Giám đốc nghiên cứu tài sản kỹ thuật số VanEck: Mô hình tài chính Bitcoin được thúc đẩy bởi chiến lược đang đối mặt với rủi ro

Theo Bezinga, Matthew Sigel, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu tài sản kỹ thuật số tại VanEck, đã gia nhập hàng ngũ các chuyên gia, cảnh báo rằng mô hình tài chính Bitcoin được thúc đẩy bởi Strategy (trước đây là MicroStrategy) đang gặp rủi ro. Sigel cho biết trên X vào thứ Hai rằng nó có thể làm tổn hại đến giá trị cổ đông nếu Bitcoin Finance có thể giao dịch gần với giá trị tài sản ròng của nó.

Đa số NAV cho phép các công ty quản lý tiền Bitcoin huy động vốn để mua Bitcoin bằng cách phát hành nhiều cổ phiếu hơn. Nhưng trong những tuần gần đây, các chuyên gia đã cảnh báo rằng những khoản phí bảo hiểm này có thể giảm dần theo thời gian khi Bitcoin trở nên phổ biến và được quản lý hơn, và nhiều công ty quản lý tiền xuất hiện hơn.

“Nếu cổ phiếu đang giao dịch bằng hoặc gần giá trị tài sản ròng, việc tiếp tục phát hành cổ phiếu có thể làm loãng hơn là tạo ra giá trị”, Siegel nói. “Đó không phải là sự hình thành vốn, mà là xói mòn.”

Tuy nhiên, Siegel nói rằng vẫn còn chỗ cho các công ty tài chính Bitcoin để bảo vệ chống lại những rủi ro như vậy. Siegel cho biết lệnh cấm phát hành cổ phiếu trên thị trường nên được công bố nếu giá cổ phiếu của công ty Bitcoin Money Management giảm xuống dưới 0,95 lần giá trị tài sản ròng của nó trong 10 ngày liên tiếp hoặc hơn. Điều này có thể tạm thời ngăn chặn sự pha loãng thêm vốn chủ sở hữu của cổ đông.

Siegel cũng cho biết khi Bitcoin tăng, công ty có thể thực hiện mua lại cổ phiếu, nhưng giá cổ phiếu không phản ánh được sự tăng trưởng giá trị của Bitcoin. Chiến lược này thường được sử dụng khi một công ty tin rằng cổ phiếu của mình bị định giá thấp và nó thường là một phương tiện hiệu quả để thưởng giá trị cho cổ đông. Tuy nhiên, hiệu quả của nó thường phụ thuộc vào tâm lý thị trường rộng lớn hơn.

Đồng thời, ông cảnh báo rằng các công ty quản lý tiền Bitcoin nên tránh bồi thường cho điều hành quá mức. Ông nói rằng bồi thường nên phản ánh sự tăng trưởng của giá trị tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu, không phải tổng số lượng Bitcoin nắm giữ hoặc số lượng cổ phiếu.

Ông ấy suy đoán: “Ban giám đốc và cổ đông bây giờ nên tuân thủ kỷ luật, vì họ vẫn có quyền lựa chọn.”