Noticias de Cocoa: La sobreoferta global abruma al mercado mientras la demanda de chocolate disminuye

El mercado del cacao está experimentando una presión a la baja significativa, con los contratos de futuros en Nueva York y Londres alcanzando mínimos multianuales. El cacao de Nueva York de mayo (CCK26) cayó 155 puntos, situándose en -5.06%, mientras que el de Londres de marzo (CAH26) bajó 100 puntos a -4.69%. Este impulso bajista refleja una tendencia a la baja de siete semanas, con los contratos de vencimiento más cercano alcanzando mínimos de 2.75 años. Los factores subyacentes son claros: abundantes suministros globales se enfrentan a una débil demanda de productos de chocolate en todo el mundo.

El consumo de chocolate enfrenta un muro

La destrucción de la demanda representa uno de los obstáculos más formidables para el mercado del cacao. La resistencia de los consumidores a los precios elevados del chocolate ha llevado a los principales fabricantes a replantearse sus estrategias. Barry Callebaut AG, que controla la mayor cuota mundial en producción de chocolate a granel, reportó una caída del -22% en el volumen de ventas de su división de cacao en el trimestre que finalizó el 30 de noviembre. La compañía citó explícitamente “una demanda de mercado negativa y una priorización del volumen hacia segmentos de mayor rentabilidad”, señalando que los consumidores están votando con su dinero.

Los datos de molienda—un indicador clave del procesamiento real de cacao—muestran una situación igualmente sombría. La molienda de cacao en Europa en el cuarto trimestre cayó -8.3% interanual, a 304,470 toneladas métricas, mucho peor que la caída anticipada del -2.9% y marcando el rendimiento trimestral más bajo en 12 años. La molienda en Asia también se contrajo, bajando -4.8% interanual a 197,022 toneladas métricas en el cuarto trimestre. Solo Norteamérica mostró cierta resiliencia, con un aumento modesto del +0.3% interanual a 103,117 toneladas métricas. Mondelez, otro importante productor de chocolate, reconoció recientemente que, a pesar de las condiciones favorables de la cosecha, los conteos de vainas de cacao en África Occidental superan en un 7% su promedio de cinco años, lo que indica una oferta abundante por delante.

La producción aumenta mientras la demanda se retrae

El desequilibrio entre oferta y demanda se ha ampliado dramáticamente. La mayoría de las previsiones recientes anticipan excedentes significativos de cacao. StoneX, una firma líder en comercio de commodities, proyecta excedentes globales de 287,000 toneladas métricas para la temporada 2025/26 y de 267,000 toneladas para 2026/27. Rabobank, aunque moderando su previsión anterior, aún espera un superávit de 250,000 toneladas para 2025/26, muy por encima de las normas históricas.

La Organización Internacional del Cacao (ICCO) reforzó las preocupaciones sobre la abundancia de oferta. En diciembre, la ICCO estimó un superávit global de 49,000 toneladas métricas para 2024/25, el primero en cuatro años, y señaló que la producción mundial de cacao aumentó un +7.4% interanual, alcanzando 4.69 millones de toneladas métricas. Más recientemente, los datos de la ICCO mostraron que las existencias globales de cacao aumentaron un +4.2% interanual, hasta 1.1 millones de toneladas métricas, indicando una creciente presión sobre los inventarios.

El complejo panorama de la oferta en África Occidental

Costa de Marfil y Ghana, que juntas producen más de la mitad del cacao mundial, están navegando en un equilibrio delicado. Ambos países anunciaron recientemente recortes sustanciales en los precios de venta en finca. Ghana redujo casi un 30% los precios oficiales del cacao para la temporada 2025/26, mientras que Costa de Marfil indicó una posible reducción del 35% en los precios para las entregas de la cosecha media a partir de abril. Estas medidas reflejan la renuencia de los compradores a pagar precios oficiales que permanecen desconectados de las tasas del mercado mundial.

Sin embargo, el buen clima en África Occidental paradójicamente empeora las perspectivas de precios. Tropical General Investments Group señaló que las mejores condiciones de cultivo se esperan para las cosechas de febrero y marzo, con agricultores reportando vainas más grandes y saludables. La cosecha de la cosecha media en Costa de Marfil representa aproximadamente el 25% de la producción anual y se estima en 400,000-450,000 toneladas métricas este año. Mientras tanto, la cosecha principal ya ha comenzado, con optimismo entre los agricultores respecto a la calidad.

Los inventarios de cacao en ICE reflejan esta abundancia de oferta, alcanzando un máximo de 5.75 meses con 2,155,913 bolsas recientemente. Los datos acumulados de envío desde Costa de Marfil muestran 1.31 millones de toneladas métricas entregadas en los puertos durante el año de comercialización actual (1 de octubre de 2025 - 22 de febrero de 2026), solo un -3.7% menos que en el período del año anterior, demostrando flujos de suministro resistentes a pesar de las caídas de precios.

Las exportaciones de Nigeria añaden presión global

Nigeria, el quinto mayor productor mundial de cacao, está intensificando su actividad de exportación. Las exportaciones de cacao de Nigeria aumentaron un +17% interanual en diciembre, alcanzando 54,799 toneladas métricas, inundando aún más los mercados globales. Sin embargo, las perspectivas de producción de Nigeria para 2025/26 se esperan que caigan un -11% interanual, hasta 305,000 toneladas desde las 344,000 del año 2024/25, proporcionando un apoyo moderado a la dinámica futura de oferta.

Perspectivas del mercado del cacao

A pesar del sentimiento bajista predominante, existen factores alcistas modestos. Costa de Marfil proyecta que la producción de cacao disminuirá un -10.8% interanual, hasta 1.65 millones de toneladas en 2025/26 desde 1.85 millones en 2024/25, sugiriendo posibles ajustes a la baja en el futuro cercano. Además, la ralentización en los envíos a los puertos de Costa de Marfil también indica que los agricultores podrían estar reteniendo suministros en anticipación de mejores precios.

Las noticias fundamentales del cacao siguen dominadas por el exceso de oferta y la demanda subdued. La combinación de previsiones récord de producción, inventarios globales en aumento y el colapso del consumo de chocolate crea una resistencia estructural que probablemente no se revertirá en el corto plazo. Los participantes del mercado deben vigilar de cerca los desarrollos en la producción en África Occidental, los ajustes en los inventarios de los fabricantes de chocolate y cualquier señal de recuperación en la actividad de molienda global para detectar signos de estabilización en los precios del cacao.