Los mercados de criptomonedas funcionan con una entrada fundamental: liquidez en dólares.

En las finanzas tradicionales, los analistas siguen los agregados monetarios como M2.
En cripto, el equivalente más cercano es la oferta de stablecoins.
Según el panel de control de stablecoins de DefiLlama, la oferta continúa expandiéndose a pesar de la volatilidad reciente.
La base interna de dólares del sistema ahora se acerca a un nuevo máximo estructural.
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— 𝑻𝒉𝒆 𝑪𝒖𝒓𝒓𝒆𝒏𝒕 𝑫𝒂𝒕𝒂
Los datos recientes muestran una expansión continua en la base interna de dólares de cripto:
> Capitalización total del mercado de stablecoins: $312.9B
> Cambio en 7 días: +$3.4B (+1.13%)
> Cambio en 30 días: +3.82%
> $USDT dominancia: 58.74%
Estos números pueden parecer incrementales.
Pero las stablecoins no son solo otro sector dentro de cripto. Funcionan como la capa de efectivo de todo el ecosistema.
— 𝑾𝒉𝒚 𝑺𝒕𝒂𝒃𝒍𝒆𝒄𝒐𝒊𝒏𝒔 𝑭𝒖𝒏𝒄𝒕𝒊𝒐𝒏 𝒂𝒔 𝑪𝒓𝒚𝒑𝒕𝒐’𝒔 𝑴𝒐𝒏𝒆𝒕𝒂𝒓𝒚 𝑩𝒂𝒔𝒆
Las stablecoins se encuentran en el centro de casi toda actividad financiera en cripto.
Sirven como:
1. Colateral de trading en exchanges centralizados
2. Moneda de liquidación para mercados spot y de derivados
3. Activos de liquidez en pools de DeFi
4. Colateral en protocolos de préstamo
5. Reservas de tesorería para fondos, DAOs y creadores de mercado
Por esto, la oferta de stablecoins es lo más cercano que cripto tiene a un agregado monetario.
Cuando la oferta de stablecoins crece, el sistema efectivamente obtiene más liquidez en dólares desplegable.
— 𝑻𝒉𝒆 𝑮𝒂𝒑 𝑩𝒆𝒕𝒘𝒆𝒆𝒏 𝑳𝒊𝒒𝒖𝒊𝒅𝒊𝒕𝒚 𝒂𝒏𝒅 𝑹𝒊𝒔𝒌 𝑨𝒑𝒑𝒆𝒕𝒊𝒕𝒆
Lo que hace interesante el entorno actual es que la liquidez se está expandiendo incluso cuando el sentimiento sigue siendo cauteloso.
Los precios han sido volátiles.
El apalancamiento se ha reajustado en varios mercados.
Pero la base interna de dólares continúa creciendo.
Eso nos dice algo importante:
La liquidez y el apetito por el riesgo no se mueven a la misma velocidad.
Típicamente, la secuencia se ve así:
1. La oferta de stablecoins se expande
2. El capital se acumula dentro del sistema
3. La liquidez busca rendimiento u oportunidad
4. La toma de riesgos eventualmente se acelera
Ahora mismo estamos claramente en las dos primeras fases.
Los dólares están entrando en el sistema.
Aún no se han rotado completamente en activos de riesgo.
— 𝑾𝒉𝒂𝒕 𝑬𝒙𝒑𝒂𝒏𝒅𝒊𝒏𝒈 𝑺𝒕𝒂𝒃𝒍𝒆𝒄𝒐𝒊𝒏 𝑺𝒖𝒑𝒑𝒍𝒚 𝑴𝒆𝒂𝒏𝒔 𝒇𝒐𝒓 𝑴𝒂𝒓𝒌𝒆𝒕 𝑺𝒕𝒓𝒖𝒄𝒕𝒖𝒓𝒆
La expansión de stablecoins no desencadena automáticamente un mercado alcista.
Pero sí nos dice algo sobre las condiciones de liquidez subyacentes al mercado.
Si la oferta de stablecoins se contrajera, indicaría que el capital está abandonando el sistema cripto.
En cambio, lo opuesto está sucediendo.
La base interna de dólares continúa expandiéndose.
Lo que significa que incluso durante la volatilidad, el sistema está construyendo silenciosamente un pool mayor de liquidez desplegable.
Y, históricamente, esa liquidez eventualmente encuentra un destino.