¿Qué está sucediendo realmente en GameStop? Dentro de la participación de $10.5 millones de Ryan Cohen y el inesperado giro de la compañía

La era de las acciones meme puede haberse enfriado, pero GameStop aún atrae la atención. Recientemente, presentaciones regulatorias revelaron algo notable: Ryan Cohen, el ex fundador de Chewy y actual CEO, invirtió personalmente $10.5 millones en acciones de la compañía, comprando 500,000 acciones a aproximadamente $21.12 por acción. Este movimiento llevó su participación en la propiedad a más del 9% de las acciones en circulación. Cuando los insiders compran de manera tan agresiva, generalmente indica una fuerte convicción sobre las perspectivas de la empresa.

Pero, ¿está justificada la confianza de Cohen? La respuesta es más matizada de lo que podrías pensar.

La misión de reestructuración: de dinosaurio minorista a jugador diversificado

Cuando Cohen asumió el cargo de CEO a finales de 2023, GameStop enfrentaba un problema central: el negocio tradicional de venta de videojuegos en tiendas físicas estaba en declive estructural. Así que pivotó con fuerza. La compañía se aventuró en coleccionables, trasladó activos de criptomonedas a su balance y comenzó a reducir su huella física en tiendas.

La estrategia parece estar funcionando de maneras inesperadas. Aunque el segmento de ingresos más grande de la compañía—ventas de hardware (consolas y equipos relacionados)—disminuyó un 5% en los primeros 10 meses de 2025, esto representa una desaceleración significativa en comparación con trimestres anteriores. La verdadera preocupación es el software, que cayó un 27% interanual y ahora genera la menor parte de los ingresos.

Luego están los coleccionables. Este segmento emergente—que vende ropa, juguetes, cartas de intercambio y gadgets—creció un 55% en el mismo período. Esa es la historia de crecimiento que Cohen necesita, y en realidad está materializándose.

Los números están mejorando (¿pero y qué?)

La posición financiera de GameStop ha mejorado realmente. La compañía generó $0.67 en ganancias diluidas por acción en los primeros 10 meses de 2025, un gran aumento respecto al mismo período del año pasado. El flujo de caja operativo subió notablemente a medida que la empresa recortó costos y deshizo de activos con bajo rendimiento.

Pero aquí es donde entra el escepticismo: GameStop cotiza aproximadamente a 2.3 veces los ingresos, con una capitalización de mercado de $9.7 mil millones. Solo un analista de Wall Street sigue la acción, y ese analista proyecta un EPS cercano a $1 en 2026 y unos ingresos totales de $4.16 mil millones—ambos representando un crecimiento interanual. En esas métricas, GameStop cotiza aproximadamente a 22 veces las ganancias futuras.

Para una empresa que aún no ha estabilizado su segmento de negocio más grande y que esencialmente está probando un nuevo modelo de negocio, esa valoración parece estirada. Claro, Cohen puede seguir recortando costos y creciendo en coleccionables. Pero hasta que los ingresos realmente muestren un punto de inflexión y vuelvan a un crecimiento sostenible, el múltiplo parece optimista.

La convicción vs. el escepticismo

La compra de $10.5 millones de Cohen definitivamente sugiere que cree en lo que viene. Su inversión personal crea un incentivo real de alineación de intereses. Pero la convicción por sí sola no garantiza resultados, especialmente cuando los inversores todavía están pagando una valoración premium.

El crecimiento en coleccionables es real y potencialmente significativo. La mejora en el flujo de caja es tangible. La disciplina en costos parece genuina. Sin embargo, el desafío principal—si GameStop puede evolucionar de un minorista en dificultades a un negocio estable y en crecimiento—sigue sin estar probado. El segmento de hardware no se ha estabilizado realmente, y transformaciones como esta toman tiempo para validar.

GameStop ha pasado de la narrativa de “negocio en declive” a “reestructuración con resultados iniciales mixtos”. Eso es progreso. ¿Es suficiente para justificar las valoraciones actuales? Esa es una pregunta que cada inversor debe responder de manera independiente.