Não copie fiat: As stablecoins podem realmente funcionar na LATAM

A América Latina não tem falta de potencial. É rica em recursos, talento e geografia, mas carece da infraestrutura para conectar tudo isso. A superregulamentação, os mercados de FX fragmentados e as mudanças políticas construíram muros onde deveriam haver pontes, e o resultado é uma coleção de economias que se movem lentamente, mesmo quando a oportunidade está ao alcance.

Resumo

• O gargalo da América Latina é a infraestrutura transfronteiriça: O comércio e os pagamentos movem-se lentamente devido a mercados de FX fragmentados, controles de capital e dependência do dólar, apesar de sistemas domésticos fortes como o PIX do Brasil.
• As stablecoins podem servir de ponte para a região — se regulamentadas corretamente: Usadas para estender, e não substituir, os trilhos existentes, as stablecoins podem permitir uma liquidação regional rápida e de baixo custo, mas apenas com uma regulamentação alinhada e baseada em riscos, em vez de regras copiadas e coladas.
• A execução decidirá o impacto: Conformidade proporcional, coordenação regional e casos de uso no mundo real (remessas, financiamento de PME, crédito tokenizado) determinarão se as stablecoins reduzem a fricção ou simplesmente digitalizam falhas antigas.

Vamos supor que uma pequena agroindústria na Argentina envia produtos para o Brasil. O caminhão chega lá em dias, mas o pagamento leva semanas, repleto de taxas, variações cambiais e conciliações manuais, criando problemas de infraestrutura e atrasos.

O PIX do Brasil provou o que é possível quando o dinheiro se move à velocidade da internet: 24/7, instantâneo e de baixo custo. Mas no momento em que os fundos cruzam a fronteira, eles enfrentam barreiras na forma de controles de capital, bancos correspondentes e dependência do dólar.

É aqui que os stablecoins entram para ligar o amplo panorama financeiro da América Latina. O seu propósito não é substituir um sistema como o PIX, mas sim estender o seu alcance por toda a região.

Essa promessa, no entanto, depende da regulamentação. Regras proporcionais, baseadas em risco, podem tornar as stablecoins uma ferramenta para a integração, mas regras copiadas e coladas apenas replicarão os gargalos do fiat em forma digital. O verdadeiro teste para a América Latina não é se ela adotará stablecoins, mas se as usará como uma ferramenta que pode finalmente fazer a ponte entre sistemas financeiros isolados, ou se acabará apenas adicionando mais uma camada de atrito.

A integração regional exige alinhamento

Trazer stablecoins para a América Latina significa primeiro enfrentar um conjunto completo de desafios estruturais. Embora a diversidade dê à América Latina sua resiliência, também cria fragmentação. O progresso começa com o alinhamento regional, com padrões claros para licenciamento, gestão de reservas, divulgação e um KYC unificado. Este tipo de padronização é a base para a confiança e a escala.

Igualmente importante é tornar as medidas regulatórias baseadas em risco e proporcionais. Isso significa projetar estruturas que não apliquem as mesmas regras a pequenos usuários como fazem aos bancos multinacionais. É aí que as stablecoins ganham utilidade, mas se essa abordagem visa espelhar as do sistema financeiro atual, apenas digitalizará as mesmas falhas.

Ao mesmo tempo, a adoção de stablecoins deve evitar minar o sistema bancário existente, as infraestruturas de pagamento ou o florescente setor de fintech da região. O sistema PIX do Brasil é a prova de que atualizações internas podem expandir o acesso. Em outubro de 2025, o PIX tinha mais de 178 milhões de usuários, representando 93 por cento da população adulta do Brasil. Mas a falta de capacidades eficientes de transações transfronteiriças coloca pressão sobre as empresas brasileiras que buscam competir globalmente, assim como sobre os residentes que desejam enviar ou receber remessas.

O Brasil já tem isso em produção com a BRL1, uma stablecoin denominada em reais, apoiada 1:1 e liquidada em trilhos públicos. O primeiro caso de uso ao vivo é simples e poderoso: mover reais brasileiros em cadeia entre três bolsas domésticas, o que reduz a liquidação entre locais de horas para segundos e libera capital que, de outra forma, ficaria preso em pré-financiamento. O PIX plugável está nas bordas para entrada e saída, fornecendo liquidez programável que vincula pagamentos a retalho, mercados de capitais e remessas em um único trilho auditável.

O papel das stablecoins não é substituir sistemas financeiros que tiveram impacto, mas complementá-los. O seu valor reside em estender acesso e conectividade semelhantes a economias e populações que ainda estão excluídas dessa infraestrutura. Definir padrões antes de escalar não é uma estratégia burocrática; é assim que sistemas duradouros que têm um impacto real são construídos.

Da política à prática

Uma vez que uma base regulatória é estabelecida, o verdadeiro teste resume-se à execução. As regulamentações sobre stablecoins e os programas piloto não devem ser sobre competir com o TradFi, mas sim sobre estender as infraestruturas domésticas para ambientes transfronteiriços e multicurrency. Isso apoiaria o crescimento econômico através de uma integração regional lógica.

Para entender isso melhor, considere a diferença entre uma $50 remessa de um trabalhador nos E.U.A. para sua família no México e uma transferência de tesouraria corporativa de $5 milhões. Se aplicarem regras que servem para todos, os usuários menores acabam sendo excluídos pelos custos de conformidade, derrotando, em última análise, todo o propósito. Regras proporcionais tornam os sistemas seguros e inclusivos para todos os usuários.

No México, por exemplo, as stablecoins podem permitir remessas de USD para MXN 24 horas por dia, com uma reconciliação mais limpa para as PME. Na Venezuela, corredores de alto risco podem ser mantidos abertos com rigorosa triagem de sanções e análises de ponta a ponta, preservando os fluxos humanitários e das PME sem comprometer a conformidade.

E a oportunidade vai muito além dos pagamentos. Essas mesmas estruturas podem ser usadas para tokenizar crédito privado de pequenas e médias empresas, transformando recebíveis do mundo real em ativos digitais investíveis. Isso traz um novo tipo de inclusão financeira, que conecta pequenas empresas ao capital global e a investidores em busca de rendimento, tudo através de uma infraestrutura em cadeia, transparente e em conformidade.

No entanto, é importante lembrar que desbloquear isso requer cooperação regional para ir além das suas tendências isolacionistas, substituindo abordagens nacionais fragmentadas por um quadro unificado.

O teste definitivo para as stablecoins não está na sua marca, mas sim no seu desempenho. Elas devem ser avaliadas com base na velocidade de liquidação, custo, taxas de erro e transparência de FX, e não por slogans. Se a política repetir os erros dos sistemas históricos, os mesmos obstáculos reaparecerão. Mas se os reguladores acertarem, a América Latina progredirá de apenas debater a inclusão financeira para entregá-la, através das fronteiras, e em tempo real.

Fabrício Tota

Fabrício Tota é Vice-Presidente de Assuntos Cripto na Mercado Bitcoin (MB), a maior plataforma de ativos digitais da América Latina, e membro do conselho da BRL1, a stablecoin lastreada em reais brasileiros. Com mais de 25 anos de experiência nos setores financeiro e tecnológico, ele tem trabalhado na interseção de cripto, tokenização e infraestrutura de blockchain desde 2018. Na MB, Fabrício supervisionou operações de mesa OTC/privada e liderou iniciativas pioneiras de tokenização de ativos do mundo real. Ele agora impulsiona a estratégia de crescimento da MB e programas de inovação aberta, construindo pontes entre ativos digitais e novas oportunidades de negócios.