#美联储降息 フェデラル・リザーブが今回25ベーシスポイントの利下げを行ったのは、一見普通のことのように見えますが、その背後にある信号が重要です。3回連続の利下げで、年内に合計75ベーシスポイント。この数字は心地よく聞こえますが、私はますますこれが「ハト派の利下げ」だと感じています——見た目は友好的ですが、実際には今後の政策にブレーキをかけているのです。

最も心に刺さるのは、連邦準備制度内部の対立です。5人は緩和を続けることを支持し、2人は現状維持を求め、さらに3人は揺れている状態です。このような内部対立の状況は近年まれで、何を意味するのでしょうか？市場の合意が崩れつつあることを意味します。パウエルは発言の中で「顕著な雇用の弱さがなければ、さらなる利下げは期待できない」と暗示する可能性があり、これは来年1月にさらなる緩和の扉を直接閉ざすことになります。

私たちチェーン上の者にとって、これは危険です。多くのプロジェクト、多くの物語は、利下げの期待の下で膨れ上がったバブルです。現在、政策の信号が曖昧になっており、主力資金の操作論理も変わるでしょう。来年の3月と6月に発表される経済データが本当の試練です——それまでの間、「途切れない流動性」に基づくプロジェクトには警戒が必要です。

"続けて金利を下げる"という想像に目を奪われてはいけません。むしろ、自分に問いかけるべきです：このプロジェクトが流動性を本当に絞られた場合、ファンダメンタルはどれくらい持つことができるのか？これが長く生き残るための鍵です。