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JPMorgan、BOJの利上げを警告：円の流動性が暗号リスクを変える可能性？私の考えと洞察
JPMorganは、2025年に日本銀行が2回の利上げを行い、政策金利を2026年末までに1.25％に引き上げると予測しています。一見控えめに見えるかもしれませんが、実際には、特に暗号市場を含むグローバル市場にとっては大きな意味を持つ可能性があります。
なぜか？それは、円が単なる通貨以上の存在だからです。何十年にもわたり、世界の安価な流動性の基盤となってきました。
なぜ円が重要なのか
日本は世界の資金調達エンジンでした。超低金利により、円はキャリートレードの優先通貨となり、円を借りて高利回り資産に資本を投入する動きが続いています。
その流動性は静かに次の分野に流れ込んでいます：
株式
信用市場
新興市場
そして、はい、暗号やハイベータリスク資産
円資金が安価で安定しているときは、リスク志向が拡大します。締め付けられると、多くの場合すぐに事態が解消されます。
円キャリートレードの巻き戻しは再び始まるのか？
重要な質問は、BOJの利上げがあるかどうかではなく、その正当化と正常化のスピードと信頼性です。
市場が日本が本当に超緩和政策から脱却していると信じ始めた場合：
円のボラティリティが上昇
資金調達コストが増加
円で資金調達されたレバレッジポジションが魅力を失う
これがキャリートレードの巻き戻しの始まりです。そして、キャリーの巻き戻しは丁寧にリバランスされるのではなく、リスクの削減を強制します。
この映画は以前にも見たことがあります。円が急激に強くなると、資本が引き戻され、レバレッジが縮小されるため、グローバルなリスク資産はしばしば揺らぎます。
これが暗号リスク配分に与える影響
暗号は孤立して取引されるわけではなく、グローバルな流動性エコシステムの一部として取引されています。
円の流動性の持続的な変化は：
暗号に流入する限界リスク資本を減少させる
リスクオフ局面でのボラティリティを高める
特にレバレッジの高い暗号ポジションに圧力をかける
特にビットコインは、ファンダメンタルズではなく流動性チャネルを通じて反応しやすいです。グローバルな資金調達が締まると、採用トレンドが維持されていても、BTCは下落することがあります。
アルトコインやハイベータの暗号資産は、より強くこの影響を受ける可能性があります。
しかし、状況を理解することが重要
これは一夜にして起こるショックではなく、ゆっくりと進行するマクロの変化です。
BOJの正常化は慎重に進められる可能性が高いです。日本は依然として債務持続可能性、賃金上昇、インフレの信頼性を管理しています。つまり、引き締めは段階的になる可能性が高いですが、市場は現実よりも先に方向性を織り込む傾向があります。
リスクは金利水準ではなく、体制の変化です。
私の見解とアドバイス
パニックを呼びかけているわけではありませんが、意識を持つことを推奨します。
ヘッドラインではなく、JPYの強さとボラティリティに注目してください
円高時のグローバルリスクセンチメントを監視してください
レバレッジには注意し、特に投機的な暗号セグメントでは慎重に
流動性が深く、バランスシートが強固な資産を優先してください
円キャリーの巻き戻しが加速すると、暗号も免れませんが、それはビットコインの長期的なケースを無効にするものではありません。単にタイミングとボラティリティのプロフィールを変えるだけです。
結論
円の流動性は、暗号を含むグローバルリスクの静かな追い風でした。それが弱まると、リスク配分はより選択的で規律あるものになります。
これは強気や弱気の話ではなく、流動性がどこから来ているのか、そしてそれが動き始めたときに何が起こるのかを理解することです。
これらは私の考えと洞察であり、予測ではありません。2025年–2026年に向けたマクロリスクの見通しの一部です。