過去1年間、米国の金価格の動きをかなり注意深く見てきましたが、あまり語られない面白い現象が起きています。市場では、2つの巨大な力がほぼ互いに打ち消し合う奇妙な膠着状態が見られます。
では、私が気づいたことをお伝えします:2025年4月頃、スポット金は数週間にわたり2,340ドルから2,380ドルの狭い範囲に張り付いていました。当時、米国の金価格は、米イランの外交交渉の改善と、インフレを押し上げる油価の堅持という二つの要因の間で揺れていました。地政学的リスクプレミアムは冷めつつあり、オマーンでの間接交渉も進展していたため、通常なら金価格は下落圧力を受けるはずでした。しかし、その後も油価は1バレル$92 以上に高止まりし、インフレ期待を粘らせ続け、地政学的追い風を打ち消していました。
これはまさに綱引きのような状態です。緊張緩和が進むと、一部の投資家は金をパニックヘッジとして扱うのをやめて資金を引き揚げます。しかし、その一方でエネルギーコストが高止まりし、広範な価格圧力を生み出します。米国の金価格はその中間で圧迫されるわけです。私が覚えている限り、CBOE金ボラティリティ指数はその期間中にピークから12%下落していました—人々は地政学的ショックに対して本当にパニックにならなくなっていたのです。
インフレの側面は非常にやっかいです。当時、ユーロ圏のコアインフレは前年比2.8%、米国は3.
原文表示