Acabo de notar algo interesante sobre cómo Peter Thiel ha estado reestructurando sus posiciones en fondos de cobertura. El cofundador de Palantir ha estado haciendo movimientos bastante deliberados con su cartera, y la convicción detrás de ellos es difícil de ignorar.

Thiel dirige Thiel Macro, que administra alrededor de $74 millones, y en el último trimestre realizó algunas operaciones reveladoras. Salió completamente de Nvidia y recortó Tesla, pero duplicó su apuesta en otra cosa completamente diferente. Apple y Microsoft ahora representan el 61% de los activos del fondo: estamos hablando del 27% en Apple y el 34% en Microsoft. Eso es una concentración seria para un tipo con un patrimonio neto de $26 mil millones, lo que te dice algo sobre dónde ve oportunidades.

Vamos a desglosar primero la posición en Apple. La compañía acaba de tener un trimestre de diciembre espectacular: los ingresos aumentaron un 16% hasta $143.7 mil millones, y las ganancias por acción subieron un 18% hasta $2.84. Lo que llamó la atención fue la recuperación en China, con las ventas allí saltando un 38% después de haber tenido dificultades antes. El hardware es sólido, pero aquí es donde se pone interesante para los inversores en IA: Apple abandonó la idea de construir sus propios modelos de lenguaje grande y en su lugar se asoció con Alphabet para integrar Gemini en Siri. Básicamente, está reconociendo sus límites, pero abre una verdadera vía de monetización a través de servicios. Están planeando una capa de IA premium eventualmente, lo que podría impulsar un crecimiento significativo en ese segmento.

La apuesta por Microsoft es quizás aún más convincente. La compañía está arrasando en el frente de IA empresarial. Los asientos de Copilot aumentaron un 160% el último trimestre, y los usuarios activos diarios se multiplicaron por diez. Además, Azure se está convirtiendo en la plataforma de infraestructura para IA: consolidaron todo en una plataforma llamada Foundry, y los clientes que gastan más de $1 millones trimestralmente aumentaron un 80%. Ah, y Microsoft posee el 27% de OpenAI con derechos exclusivos sobre los modelos más avanzados, por lo que los desarrolladores básicamente tienen que usar Azure si quieren construir con esas herramientas.

Ahora, hay una trampa con ambas posiciones. Apple cotiza a 33 veces las ganancias para una compañía que se espera crezca un 10% anual, lo cual es caro. Microsoft sufrió una caída del 10% tras unos números decepcionantes de capex en infraestructura de IA y un crecimiento de Azure más lento de lo esperado, pero las ganancias ajustadas aún aumentaron un 24%, lo que hace que el múltiplo de 27x parezca razonable si eres paciente.

Lo que las inversiones de Thiel revelan es una apuesta clara por la monetización de IA empresarial en los próximos años. Ya sea que estés de acuerdo con las valoraciones, esa es otra cuestión, pero la posición en sí misma muestra dónde un inversor tecnológico inteligente ve que está la verdadera oportunidad.