Los precios del azúcar caen bajo presión sostenida por un aumento masivo en la oferta global

El mercado mundial del azúcar experimenta un impulso a la baja significativo, ya que las abundantes perspectivas de oferta mundial continúan presionando las valoraciones. Los contratos mundiales de azúcar de Nueva York (SBH26) cayeron 0.02 puntos (-0.14%), mientras que los futuros de azúcar blanca en ICE Londres (SWH26) bajaron 1.60 puntos (-0.39%), reflejando el sentimiento bajista generalizado que domina el complejo de materias primas. La debilidad subyacente proviene de expectativas generalizadas de una producción récord en las principales naciones productoras de azúcar y pronósticos de sobrantes globales sustanciales que se extenderán hasta 2027.

El motor principal: expectativa de superávit global de oferta

Varias firmas de investigación de materias primas coinciden en su perspectiva bajista para los precios del azúcar, todas señalando un escenario de sobreoferta. Green Pool Commodity Specialists proyecta un superávit mundial de azúcar de 2.74 millones de toneladas métricas (MMT) para la temporada 2025/26, con un superávit adicional de 156,000 toneladas métricas previsto para 2026/27. Esta evaluación se refuerza con la previsión de StoneX de un superávit global de 2.9 MMT para el período 2025/26.

La magnitud del superávit proyectado se ha ampliado significativamente hacia finales de 2025. Covrig Analytics aumentó su estimación del superávit global para 2025/26 a 4.7 MMT en diciembre, desde una proyección anterior de 4.1 MMT. De manera más dramática, Czarnikow, una importante firma comercializadora de azúcar, elevó su estimación de superávit global para 2025/26 a 8.7 MMT a principios de noviembre, lo que representa una revisión al alza sustancial respecto a los 7.5 MMT pronosticados en septiembre. Incluso la conservadora Organización Internacional del Azúcar proyecta un superávit de 1.625 millones de toneladas métricas para 2025-26, aunque esto supone un cambio radical respecto al déficit de 2.916 millones de toneladas métricas en 2024-25.

La producción récord de Brasil e India amplifica la debilidad de los precios del azúcar

La cosecha récord prevista en Brasil es uno de los principales obstáculos para los precios del azúcar. Según la agencia de pronósticos agrícolas de Brasil, Conab, la producción de azúcar para 2025/26 se revisó al alza a 45 MMT, superando las estimaciones anteriores de 44.5 MMT. Mientras tanto, el USDA proyecta que la producción de Brasil aumentará un 2.3% hasta alcanzar un récord de 44.7 MMT en la misma temporada.

India ha emergido como un contribuyente aún más dramático a las presiones de oferta global. La Asociación de Ingenios Azucareros de India (ISMA) informó que la producción de azúcar desde el 1 de octubre hasta mediados de enero de la temporada 2025-26 alcanzó 15.9 MMT, un aumento notable del 22% en comparación con el año anterior. ISMA elevó posteriormente su pronóstico de temporada completa a 31 MMT, un incremento interanual del 18.8% respecto a su estimación previa de 30 MMT. El USDA proyecta que la producción de India en 2025/26 se disparará un 25% hasta 35.25 MMT, citando condiciones de monzón favorables y expansión de la siembra.

Este aumento dramático en la producción india presiona directamente los precios del azúcar. La secretaria de alimentos del país ha señalado que el gobierno podría autorizar exportaciones adicionales de azúcar para gestionar el exceso de oferta interna, yendo más allá de la cuota de exportación de 1.5 MMT autorizada por el ministerio de alimentos para la temporada 2025/26. Con ISMA también reduciendo su proyección de caña de azúcar destinada a la producción de etanol de 5 MMT a 3.4 MMT, aún habrá más azúcar disponible para los mercados de exportación, lo que agravará la presión sobre los precios del azúcar.

Tailandia contribuye con presión adicional, ya que la Corporación de Ingenios Azucareros de Tailandia pronostica un aumento del 5% en la producción de 2025/26, hasta 10.5 MMT. El USDA anticipa un crecimiento similar del 2%, hasta 10.25 MMT. Como tercer mayor productor y segundo mayor exportador del mundo, la mayor producción de Tailandia añade volumen significativo al panorama de oferta global que pesa sobre los precios del azúcar.

Cómo podrían responder los precios del azúcar en el futuro

La dinámica de producción año con año revela lo que algunos analistas esperan será un punto de inflexión. Safras & Mercado predice que la producción de azúcar en Brasil disminuirá un 3.91% en 2026/27, hasta 41.8 MMT, desde las expectativas de 43.5 MMT en 2025/26. La firma también anticipa que las exportaciones de azúcar de Brasil caerán un 11% interanual a 30 MMT en 2026/27.

Los analistas señalan que unos precios del azúcar significativamente más bajos durante 2025/26 podrían desalentar la expansión futura de la producción, apoyando potencialmente los precios en temporadas posteriores. Covrig Analytics prevé que el superávit global se reducirá a 1.4 MMT en 2026/27, ya que las valoraciones deprimidas desalientan a los agricultores a mantener una mayor superficie cultivada. Este mecanismo sugiere que la debilidad actual de los precios del azúcar, aunque severa, podría corregirse de forma autosuficiente a medio plazo.

La evaluación más reciente del USDA proyecta que la producción mundial de azúcar alcanzará 189.318 MMT en 2025/26, un récord y un aumento del 4.6% respecto al año anterior, mientras que el consumo humano global se espera que llegue a 177.921 MMT, un incremento del 1.4% respecto al año previo. Se pronostica que los stocks finales globales disminuirán un 2.9%, hasta 41.188 MMT. Estas dinámicas crean el contexto fundamental que explica por qué los precios del azúcar enfrentan una presión continua, a pesar de las expectativas moderadas para 2026/27 y más allá.