TSMC vs Intel: El claro ganador en la carrera de chips de IA para 2026

La industria de semiconductores está en un punto de inflexión. Mientras Intel ha acaparado titulares con el respaldo reciente del gobierno y grandes inversiones corporativas, los inversores astutos que buscan capitalizar el crecimiento de la infraestructura de IA deben mirar más allá de los titulares y examinar los fundamentos. Cuando comparas a los dos gigantes de los semiconductores cara a cara, uno claramente emerge como la oportunidad de inversión más convincente.

El apoyo del gobierno oculta desafíos más profundos de Intel

El resurgir de Intel ha sido impresionante en papel. El gobierno de EE. UU. adquirió una participación del 9.9% en el fabricante de chips en agosto pasado, seguido por la inversión de Nvidia de 5 mil millones de dólares en septiembre. La acción más que se duplicó en seis meses, creando expectación en torno a la estrategia de recuperación del CEO Lip-Bu Tan. Sus iniciativas—reducción de costos, operaciones simplificadas, menor gasto de capital y reforma cultural—suenan alentadoras.

Sin embargo, el optimismo del mercado puede estar adelantándose a la realidad. Los resultados del cuarto trimestre de 2025 de Intel cuentan una historia sobria. Los ingresos disminuyeron un 4% secuencialmente hasta 13.700 millones de dólares, y la compañía reportó una pérdida contable de 591 millones de dólares. Para el próximo trimestre, Intel estima ingresos de solo 11.700-12.700 millones de dólares, una caída pronunciada. Lo más preocupante: se espera que las ganancias ajustadas por acción apenas lleguen a equilibrarse.

El negocio de fundición, en el que Intel está apostando su futuro, sigue siendo un lastre importante. A pesar de lanzar el proceso avanzado 18A y prometer un 14A en 2028, la compañía continúa perdiendo miles de millones anualmente mientras intenta construir una operación de fabricación de terceros. La historia de transformación de Intel puede ser convincente, pero la ejecución sigue siendo incierta y está a años de ofrecer beneficios significativos.

TSMC: La potencia no reconocida detrás de la tecnología global

TSMC opera en las sombras de las marcas orientadas al consumidor, pero es arguably la compañía más crítica en el ecosistema tecnológico global. Como el principal fabricante de semiconductores por contrato del mundo, produce más de la mitad de todos los chips por contrato y un estimado del 90% de los semiconductores avanzados—los procesadores de vanguardia que alimentan sistemas de IA, teléfonos inteligentes y centros de datos.

La lista de clientes de la compañía lee como un quién es quién de la tecnología: Apple, Nvidia, AMD, Broadcom y Amazon confían en TSMC. Esto no es solo cuota de mercado; es una indispensabilidad económica. Con una capitalización de mercado cercana a 1.8 billones de dólares, TSMC es una de las empresas más valiosas del mundo, aunque muchos inversores aún subestiman su importancia.

El rendimiento financiero valida este dominio. En el cuarto trimestre de 2025, los ingresos de TSMC aumentaron un 25.5% hasta 33.700 millones de dólares, mientras que la compañía mantuvo un margen operativo notable del 54%, lo que se traduce en 18.200 millones de dólares en ingreso operativo puro. Es importante destacar que el 77% de los ingresos de TSMC ahora provienen de chips avanzados (de 7 nanómetros o menos), posicionando a la compañía perfectamente para aprovechar el auge de la IA.

Por qué los números favorecen claramente a TSMC

Las diferencias fundamentales entre estos dos competidores se vuelven evidentes al examinar las métricas:

Trayectoria de crecimiento: TSMC proyecta un crecimiento de ingresos de aproximadamente 25% anual hasta 2029, mientras que la línea superior de Intel prácticamente se ha estancado. TSMC se está expandiendo en los segmentos de mercado que impulsan la adopción de IA; Intel lucha por mantener relevancia.

Rentabilidad: TSMC convierte más de la mitad de sus ingresos en ingreso operativo. Intel está perdiendo dinero en términos GAAP y proyecta ganancias apenas para equilibrarse en el trimestre actual. La brecha en salud financiera es enorme.

Valoración: Mientras que TSMC cotiza a una relación precio-beneficio de 32, esto solo está ligeramente por encima del S&P 500. Históricamente, la acción ha cotizado con descuento respecto a empresas comparables debido a preocupaciones geopolíticas sobre Taiwán. Esto significa que los inversores obtienen un líder mundial en semiconductores a un precio razonable, con una “prima de preocupación” incorporada que podría reducirse a medida que las tensiones geopolíticas disminuyen.

Posición en el mercado: TSMC no enfrenta competidores creíbles en la fabricación avanzada de chips hoy en día. Los procesos 18A y 14A de Intel siguen sin ser probados y están a años de alcanzar volúmenes de producción significativos. La brecha competitiva es real y defendible.

El descuento geopolítico: una oportunidad oculta

Un factor que ha mantenido atractiva la valoración de TSMC es la preocupación de los inversores por las posibles ambiciones militares de China hacia Taiwán. Aunque este riesgo geopolítico es legítimo y merece seguimiento, ha creado efectivamente un descuento en la valoración de una de las empresas más rentables y esenciales del mundo. Para los inversores con un horizonte de varios años, esta prima de riesgo representa una oportunidad más que una amenaza.

Comparado con los riesgos de Intel: ejecución tecnológica, escalada en la fabricación, competencia de TSMC y la necesidad de transicionar con éxito de la fabricación de productos a los servicios de fundición por contrato. Estos son riesgos operativos sin un cronograma de resolución claro.

La decisión de inversión

Para los inversores que buscan beneficiarse del auge de la infraestructura de IA, Intel representa una apuesta apalancada en una recuperación que aún está a años de ser rentable. TSMC representa un líder probado y rentable con un crecimiento acelerado que ya está capturando la ola de la IA.

El rally reciente de Intel impulsado por el respaldo del gobierno y el apoyo de Nvidia es alentador para las perspectivas a largo plazo de la compañía. Sin embargo, la reciente caída de la acción indica que la realidad está retomando su lugar. Intel puede tener éxito en última instancia, pero el perfil riesgo-recompensa parece desfavorable en las valoraciones actuales en comparación con su competidor más consolidado.

TSMC, por el contrario, combina crecimiento, rentabilidad, dominio de mercado y una valoración razonable en un solo paquete. Mientras la demanda de infraestructura de IA siga siendo robusta—lo cual parece probable al menos hasta 2026 y más allá—TSMC debería seguir superando y entregando valor a los inversores. Para quienes construyen una cartera de infraestructura de IA, la elección es clara: TSMC ofrece tanto fundamentos más sólidos como un mejor punto de entrada.