O aumento do mercado de Ácido Fosfórico impulsiona o crescimento da indústria de fertilizantes: Nutrien, CF Industries e Intrepid Potash em destaque

O setor global de fertilizantes está a passar por uma recuperação significativa, impulsionada por uma procura robusta por nutrientes essenciais às culturas, incluindo ácido fosfórico e potassa. De acordo com análises recentes de mercado, três líderes do setor—Nutrien Ltd., CF Industries Holdings e Intrepid Potash—estão a posicionar-se para capitalizar esta recuperação. Com os mercados de ácido fosfórico e fosfatos a recuperarem após anos de fraqueza, os investidores estão a monitorizar de perto estes principais players em busca de oportunidades de crescimento.

Aumento da Procura por Fosfatos e Ácido Fosfórico nos Mercados Globais

A indústria de fertilizantes entrou numa nova fase, caracterizada por fundamentos de procura saudáveis. O ácido fosfórico, componente crítico em fertilizantes fosfatados como o fosfato diamónico e o monoamónio, está a registar um renovado interesse de mercado à medida que a economia agrícola melhora globalmente. Agricultores em regiões de grande cultivo estão a aumentar as suas compras de nutrientes, apoiados por preços elevados das culturas e condições económicas favoráveis.

Os mercados agrícolas globais permanecem resilientes, com uma procura sustentada por cereais a impulsionar uma necessidade constante de nutrientes para as culturas. Níveis baixos de inventário entre produtores e distribuidores criaram condições favoráveis para a procura de ácido fosfórico e fosfatos. Em particular, América do Norte, Brasil e Índia estão a registar uma forte adesão, com agricultores a priorizar aplicações de nutrientes para maximizar rendimentos em resposta ao aumento do consumo de alimentos a nível mundial.

Os fundamentos do mercado de fosfatos melhoraram significativamente em relação aos últimos dois anos. Para além dos produtos de ácido fosfórico, os fertilizantes de potassa e de azoto também estão a experimentar uma procura reforçada. Expectativas de uma maior plantação de milho e soja em 2026 sugerem um impulso contínuo no consumo de fertilizantes. Esta recuperação reflete tanto um sentimento agrícola melhorado como a necessidade estrutural de reposição de nutrientes nos solos agrícolas.

Restrições de Oferta Elevam Custos de Ácido Fosfórico e Matérias-Primas

Um fator crítico que está a remodelar o panorama dos fertilizantes é a recuperação de preços de matérias-primas essenciais usadas na produção de ácido fosfórico e fosfatos. Após uma fraqueza prolongada durante 2023-2024, os preços dos fertilizantes, incluindo produtos à base de ácido fosfórico, dispararam em 2025 devido ao aperto na oferta e ao aumento da procura.

A produção de ácido fosfórico depende fortemente de enxofre e amónia como matérias-primas principais, ambas enfrentando disrupções significativas na oferta. As pressões na cadeia de abastecimento internacional, particularmente relacionadas com tensões geopolíticas na Europa de Leste, reduziram a disponibilidade de amónia e enxofre, elevando substancialmente os custos de entrada. Os preços do gás natural, essenciais para a produção de fertilizantes de azoto, também subiram, pressionando ainda mais as margens do setor.

Estes custos elevados de entrada representam um desafio a curto prazo para os fabricantes de fertilizantes. Embora preços de venda mais altos para ácido fosfórico e outros nutrientes estejam a compensar parte das pressões de custos, a compressão das margens devido às despesas com matérias-primas continua a ser uma preocupação importante. Manutenção de plantas e encerramentos de produção agravaram a escassez de oferta, criando uma dinâmica onde os produtores de ácido fosfórico devem equilibrar custos de entrada mais elevados com oportunidades de precificação no mercado.

Visão Geral da Valorização do Setor e Desempenho de Mercado

A indústria de Fertilizantes da Zacks ocupa uma classificação de Indústria Zacks de #42, posicionando-se nos 17% superiores de mais de 250 indústrias monitorizadas. Esta classificação reflete melhorias nas perspetivas de curto prazo, uma vez que dados históricos mostram que as indústrias melhor classificadas superam as de classificação inferior por um fator superior a 2 para 1.

Do ponto de vista de avaliação, o setor de fertilizantes negocia a um rácio de valor empresarial para EBITDA de 5,24X, bastante abaixo dos 18,8X do S&P 500 e dos 16,51X do setor de Materiais Básicos mais amplo. Este desconto reflete fraquezas históricas, mas também sugere potencial de valorização à medida que os lucros se recuperam. Nos últimos cinco anos, o múltiplo EV/EBITDA do setor variou entre 4,55X e 18,05X, com uma mediana de 10,18X.

No entanto, o setor teve um desempenho inferior ao mercado mais amplo no último ano, com um ganho de 7,5% em comparação com os 14,9% do S&P 500. O setor de Materiais Básicos subiu 39%, indicando que o grupo de fertilizantes ficou atrás até do seu setor de comparação. Esta fraqueza relativa pode representar uma oportunidade contrária para investidores focados em valor.

Três Gigantes dos Fertilizantes Posicionados para Crescer

Intrepid Potash destaca-se como o único produtor norte-americano de muriato de potassa e também fabrica Trio, uma formulação de fertilizante especializado. A empresa beneficia de condições económicas agrícolas favoráveis e de uma procura robusta por produtos de potassa. Os volumes de produção permanecem sólidos, com projetos de capital em curso para aumentar a produção futura. A Intrepid tem uma classificação Zacks de #2 (Compra), com um crescimento estimado de lucros de 506,7% em 2025. A estimativa consensual para os lucros de 2025 manteve-se estável nos últimos 60 dias.

Nutrien, principal fornecedor de insumos agrícolas do Canadá, beneficia de uma procura elevada por fosfato, potassa e produtos de azoto nos principais mercados, especialmente na América do Norte. As aquisições estratégicas, melhorias na eficiência operacional e a adoção de plataformas digitais estão a impulsionar vantagens competitivas. A Nutrien continua a expandir-se no Brasil através de aquisições direcionadas e a implementar iniciativas de redução de custos nas suas operações de potassa. A empresa projeta um crescimento de lucros de 32,9% para 2025, com estimativas de analistas revistas em alta em 1,5% nos últimos 60 dias. A Nutrien mantém uma classificação Zacks de #3 (Manter).

CF Industries, com sede em Illinois, lidera globalmente na produção de azoto e hidrogénio para fertilizantes e aplicações industriais. A empresa está a capitalizar uma procura forte por fertilizantes de azoto na América do Norte, Brasil e Índia, além de usos industriais crescentes no seu mercado doméstico. A CF mantém o foco no valor para acionistas através de uma forte geração de caixa e otimização do balanço. Com uma classificação Zacks de #3, a CF Industries projeta um crescimento de lucros de 32,8% para 2025 e tem superado as estimativas de consenso da Zacks em quatro trimestres consecutivos, com uma média de 15%.

Considerações de Investimento

A recuperação do setor de fertilizantes reflete melhorias estruturais na dinâmica de oferta e procura agrícola, especialmente à medida que os fornecimentos de ácido fosfórico e fosfatos se tornam mais apertados. Os investidores que avaliam este setor devem considerar tanto as avaliações atrativas em relação às normas históricas como os riscos de execução associados a custos de entrada elevados. As três empresas destacadas—Nutrien, CF Industries e Intrepid Potash—cada uma oferece uma exposição distinta a este ciclo de recuperação do setor e continuam a ser opções-chave para consideração em carteira.