La crise des profits de novembre pousse 70 % des principaux mineurs de Bitcoin à un pivot $20B IA

2025-12-05 06:41:36

Novembre 2025 a marqué l’une des périodes les plus difficiles de l’histoire du minage de Bitcoin, avec le hashprice s’effondrant sous $35 par petahash et des coûts de revient globaux pour de nombreux opérateurs dépassant désormais 80 000 $ par BTC. Le résultat ? Un virage spectaculaire de l’industrie : 70 % des mineurs cotés en bourse ont transféré une part significative de leur capacité vers l’IA et le calcul haute performance (HPC), levant collectivement $6 milliards de capitaux frais et verrouillant 15,5 milliards de dollars de contrats d’approvisionnement en GPU pour conquérir le marché explosif des data centers IA de $20 milliards de dollars.

Les chiffres derrière la crise

Indicateur	Octobre 2025	Novembre 2025	Évolution
Hashprice moyen	58$/PH/jour	34$/PH/jour	−41 %
Difficulté du réseau	95 T	115 T	+21 %
Coût total moyen par BTC	~$62k	~$82k	+32 %
Retour sur investissement (nouveaux ASICs)	~420 jours	>1 200 jours	3× plus long
Prix BTC (moyenne mensuelle)	91 400 $	88 700 $	−3 %

Avec les récompenses post-halving toujours à 3,125 BTC par bloc et les prix de l’énergie en forte hausse dans des régions clés (Texas ERCOT >120$/MWh aux heures de pointe), le minage de Bitcoin pur est devenu structurellement non rentable pour la majorité des flottes.

Le grand virage IA : qui participe et dans quelle mesure

70 % des 15 principaux mineurs cotés génèrent désormais 15 à 65 % de leur chiffre d’affaires à partir de la colocation IA/HPC ou de clusters GPU en propre.
$6 milliards levés en actions/dettes convertibles depuis septembre 2025 (MARA 1,9 Md$, Riot 1,4 Md$, CleanSpark 1,1 Md$, Iren 850 M$, etc.).
15,5 milliards de dollars d’achats de GPU Nvidia/AMD engagés jusqu’en 2027 — soit environ 25 % de l’offre mondiale H100/H200.
Core Scientific en tête avec 65 % de ses revenus provenant désormais de l’IA (contrats HPC de 900 MW).
MARA a signé le plus gros contrat individuel : 45 000 H100 livrés entre 2026 et 2027.

Réserves de Bitcoin : les mineurs refusent de vendre

Malgré la pression, les principaux mineurs continuent de thésauriser :

Mineur	BTC détenus	Valeur (5 déc.)	% de l’offre totale
MARA	53 250	5,6 Mds $	1er détenteur coté
Riot	18 692	1,96 Md $
CleanSpark	13 108	1,38 Md $
Top 10 total	>120 000	>12,6 Mds $

Pourquoi l’IA devient soudainement plus logique

Source de revenus	Moy. $/kW/mois (2025)	Durée des contrats	Retour sur capex
Minage de Bitcoin	40–70 $	Mois par mois	18–36 mois
Colocation IA/HPC	250–450 $	3–7 ans	6–12 mois

Un seul mégawatt réaffecté du minage à l’IA peut générer 5 à 10 fois plus d’EBITDA avec une volatilité bien moindre.

À retenir

Novembre 2025 restera dans les mémoires comme le mois où le minage de Bitcoin a cessé d’être une industrie pure.

Avec 70 % du secteur désormais à double usage et des dizaines de milliards engagés dans les GPU, la frontière entre « mineur de Bitcoin » et « opérateur de data center IA » a tout simplement disparu. Les survivants ne se contentent pas de se couvrir — ils bâtissent de nouveaux business à forte marge sur les mêmes contrats d’électricité qui alimentaient autrefois les ASICs.

Pour Bitcoin lui-même, ce virage signifie une pression vendeuse des mineurs drastiquement réduite (bon pour le prix), au moment même où le réseau a besoin que chaque satoshi soit conservé jusqu’au prochain halving.

La grande migration des mineurs est accomplie. Les machines bourdonnent toujours — elles entraînent simplement des modèles, désormais.

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