Los precios del gas natural se recuperan por las cotizaciones de la tormenta invernal: el aumento de febrero alcanza máximos de 3 años

El gas natural de febrero en Nymex (NGG26) cerró el viernes con una ganancia notable de +0.230, lo que representa un aumento del +4.56%. Aunque los precios se mantuvieron ligeramente por debajo del máximo de futuros más cercano de 3 años del jueves, la semana entregó un rally potente impulsado completamente por un factor: una tormenta invernal histórica que amenaza con transformar los mercados energéticos de EE. UU. Las cotizaciones del gas natural han aumentado más del 60% en la última semana, ya que los pronosticadores predicen que una masa de aire frío ártico azotará EE. UU., potencialmente interrumpiendo la producción de gas y amplificando dramáticamente la demanda de calefacción.

La masa de aire frío ártico impulsa la demanda de calefacción y las cotizaciones al alza

Según las últimas proyecciones de AccuWeather, una enorme masa de aire frío ártico descenderá por todo EE. UU. este fin de semana, extendiéndose hasta Texas y trayendo temperaturas por debajo de lo normal a más de 150 millones de personas en 24 estados. Este evento invernal poco frecuente es precisamente el tipo de shock climático que envía los precios de la energía a niveles mucho más altos. La ola de frío aumenta la demanda de calefacción de manera dramática, mientras que amenaza la infraestructura de producción de gas. En respuesta a la tormenta que se acerca, el gobernador de Texas, Abbott, ya ha emitido declaraciones de desastre para más de la mitad de los condados del estado.

El mercado de cotizaciones de la tormenta invernal está valorando un soporte de precios significativo a corto plazo. La creciente demanda de calefacción suele impulsar el consumo de gas natural, lo que puede agotar rápidamente los inventarios de almacenamiento. Combinado con interrupciones en la producción por el frío, la ecuación oferta-demanda se desplaza decididamente a favor de precios más altos.

Preocupaciones sobre el suministro: cómo las temperaturas bajo cero amenazan la producción en EE. UU.

El verdadero riesgo de esta tormenta invernal radica en la producción de gas natural en EE. UU. Texas alberga instalaciones clave de producción de gas, pero la infraestructura energética del estado sigue siendo menos resistente al frío extremo en comparación con los estados del norte. Las temperaturas bajo cero pueden hacer que el agua se congele dentro de los gasoductos, causando interrupciones temporales en la producción y reduciendo la salida. La EIA recortó significativamente su pronóstico de producción de gas natural seco para 2026 a 107.4 bcf/d, desde la estimación previa de 109.11 bcf/d.

Actualmente, la producción de gas seco en EE. UU. (los 48 estados inferiores) se sitúa cerca de niveles récord en 109.6 bcf/d, lo que representa un aumento interanual del 8.7% según datos de BNEF. Sin embargo, este aumento en la producción podría enfrentar obstáculos por las interrupciones relacionadas con la tormenta. Mientras tanto, la demanda de gas en los estados inferiores el viernes totalizó 126.0 bcf/d, mostrando una ligera disminución interanual del 0.5%. La actividad de exportación de GNL sigue siendo robusta, con flujos netos hacia las terminales de exportación de GNL en EE. UU. alcanzando los 19.8 bcf/d, un aumento del 5.3% semana a semana.

Los niveles de inventario del mercado y el conteo de plataformas indican una presión continua

Datos recientes de la EIA revelan una paradoja en el mercado de gas natural. Para la semana que terminó el 16 de enero, los inventarios de gas natural cayeron en 120 bcf, una reducción mayor a la del consenso del mercado de 98 bcf, pero menor que la reducción promedio semanal de los últimos 5 años de 191 bcf. A mediados de enero, los inventarios estaban un 6.0% por encima de los niveles del año pasado y un 6.1% por encima de su promedio estacional de 5 años, lo que sugiere que aún hay suministros disponibles en abundancia.

Sin embargo, esta reserva de inventario ofrece un confort limitado dada la gravedad del clima que se avecina. El almacenamiento de gas en Europa presenta una imagen muy diferente: a partir del 21 de enero, las instalaciones de almacenamiento estaban solo al 48% de su capacidad, en comparación con el promedio estacional del 62% para esta época del año, destacando la vulnerabilidad continua de Europa a las interrupciones del suministro.

Baker Hughes informó que las plataformas activas de perforación de gas natural en EE. UU. permanecieron estables en 122 en la semana que terminó el 23 de enero, ligeramente por debajo del máximo de 2.25 años de 130 plataformas alcanzado a finales de noviembre. En el último año, el conteo de plataformas se ha recuperado sustancialmente desde el mínimo de 94 plataformas en septiembre de 2024, indicando una inversión sostenida en la capacidad de producción de la industria.

Dinámicas del mercado impulsadas por el clima: qué significan los escenarios de tormenta para las cotizaciones del gas

La tormenta invernal redefine fundamentalmente las cotizaciones a corto plazo del gas natural a través de múltiples canales. La demanda elevada de calefacción aumenta el consumo, mientras que las interrupciones en la producción limitan la oferta, creando una presión alcista. Los niveles de inventario, aunque elevados en términos estacionales, podrían enfrentarse a reducciones aceleradas a medida que la demanda se dispara y la producción se ralentiza.

El mercado eléctrico ofrece una consideración secundaria. El Edison Electric Institute informó que la producción de electricidad en EE. UU. en la semana que terminó el 10 de enero cayó un 13.15% interanual a 79,189 GWh, una disminución preocupante. Sin embargo, el período de 52 semanas mostró más resiliencia, con una producción que aumentó un 2.5% interanual a 4,294,613 GWh.

Las cotizaciones del gas natural impulsadas por la tormenta probablemente se mantendrán soportadas durante el período de pronóstico inmediato, aunque la magnitud y duración de la fortaleza de los precios dependerá de la gravedad real de las interrupciones en la producción y de la rapidez con la que se normalice la demanda una vez que pase la masa de aire frío.