Polymarket、取引量の二重計上疑惑に直面

Polymarketの取引量は、サードパーティ分析プラットフォームで二重計上されているため、100%水増しされている可能性があります。

この問題は、取引のメイカー側とテイカー側それぞれに対して個別の「OrderFilled」イベントが発生し、取引量が重複して報告されることに起因しています。

DefiLlamaやBlockworksなどの主要なデータプロバイダーは、正確な取引量を反映するためにダッシュボードの修正を進めています。

主要な予測市場プラットフォームであるPolymarketは、報告されている取引量が水増しされているとの疑惑を受けて精査を受けています。Paradigmによる調査で、Polymarketの取引量がサードパーティの分析プラットフォームで二重計上されている可能性があることが明らかになりました。この発見は公開取引量データの正確性に懸念をもたらし、Polymarketの実際の活動が最大100%過大評価されている可能性を示唆しています。

根本的な問題：取引の二重計上

Paradigmの調査によると、Polymarketのスマートコントラクトは、各取引のメイカー側とテイカー側それぞれに対して個別の「OrderFilled」イベントを発行しています。これにより冗長性が生まれ、多くのサードパーティダッシュボードではこれらのイベントが集計されるため、取引量が二重計上されます。例えば、$4.13相当のトークンの売買1件で、メイカー用とテイカー用の2つのイベントが発生します。

その結果、これらのダッシュボードでは実際に取引された$4.13ではなく、$8.26の取引量が報告されます。この問題はPolymarket CTF ExchangeとNegRisk Exchangeの両コントラクトに及び、いずれも同様のイベント発行パターンによって取引量が過大に計上されています。

サードパーティ分析、業界の反応と訂正

この二重計上の問題は、Polymarketの取引活動を集計するサードパーティ分析プラットフォームの取引量データに影響を与えています。これらのプラットフォームでは、Polymarket上で実際に取引された取引量のおよそ2倍近い数値が報告されていました。例えば、2024年10月と11月のPolymarketの実際の月間取引量は約$12.5億であったのに対し、ほとんどの公開ダッシュボードでは約$25億の水増しされた数値が表示されていました。Paradigmでこの分析を担当したSlivkoff氏は、Polymarketの内部取引量報告システムには影響がないと明言しています。問題は、サードパーティのデータ集計業者がPolymarketの公開データをどのように解釈しているかにあります。

Paradigmの発表を受けて、DefiLlama、Allium Labs、Blockworksなどの著名なデータプロバイダーが、二重計上の誤りを修正するためダッシュボードをアップデートすることを確認しました。これらの修正により、報告される数値はPolymarketの実際の取引量と一致することになります。それにもかかわらず、DragonflyのHildobby氏のような一部の業界アナリストは既存の手法を擁護しており、2024年以来、高度なダッシュボードではこの違いを既に考慮していたと主張していますが、その手法はこれまで十分に文書化されていませんでした。

予測市場指標に関するより広範な課題

この取引量の議論は、予測市場における取引活動の計測に関するより広範な課題を浮き彫りにしています。これらの市場では、価格の低いコントラクトが名目上の取引量を誤解させるケースがあります。わずか$10 で購入された小規模なコントラクトでも、実際にリスクにさらされている資本がはるかに少ないにもかかわらず、数千ドル単位の取引量が報告されることがあります。

専門家は、市場活動のより正確な把握のために、未決済建玉や手数料収益といった代替指標の重要性を提唱しています。これらの指標は、将来的な取引量の誤解を防ぐ助けとなる可能性があります。

PolymarketがCFTCの承認を受けて米国での大規模なリローンチを準備する中、同社は社内マーケットメイキング事業設立計画に対する批判など、さらなる課題に直面しています。これらの動きは、競合プラットフォームであるKalshiとの競争環境が一段と注目される中で発生しています。