Sather Financial amplía Paycom Holdings con 18,000 acciones adicionales

Durante el último trimestre de 2025, Sather Financial Group Inc aumentó significativamente su exposición a Paycom Software al adquirir más de 18,000 acciones del proveedor de gestión de capital humano basado en la nube. Según un archivo de la SEC publicado el 26 de enero de 2026, el fondo compró aproximadamente 18,035 acciones con un valor estimado de $3.20 millones, utilizando el precio promedio del trimestre como referencia.

La Movida en la Cartera: Análisis de los Números

La adición de estas más de 18,000 acciones demuestra una convicción notable por parte de uno de los gestores de la cartera del fondo. La posición de Paycom de Sather creció a un total de 268,030 acciones valoradas en aproximadamente $42.71 millones tras la transacción. Esta inversión ahora representa el 2.3% de los activos de acciones reportables en EE. UU. del fondo, que ascienden a $1.86 mil millones, al 31 de diciembre de 2025.

Curiosamente, a pesar de añadir más del 7% a su participación en Paycom, el valor total de la posición disminuyó en $9.32 millones durante el trimestre. Esta caída refleja la debilidad de las acciones durante el período, ya que las acciones cayeron a $152.29 para el 23 de enero de 2026, un descenso del 25.3% respecto al año anterior. La transacción representó solo el 0.17% del total de activos reportados en el formulario 13F del fondo, lo que sugiere una asignación de capital medida pero deliberada.

Cómo Encaja Paycom en la Estrategia de la Cartera del Fondo

Actualmente, Paycom Software no figura entre las cinco principales participaciones de Sather Financial, quedando por detrás de posiciones en Alphabet ($221.90 millones), Berkshire Hathaway ($192.74 millones), Arista Networks ($118.95 millones), Microsoft ($110.52 millones) y Brookfield ($97.26 millones). Estas posiciones principales oscilan entre el 5.2% y el 11.9% del AUM del fondo.

La propia empresa opera una plataforma integral de HCM basada en la nube que sirve a pequeñas y medianas empresas. Con 7,306 empleados, Paycom generó $2.00 mil millones en ingresos de los últimos doce meses y reportó un ingreso neto de $453.20 millones. La plataforma consolida la gestión de nóminas, adquisición de talento, gestión de tiempo y labor, y soluciones de cumplimiento en un modelo de software como servicio unificado.

Comprendiendo la Tesis de Inversión: Valoración Vs. Trayectoria de Crecimiento

La lógica detrás de la compra de 18,000 acciones por parte de Sather se vuelve más clara al examinar el perfil de crecimiento en evolución de Paycom. Hace cinco años, la compañía expandía sus ingresos a tasas superiores al 25% anual. Para los primeros nueve meses de 2025, esa cifra se había moderado a aproximadamente el 10%, una cifra respetable por muchos estándares, pero materialmente diferente del rendimiento histórico.

Esta desaceleración ha pesado mucho en la acción. Las acciones de Paycom han caído más del 60% en los últimos cinco años, representando una caída significativa desde los picos de la era pandémica. Sin embargo, esta debilidad ha reestructurado fundamentalmente la valoración. La acción cotiza ahora a aproximadamente 19 veces las ganancias, una compresión dramática respecto a los períodos pandémicos, cuando su múltiplo precio-beneficio superaba ocasionalmente las 150.

La decisión del fondo de añadir 18,000 acciones parece reflejar una apuesta contraria de que esta compresión en la valoración ha creado condiciones de entrada atractivas. Aunque el crecimiento indudablemente se ha desacelerado, el mercado puede haber reaccionado en exceso a esta desaceleración, valorando una deterioración permanente en lugar de una normalización tras las tasas de expansión extraordinarias de la pandemia.

La Calculadora Riesgo-Recompensa para Inversores a Largo Plazo

El timing de Sather sigue siendo imperfecto a corto plazo, como lo demuestra la caída de $9.32 millones en el valor de mercado de la posición a pesar de haber añadido acciones. Sin embargo, la reducción del múltiplo de valoración mejora las probabilidades de que esta asignación de capital pueda generar retornos atractivos en períodos de mantenimiento prolongados.

Para los inversores que evalúan Paycom junto con otras plataformas HCM competidoras, los datos presentan tanto desafíos como oportunidades. La compañía ha mantenido su relevancia en el mercado a través de su enfoque de plataforma integrada y su énfasis en la automatización, estableciendo una diferenciación competitiva en un sector en evolución. Si esa posición competitiva justifica incluso el múltiplo actual de 19x ganancias, será una cuestión que el mercado responderá mediante la capacidad de Paycom para reactivar el impulso de crecimiento de ingresos o ampliar los márgenes operativos desde los niveles actuales.