MicroStrategyの株価は今年に入ってから41%と少し大きく下落しましたが、同種のRiotは24.5%、CleanSparkも5.7%上昇しています。

根子はどこにある？評価が不合理だ。先行P/S比は99.25倍で、業界平均はわずか2.92倍。Coinbase（7.91倍）やRiot（6.4倍）ですら良心的に見える。

しかし、話を戻すと、MSTRには基盤があります：

1. **ビットコイン在庫モンスター級**——10月末時点で64万以上のBTCを保有し、帳簿上の価値は710億米ドル。今年はすでに26%のBTC利益を達成し、129億を稼ぎました。

2. **資金調達能力無敵**——Q3で51億ドルの資金調達を行い、その後さまざまなATMプロジェクトを通じて8950万ドルの資金を補充しました。この資本運営システムは、ビットコインの底値を継続的に買い支えることができます。

3. **ソフトウェアビジネスが成長中**——ソフトウェア収益は前年同期比で10.9%増加し、サブスクリプションサービスは65.4%の大幅な増加を記録しました。この部分は暗号のボラティリティリスクをヘッジすることができます。

4. **利益予想の反転**——経営陣は1株80ドルの年間ガイダンスを維持し、2025年には損失から利益に転じることを期待しています（2024年は1株あたり6.72ドルの損失）。

**核心矛盾**：長期的なロジックは明確（ビットコイン+ソフトウェアのダブルドライブ）、しかし短期的には暗号の変動とバブル評価に圧迫されている。今この位置？**観望が主**、評価と市場の感情が冷却するのを待ってから考えよう。