Qual tem sido a mudança na atitude da China em relação à regulamentação dos ativos de criptografia ao longo dos últimos quatro anos?

A regulamentação da China sobre ativos de criptografia demonstrou em 2025 uma estratégia de combate mais precisa, com o número de departamentos participantes aumentando para 13, refletindo uma atualização no alcance e nas estratégias de regulamentação.

Em particular, a identificação clara dos riscos e da possibilidade de uso indevido das moedas estáveis tornará a regulamentação das atividades relacionadas mais rigorosa no futuro. Isso marca a regulamentação das moedas virtuais na China como uma medida padrão, visando prevenir riscos de segurança financeira e socioeconômica.

Artigo de introdução A tempestade de regulamentação de encriptação que dura quatro anos na China continental não diminuiu, mas, em vez disso, mostrou uma estratégia de combate mais precisa até o final de 2025.

Em setembro de 2021, o Banco Popular da China e outros dez departamentos emitiram conjuntamente o "Aviso sobre a Prevenção e Tratamento de Riscos de Especulação em Transações de Moedas Virtuais" (ou seja, o documento 237), que pela primeira vez deixou claro que as atividades de negócios relacionadas a moedas virtuais são consideradas atividades financeiras ilegais, estabelecendo o tom rigoroso da supervisão da China sobre moedas virtuais.

No dia 28 de novembro de 2025, quatro anos depois, o banco central convocou novamente uma reunião do mecanismo de coordenação do trabalho para combater a especulação nas transações de moedas virtuais, com a presença de treze departamentos, enfatizando a continuidade da política de proibição das moedas virtuais.

Duas importantes reuniões com quatro anos de intervalo, a estratégia de regulação de moeda virtual da China evoluiu de uma definição e proibição abrangentes para um sistema de combate mais preciso e aprofundado. Comparando as ações regulatórias de 2021 e 2025, a diferença mais evidente é o aumento no número de departamentos participantes.

A "notificação" de 2021 foi publicada em conjunto por dez departamentos, incluindo o Banco Popular da China, enquanto a reunião de 2025 foi expandida para incluir representantes de treze departamentos, como o Ministério da Segurança Pública, a Administração do Ciberespaço da China, o Escritório Central de Finanças e a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma. O aumento no número de departamentos não apenas indica uma expansão do alcance da regulamentação, mas também demonstra uma atualização nas estratégias regulatórias.

O quadro regulatório de 2021 concentrou-se principalmente nas áreas financeira, de informação da rede e de supervisão de mercado, enquanto em 2025 incluiu mais departamentos de aplicação da lei e de gestão macroeconómica. Essa mudança reflete o julgamento da China sobre os riscos de especulação nas transações de moeda virtual, que se expandiu de um risco financeiro puro para um risco de segurança socioeconómica mais amplo.

A conferência de 2025 destacou claramente: "Colocar o controle de riscos como um tema eterno do trabalho financeiro, continuar a aderir à política de proibição de ativos de criptografia virtuais e continuar a combater atividades financeiras ilegais relacionadas com ativos de criptografia." Isso indica que, após quatro anos de prática, a supervisão de ativos de criptografia se tornou uma parte regular da prevenção de riscos financeiros na China, e não uma ação temporária ou de caráter emergencial.

A primeira definição clara dos riscos dos stablecoins. A "notificação" de 2021 definiu de forma abrangente as principais criptomoedas, como Bitcoin, Ether e Tether, deixando claro que estas "não possuem o mesmo status legal que as moedas fiduciárias", enquanto a reunião de 2025, seguindo essa mesma linha, fez a primeira definição pública sobre os stablecoins.

A reunião deixou claro: "As stablecoins são uma forma de moeda virtual, que atualmente não consegue satisfazer efetivamente os requisitos de identificação de clientes, combate à lavagem de dinheiro e outros aspectos, apresentando risco de serem utilizadas em atividades ilegais, como lavagem de dinheiro, fraudes de captação de recursos e transferências de fundos transfronteiriças não regulamentadas." Isso marca uma compreensão mais detalhada e profunda dos riscos das moedas virtuais por parte das autoridades regulatórias chinesas.

As moedas estáveis, como uma forma de moeda virtual que tenta se vincular ao valor das moedas fiduciárias, têm se desenvolvido rapidamente em todo o mundo nos últimos anos. No entanto, sua chamada "estabilidade" não altera sua natureza essencial como moeda virtual.

A conferência de 2025 destacou especificamente as deficiências das moedas estáveis na luta contra a lavagem de dinheiro, evidenciando a atenção precisa dos reguladores aos riscos associados a esse tipo de moeda virtual. Esta estratégia de regulação precisa está alinhada com as tendências regulatórias globais, como apontado em alguns relatórios de pesquisa, "os departamentos de gestão financeira, como organizações financeiras internacionais e bancos centrais, geralmente adotam uma atitude cautelosa em relação ao desenvolvimento das moedas estáveis", e as autoridades regulatórias chinesas também têm uma compreensão clara disso.

O espaço de imaginação para a moeda está a encolher sem limites. Em maio de 2025, o "Regulamento sobre Moedas Estáveis" de Hong Kong foi oficialmente publicado e entrará em vigor a partir de 1 de agosto, estabelecendo claramente um sistema de licenciamento para moedas estáveis. Desde então, gigantes da internet chinesa como JD.com e Ant Group têm dado passos para se posicionar ativamente no mercado de moedas estáveis em Hong Kong. Esta reunião de regulação teve um impacto direto nas operações das empresas em Hong Kong no que diz respeito às moedas estáveis; analistas acreditam que, embora esta reunião não afete temporariamente os arranjos relacionados às moedas estáveis em Hong Kong, a especulação com moedas estáveis no interior da China será severamente reprimida.

Os sujeitos relevantes no território, posteriormente, ao estruturarem stablecoins em Hong Kong, terão seu espaço de imaginação infinitamente reduzido, ficando mais limitados a cenários de aplicação prática como pagamentos transfronteiriços e financiamento da cadeia de suprimentos. Recentemente, o presidente da Autoridade Monetária de Hong Kong, Yu Weilun, enfatizou que as stablecoins não são ferramentas de investimento ou especulação, mas sim uma das ferramentas de pagamento que utilizam a tecnologia de blockchain, não tendo, em si, espaço para valorização.

Ele revelou que a emissão de licenças para stablecoins em Hong Kong tem um nível de exigência bastante elevado, "esperamos que, na fase inicial, no máximo, apenas algumas licenças sejam emitidas". Com o endurecimento contínuo das políticas regulatórias, o espaço de sobrevivência para as atividades de negociação clandestina de moedas virtuais será continuamente comprimido. A reunião exigiu que todas as unidades aprofundassem a cooperação e a coordenação, aprimorassem as políticas regulatórias e as bases legais, focassem em áreas-chave como o fluxo de informações e o fluxo de fundos, fortalecessem o compartilhamento de informações e aumentassem ainda mais a capacidade de monitoramento.

No futuro, a compra e venda de USDT pode não ser mais considerada uma violação comum, mas pode ser caracterizada como "negociação ilegal de moeda estrangeira" ou como um crime do tipo "ajuda à criminalidade em rede de informações", o que significa que a supervisão passa da "prevenção de riscos" para a segunda fase de "governança criminalizada". Do ponto de vista global, a atualização da regulamentação na China contrasta fortemente com os processos de conformidade em lugares como os Estados Unidos e Hong Kong.

Hong Kong, como um centro financeiro internacional, continua a avançar com seu caminho de regulamentação institucional de acordo com o ritmo estabelecido. Com os limites de regulamentação do continente cada vez mais claros, a posição de Hong Kong como um hub de conformidade regional na Ásia será ainda mais fortalecida. A indústria de moedas virtuais, sob a tempestade regulatória, está passando por um teste de equilíbrio entre conformidade e inovação.