¿Las acciones se recuperarán después de la turbulencia de las elecciones de mitad de mandato de 2026? Lo que la historia y la Fed sugieren

A medida que avanzamos en 2026, los inversores enfrentan una pregunta crucial: ¿las acciones se recuperarán de las presiones actuales del mercado o debemos prepararnos para una caída más sostenida? La respuesta no está en bolas de cristal, sino en patrones históricos y en lo que la Reserva Federal nos dice sobre las valoraciones del mercado.

El S&P 500 entregó ganancias consecutivas impresionantes en 2025, avanzando un 16% por tercer año consecutivo de retornos de doble dígito. Sin embargo, ahora convergen varios vientos en contra poderosos. En septiembre de 2025, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, advirtió sobre la valoración del mercado, diciendo que “por muchas medidas, los precios de las acciones están bastante altos”. Desde entonces, las valoraciones de las acciones se han estirado aún más, alcanzando algunos de los niveles más caros en la historia—una señal de advertencia que merece atención seria.

Años de elecciones intermedias: un patrón de dolor a corto plazo, seguido de fuertes rebotes

Aquí es donde la historia resulta instructiva. El S&P 500 ha atravesado 17 años de elecciones intermedias desde su creación en 1957, y el patrón es sorprendentemente consistente: debilidad inicial seguida de una recuperación poderosa.

Durante los años de elecciones intermedias, el mercado ha tenido dificultades históricamente. El retorno promedio del S&P 500 en estos años es de solo 1% (sin dividendos), muy por debajo del promedio anual histórico del 9%. La situación empeora cuando el partido del presidente en funciones está en el poder; el índice ha caído en promedio un 7% en esos ciclos. ¿El culpable? La incertidumbre política. Los votantes suelen castigar al partido gobernante durante las elecciones intermedias, creando confusión sobre si la agenda económica del presidente sobrevivirá intacta. A los inversores no les gusta la incertidumbre, por lo que el capital tiende a retirarse.

Pero aquí está la parte crucial que muchos pasan por alto: los seis meses posteriores a las elecciones intermedias han sido históricamente el período más fuerte de cualquier ciclo presidencial de cuatro años. Según Carson Investment Research, el S&P 500 ha entregado un retorno promedio del 14% durante los seis meses desde noviembre hasta abril después de un año de elecciones intermedias. Este patrón sugiere que, aunque 2026 pueda presentar vientos en contra a corto plazo, podría estar gestándose un rebote potente para la segunda mitad del año y hacia 2027.

Valoraciones elevadas: una señal de advertencia, pero no una amenaza inmediata

Más allá de los ciclos electorales, la Reserva Federal ha expresado preocupaciones sobre las valoraciones de las acciones en general. La gobernadora de la Fed, Lisa Cook, afirmó en noviembre de 2025 que “actualmente, mi impresión es que hay una mayor probabilidad de caídas desproporcionadas en los precios de los activos”. Las actas de la FOMC de octubre también reflejaron preocupaciones similares, destacando “la posibilidad de una caída desordenada en los precios de las acciones”.

El indicador que impulsa estas preocupaciones es la relación precio-beneficio (PE) futura—es decir, cuánto están dispuestos a pagar los inversores por cada dólar de ganancias futuras de las empresas. El S&P 500 cotiza actualmente a 22.2 veces las ganancias futuras, según Yardeni Research, en comparación con un promedio de 18.7 en los últimos 10 años. Este precio premium solo ha ocurrido tres veces en la historia, y cada una de esas ocasiones terminó en correcciones significativas:

La burbuja puntocom (finales de los 90): La relación PE futura del S&P 500 superó las 22, ya que los inversores pagaban precios astronómicos por acciones especulativas de internet. El mercado bajista posterior vio al índice caer un 49% desde su pico en octubre de 2002.

El rally de la era COVID (2021): Debido a las interrupciones en la cadena de suministro y los estímulos masivos que generaron presiones inflacionarias, el mercado alcanzó una relación PE futura de 22. El índice cayó un 25% desde su máximo en octubre de 2022 antes de recuperarse con fuerza.

El período de aranceles de Trump (2024-2025): Las múltiplos de ganancias futuras volvieron a superar las 22, ya que los inversores inicialmente apoyaron la reelección de Trump, pero subestimaron la disrupción del mercado por sus políticas arancelarias. El índice ha experimentado una caída del 19% desde los máximos de 2024 hasta abril de 2025.

El patrón es claro: valoraciones por encima de 22 veces las ganancias futuras no son sostenibles a largo plazo. Sin embargo, también es importante notar que estas correcciones generalmente se desarrollan en meses o años, no de la noche a la mañana. La pregunta para 2026 no es si las valoraciones se comprimirán—porque eventualmente lo harán—sino cómo y cuándo ocurrirá esa ajuste.

Catalizadores para la recuperación: por qué la segunda mitad de 2026 podría sorprender a los escépticos

A pesar de estos vientos en contra, varios factores apoyan la idea de que las acciones podrían recuperarse de manera significativa en la segunda mitad de 2026:

Se aclara el panorama político: Una vez que pasen las elecciones intermedias en noviembre de 2026, la niebla de la política se disipará. Los inversores tendrán respuestas concretas sobre la composición del Congreso y la capacidad de la administración para ejecutar su agenda. Esta claridad ha sido históricamente el catalizador para los retornos promedio del 14% en los seis meses posteriores a las elecciones.

Estabilización de las ganancias: Las valoraciones altas actuales asumen un fuerte crecimiento de las ganancias. Si las empresas pueden cumplir con esas expectativas, o si el sentimiento simplemente se estabiliza después del ruido electoral, los múltiplos podrían mantenerse elevados sin necesariamente comprimirse más.

Posible cambio en la política de la Fed: Si la inflación continúa moderándose y el crecimiento económico se desacelera, la Reserva Federal podría revertir su postura sobre las tasas. Tasas de interés más bajas históricamente apoyan valoraciones más altas en las acciones, proporcionando potencialmente un piso para los mercados.

Oportunidades de rotación sectorial: Aunque las valoraciones generales del mercado están estiradas, algunos sectores y acciones individuales siguen siendo atractivos. Los inversores que vayan más allá de la inversión en índices pueden encontrar oportunidades de recuperación dentro del mercado mismo.

La conclusión: prepárense para la volatilidad, pero no descarten la recuperación

La evidencia sugiere que, si bien 2026 probablemente pondrá a prueba la paciencia de los inversores—especialmente en la primera mitad, cuando la incertidumbre política alcance su punto máximo—la segunda mitad podría ofrecer un potencial de recuperación significativo. El patrón histórico del S&P 500 durante los años de elecciones intermedias es notablemente consistente: debilidad temporal seguida de ganancias robustas una vez que terminan las elecciones.

Las valoraciones siguen elevadas en comparación con los estándares históricos, y las advertencias de la Reserva Federal merecen respeto. Sin embargo, las valoraciones elevadas no indican caídas inminentes; señalan una compresión eventual, a menudo gradual. Combinado con la fortaleza histórica de los períodos posteriores a las elecciones, 2026 podría resultar ser un año de dos mitades—desafiante al principio, pero con oportunidades de recuperación a medida que avanza el año y regresa la certeza política.

Para los inversores, la clave es evitar movimientos drásticos basados en la incertidumbre a corto plazo. La historia sugiere que un capital paciente, bien posicionado para el rebote posterior a las elecciones, podría ser recompensado generosamente.