O enfraquecimento do dólar catalisa a subida dos metais preciosos, por que o desempenho do BTC em dez anos superou amplamente o do ouro e da prata?

2025年美元指数（DXY）的疲弱表现令人瞩目。根据媒体人士Ethan Ralph的分析，美元指数在过去一年内下跌近10%，创造了过去十年来最差的年度表现。这一数据追踪的是美元相对于欧元、日元、英镑、加元、瑞典克朗和瑞士法郎等主要法定货币的相对强度。

在美元持续贬值和美联储宽松货币政策的双重驱动下，稀缺资产的价格压力不断增加。分析师Arthur Hayes指出，这种环境将对包括贵金属和比特币在内的价值存储资产形成强有力的支撑。

BTC与贵金属：十年对比中的显著分化

比特币与贵金属之间的表现差异触发了加密社区与传统投资者之间的激烈讨论。根据分析师Adam Livingston的统计，自2015年以来，比特币实现了27,701%的累计收益，而同期白银的收益率仅为405%，黄金则为283%。

即便排除比特币早期六年的发展阶段，Bitcoin在后续阶段的表现依然远优于传统贵金属。Livingston在其X平台发文表示，“从任何合理的时间框架来看，贵金属相对于这一顶级资产的表现都显得相当不足”。

传统投资者的质疑与反驳

知名黄金倡导者Peter Schiff随即加入讨论。作为比特币最直言不讳的批评者之一，Schiff建议应该将这些资产放在近四年而非十年的时间框架内进行比较。他宣称，“市场环境已经改变，比特币的时代已经成为过去”。

然而，橙色地平线财富（Orange Horizon Wealth）的联合创始人Matt Golliher提供了一个经济学视角来解释这种现象。Golliher指出，大宗商品价格从长期来看会向生产成本收敛。当价格上升时，生产活动随之增加，导致供应增长加快，进而压低价格——除非该资产的供应受到严格限制。

稀缺性的经济学意义

Golliher补充道，“当前黄金和白银的生产来源中，许多在一年前根本不具有经济可行性，但在当前价格水平下已经变得高度可盈利”。这一观察揭示了供给端灵活性与价格之间的关系。

与此形成对比的是，比特币因其固定供应上限而具有根本上的稀缺性特征。这种不可扩展的供应特征在货币政策宽松和美元走弱的环境中，赋予了BTC独特的价值主张。

市场现状与前景

2025年见证了贵金属价格的历史性上升。黄金价格突破每盎司4,533美元的历史高位，白银也触及接近每盎司80美元的纪录水平。同时，比特币当前价格为95,410美元，处于相对调整阶段。

关于哪种资产能更好地长期保值的辩论仍在继续，而市场环境的变化——包括美元贬值、联邦储备委员会的流动性投放和通胀预期上升——正在为多种稀缺资产创造支撑条件。