La crisis de liquidez de Blue Owl advierte al mercado. Aquí es necesario detenerse y reflexionar sobre el hecho de que esto no es solo un problema de una empresa, sino que se asemeja mucho a un evento que preanuncia la crisis financiera de 2008.

Esta semana, la firma de capital privado Blue Owl Capital anunció la venta de activos por valor de 1.400 millones de dólares. Una decisión tomada en respuesta a las solicitudes de reembolso de los inversores. En consecuencia, el exdirector de PIMCO, El-Erian, señaló que esto es "la misma campana de advertencia que el colapso del hedge fund de Bear Stearns en 2007".

Recuerda cómo fue esa época. En agosto de 2007, el hedge fund de Bear Stearns sufrió grandes pérdidas relacionadas con hipotecas subprime y colapsó. Al mismo tiempo, BNP Paribas anunció la congelación de retiros. En ese momento, parecía un incidente aislado, pero pronto el mercado de crédito en su conjunto dejó de funcionar, desarrollándose en la crisis financiera mundial.

Actualmente, las acciones de Blue Owl han caído un 14% en lo que va de semana, y más del 50% desde principios de año. Grandes firmas de capital privado como Blackstone, Apollo y Ares también han experimentado caídas significativas. Si esto es realmente "el primer dominó", el tiempo será quien revele la respuesta.

Sin embargo, a corto plazo, la tensión en el mercado de crédito puede afectar negativamente a todos los activos de riesgo. Bitcoin no es una excepción. Durante el shock por COVID-19 en 2020, BTC sufrió una caída de aproximadamente el 70%.

Pero también hay lecciones que aprender de la historia. Cuando los gobiernos y los bancos centrales intervienen a gran escala, la situación puede invertirse. En 2020, se inyectaron billones de dólares en la economía, y como resultado, Bitcoin pasó de menos de 4.000 dólares a más de 65.000 dólares en un año.

De hecho, Bitcoin nació como una respuesta a la crisis financiera. El 3 de enero de 2009, Satoshi Nakamoto insertó en el primer bloque de Bitcoin un mensaje que decía: "Ministro de Finanzas al borde de un segundo rescate bancario". Era un titular del London Times en ese momento. Es decir, Bitcoin surgió como una reacción directa a la creación ilimitada de dinero por parte de los bancos centrales.

La crisis de 2008 fue la chispa que dio origen a Bitcoin, y la crisis de 2020 fue la que impulsó su crecimiento hasta alcanzar un billón de dólares en activos. Si Blue Owl es solo el comienzo de una nueva crisis, esta tendencia podría repetirse. Sin embargo, antes de eso, probablemente habrá una fase de ajuste a corto plazo.

Actualmente, Bitcoin se mantiene cerca de los 74.640 dólares. En los últimos meses, ha intentado varias veces superar la resistencia de 76.000 dólares, pero no lo ha logrado. La tasa de financiación de los contratos perpetuos de Bitcoin en una gran plataforma de intercambio se ha mantenido en negativo durante 46 días, lo que indica que el mercado en general está acumulando posiciones bajistas. Este tipo de situación, en la historia, suele ser un presagio de una subida rápida.

En definitiva, lo que determinará el alcance de la crisis de Blue Owl será cuánto se propague. Si realmente funciona como una "canario" y provoca una crisis aún mayor, los gobiernos y bancos centrales probablemente volverán a intervenir a gran escala. Y eso, de alguna forma, podría abrir el camino hacia un escenario alcista para Bitcoin.