oro al contado cayó aproximadamente un 1,6% el jueves, hasta alrededor de $5,060 por onza troy. Los fondos que siguen al metal precioso y las acciones mineras—como el SPDR Gold Trust (GLD) y el ETF VanEck Gold Miners (GDX)—están en camino de terminar la semana en rojo. Los precios de la plata también son menores.

Hay muchas razones por las que el activo refugio tradicional no está rindiendo como los inversores podrían haber esperado, según expertos del mercado.

Entre ellas: los inversores han estado comprando el metal precioso durante los últimos 12 meses, tratándolo más como una operación de impulso; las huelgas en Irán han elevado los precios del petróleo, aumentando la probabilidad de una mayor inflación que podría hacer que la Reserva Federal sea menos propensa a recortar tasas en el corto plazo; y el valor del dólar estadounidense ha subido, lo que tiende a empujar el oro en la dirección opuesta.

POR QUÉ ESTO TE IMPORTA

El oro generalmente se presenta como una cobertura útil cuando algo va mal en la noche. Sin embargo, el metal precioso no parece ser el ancla para las carteras que se suponía que sería en medio de las crecientes tensiones en Oriente Medio.

“Lo que estás viendo es que las cosas que han subido mucho quizás no hayan subido tanto como antes,” dijo Stephen Dover del Franklin Templeton Institute en respuesta a una pregunta sobre por qué los inversores no parecían estar tratando al oro como un activo refugio en medio de la reciente agitación geopolítica.

Las operaciones congestionadas se han deshecho, un movimiento más pronunciado en la plata que en el oro, según el equipo de estrategia de mercados globales de JPMorgan. Mientras tanto, dijeron, la falta de compras en el dólar ha apoyado la “demanda de refugio seguro” por el billete verde. El Índice del Dólar estadounidense, que mide la fortaleza del dólar frente a una cesta de monedas extranjeras, subió recientemente aproximadamente medio punto porcentual el jueves.

Los entusiastas del oro esperan un cambio de tendencia. “El rebote del dólar—impulsado por el conflicto actual—probablemente sea de corta duración, y la reanudación de la tendencia bajista debería ser favorable para el oro,” según una nota reciente del Consejo Mundial del Oro.

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Mientras tanto, un aumento en los precios del petróleo impulsado por las implicaciones de choque de oferta del conflicto en Oriente Medio ha alimentado temores de una mayor inflación y, en consecuencia, ha reducido las expectativas a corto plazo de un recorte de tasas.

“Los bancos centrales globales, en general, no han respondido a los shocks en los precios del petróleo en promedio, pero han ajustado moderadamente las tasas cuando la inflación es alta y/o los shocks en el precio del petróleo son grandes,” escribió el equipo económico global de Goldman Sachs en un informe reciente. Las tasas más altas suelen ser un obstáculo para el oro porque hacen que los activos que generan rendimiento, como los bonos, sean más atractivos.

Los operadores han pospuesto recientemente su expectativa de cuándo la Comisión Federal de Mercado Abierto podría reducir sus tasas de referencia desde junio hasta más adelante en el otoño, con un 43% esperando recientemente un rango objetivo de 3.25% a 3.5% para la reunión de mediados de septiembre, según CME FedWatch.

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