ブロックチェーン

本記事は、規制の強化や機関投資家の参入、技術革新が進んでいるにもかかわらず、暗号資産の価格が依然として伸び悩んでいる理由を多角的に分析しています。バリュエーションや収益構造、資本の流れ、業界のサイクルといった視点から、著者は現在のトークン価格とファンダメンタルズとのギャップの根本原因を明らかにし、今後本質的な成長が期待できる分野や、価値獲得へ向けた具体的な道筋を提示しています。

本記事は、Ethenaがベーシストレーディング戦略を用いて、合成ドルUSDeの利回り創出と安定性確保をどのように実現しているかを詳細に分析しています。さらに、ステーブルコイン市場におけるEthenaの独自のポジションと競争上の優位性についても掘り下げています。

Gate Researchの調査によれば、暗号資産市場は全体的に軟調となっています。マクロ環境では、米連邦準備制度理事会（Federal Reserve）による利下げへの期待感が後退し、リスク回避姿勢が強まったことで、株式、金、暗号資産全体に同時に下落圧力がかかっています。ビットコインは主要サポートラインを割り込んで、一時9万ドルを下回りました。その結果、年初来の上昇幅が消失し、10月6日に記録した過去最高値から約27%下落しています。テクニカル面では、50日移動平均線が200日移動平均線を下抜ける「デッドクロス」が発生し、中期的にさらなる弱気トレンドが続く可能性が示唆されています。

Polymarketは、投機プラットフォームとみなされることが多いですが、実際の本質は将来の出来事に対する人々の集合的判断を取引可能な金融資産として集約する点にあります。本記事はまず価格付けの根本的な問いから始め、「価格＝確率」という厳格な理論的枠組みについて体系的に解説します。数理的な制約や1ドル支払い方式、裁定機会が存在しない価格形成、リスクニュートラル確率について検証します。続いて、オーダーブックによる価格形成、市場メイカーのインセンティブ、流動性の仕組みも取り上げます。これにより、Polymarketが高い精度とレジリエンスを備えている理由について、理解を深めていただけます。

DappRadarがサービス終了を発表しました。長年にわたりWeb3を支えてきたデータプラットフォームであるDappRadarは、一般的な商業的ジレンマを克服できませんでした。高い価値を提供する一方でユーザー収益が低いという課題は、ユーティリティプロダクトに見られる傾向です。本記事では、DappRadarの開発経緯、ユーザーへの影響、資金調達の歴史、プロダクト哲学を解説します。また、同プラットフォームが業界を牽引してきた存在から急速な衰退に至った理由についても詳細に分析します。主な構造的要因は、過度な専門化、商業化の機会不足、マルチチェーン化の進展に伴うコスト増加が挙げられます。DappRadarのサービス終了によって、Web3ツールエコシステム全体が抱えるビジネスモデルの課題が明らかになりました。

記事「Stable Project: 80% Hype? Six Red Flags Revealing Its True Intent」では、Stableがわずか20分間でTVL（総預かり資産）8億2,500万ドルを急速に調達した発行メカニズム、Tether幹部の支援、USDTがネイティブ資産として機能する点を明らかにした。決済基盤としての側面がある一方で、設計が機関やインサイダーに有利に働き、個人投資家のリスクを高めていると指摘した。

この記事では、Arcade Tokenの経済的な仕組みや設計原則について詳細に解説するとともに、実際の事例を挙げてデジタル経済への応用可能性を明確に示しています。

本記事は、プロジェクト概要、チームの経歴、投資家のバックグラウンド、トークノミクス、規制遵守といった主要分野を分析しています。Web3プロジェクトにおける一般的なリスクや課題を明確に指摘し、デューデリジェンス及び評価基準のための具体的なアプローチを提供します。

DeFi業界では、これまでに例のない規模でバイバックが活発化しており、UniswapやLidoなどの主要プロトコルが、手数料分配やトークンバイバック、ガバナンスウェイトに関して、従来型金融モデルへの適合を急速に進めています。この動向は、分散化が「企業化」に取って代わられているのではないかという激しい議論を呼んでいます。本レポートでは、最新のバイバック方針を起点に、DeFiセクターが直面する中央集権化を巡る論争、ガバナンス構造の再構築、そしてトークンエコノミクスにおける新たな潮流について深く掘り下げ、業界の次なる進化フェーズを理解するための批判的な観点を提供します。

Grayscaleはニューヨーク証券取引所へのIPO申請を通じて、米国資本市場へ進出し、運用資産総額350億ドルを誇る暗号資産運用のリーディングカンパニーとしての地位を示しています。同社が運用する商品は40以上、暗号資産は45種類超に及びます。ETPおよびETFの運用資産残高は約339億ドルに達しています。今回のIPOではUp-C構造を採用し、創業チームがガバナンス権限を維持できる体制となっています。収益と利益はわずかに減少しています。Grayscaleの純利益率は65%と非常に高く、資産運用事業の堅調さが際立っています。

2025年10月、暗号資産市場全体の時価総額は一時上昇した後に下落し、市場の信頼感の弱さと安定化傾向が鮮明になりました。「BTCFi」のテーマが市場を牽引し、Starknetでは資金流入とオンチェーンでの活動がともに過去最高となりました。総預かり資産（TVL）は9月末の1億7,000万ドルから2億4,500万ドルへと増加しました。予測市場も活況で、PolymarketとKalshiの月間取引高は合計70億ドルを突破しました。プライバシーコインも復調し、ZECは月間で440%以上の上昇となり、市場をリードしました。資金調達面ではWeb3セクターで130件の取引が成立し、総額は51億2,000万ドルとなり、前月比28.43%増でした。調達総額は104.8%の大幅増となり、過去1年で2番目に高い水準となりました。調達資金の多くはDeFi（21億5,000万ドル）やコアインフラ分野に流入しました。

米国証券取引委員会（SEC）委員長は最近の講演で、「Project Crypto」の次フェーズとして、経済的実質に基づくトークン分類体系の策定を示した。また、投資契約の終了可能性という法的論理にも言及した。これにより、暗号資産規制は新たな透明性の時代へと移行した。

本記事は、この変化の背景にある論理や市場の反応を具体的な事例で分析し、高評価のICOが抱える潜在的なリスクと機会を明確に示しています。

Coinbase上場前、Monadはトークン配分、リリーススケジュール、マーケットメイキング戦略、関連リスクについて詳細に記した18ページのセールスドキュメントを発表しました。このドキュメントによると、マーケットメイキング供給のわずか0.16%が25億ドルの完全希薄化後の評価額（FDV）を支えています。これにより、プロジェクトの価格発見や流動性管理に対する規律ある慎重な姿勢が特に目立ちます。

本レポートは、Fee Switchメカニズムの技術的な詳細、過去の提案内容がなぜ却下されたのか、a16z（Andreessen Horowitz）など主要ステークホルダーの立場の変化について詳細に分析する。さらに、提案が承認された場合にUniswapプロトコルや流動性提供者（LP）へ与える影響を評価する。加えて、市場全体の動向も考察する。