Recentemente, o círculo das stablecoins ficou em alvoroço.

As autoridades de dois lados praticamente atuaram em simultâneo – Hong Kong e a China continental lançaram um conjunto de medidas que apanhou o mercado de surpresa. A força e o impacto desta intervenção são tão grandes que podem muito bem marcar um ponto de viragem para todo o sector.

Na China continental, a posição é claríssima: proibição total das transacções com stablecoins. As autoridades classificaram-nas diretamente como atividades financeiras ilegais – não se trata de um aviso, nem de uma conversa, é ação concreta: este ano já foram desmantelados mais de 300 casos relacionados, com um valor bloqueado de 4,6 mil milhões. Isto não é uma simples reorganização do mercado, o raciocínio por trás é evidente: preparar o terreno para o yuan digital. Se a moeda digital nacional vai afirmar-se, as stablecoins estrangeiras têm de sair do caminho. E agora não se trata apenas de proibir as transacções; quem violar as regras pode ser responsabilizado criminalmente – este efeito dissuasor não é brincadeira.

Já em Hong Kong, a abordagem é ainda mais interessante.

Com as novas regras, os pequenos investidores ficaram imediatamente excluídos das transacções em USDT. A razão é simples: a Tether não obteve licença, por isso os cidadãos comuns deixam de poder negociar USDT – só investidores profissionais podem continuar. Hong Kong quer claramente usar critérios elevados para filtrar as instituições em conformidade, e direcionar o uso das stablecoins para aplicações reais: pagamentos transfronteiriços, turismo, liquidação comercial – é para aí que querem levar o sector.

Com este choque regulatório, o que vai mudar no mercado?

O fluxo de capitais vai ajustar-se drasticamente. O volume de transacções de USDT na China continental vai encolher rapidamente – esses fundos vão migrar para o yuan digital ou procurar novas vias em conformidade. Alguns podem recorrer a plataformas estrangeiras, mas o risco e os custos vão aumentar substancialmente.

É a oportunidade das stablecoins em conformidade. Moedas como a USDC, com maior transparência e reconhecimento regulatório, podem aproveitar para ganhar quota de mercado. Quanto mais apertada a regulação, maior a vantagem dos jogadores em conformidade.

O movimento de Hong Kong é estratégico: usar regulamentação rigorosa para atrair grandes instituições e criar um “laboratório financeiro de alto nível e em conformidade” – quem sabe se não se tornará o novo centro global de entrada e saída de capitais na Ásia. Não é uma restrição simples, é uma reestruturação das regras do jogo.

A questão agora é: com as stablecoins restringidas nos mercados centrais, haverá um efeito dominó na indústria? Este “experimento sandbox” de Hong Kong pode realmente tornar-se a nova porta de entrada de capitais mainstream e levar o sector para um caminho mais regulado e estável?

O mercado muda, as regras mudam, mas uma coisa não muda: a conformidade é a tendência inevitável. O que achas desta vaga de regulação?