Las perspectivas de paz en Ucrania señalan un cambio en los mercados energéticos ante un aumento en el suministro

Los futuros de petróleo crudo dieron un paso significativo hacia abajo esta semana, ya que los desarrollos diplomáticos en torno al conflicto de Ucrania combinados con una oleada de nuevos datos de inventarios reconfiguraron el sentimiento de los inversores en los mercados energéticos. El crudo WTI de marzo cayó 1.19 puntos (-1.96%), mientras que la gasolina RBOB de marzo retrocedió 0.0412 puntos (-2.19%), marcando el capítulo más reciente en una historia cada vez más compleja donde las presiones geopolíticas, de oferta y de demanda compiten por la influencia en el mercado.

El catalizador para la caída de esta semana surgió cuando el presidente ucraniano Zelenskiy indicó avances en los canales diplomáticos destinados a resolver el conflicto con Rusia. Si dichas negociaciones avanzan hacia una resolución, una posible consecuencia se vislumbra con fuerza: la posible eliminación de las sanciones actualmente impuestas a las exportaciones de crudo ruso. Tal desarrollo podría inyectar entre 2 y 3 millones de barriles por día en los mercados globales, un volumen lo suficientemente significativo como para desafiar las estructuras de precios actuales.

El papel de Ucrania como barómetro del mercado

La situación en Ucrania se ha convertido en algo más que un titular geopolítico: ahora funciona como un indicador simbólico de la dirección del mercado. Durante casi dos años, el conflicto ha servido como un mecanismo de soporte subyacente para los precios de la energía, con la suposición de que las hostilidades continuas restringirían los suministros globales. Las señales de negociaciones de paz representan un posible punto de inflexión donde ese soporte subyacente se transforma en una presión de cabeceo.

Cabe señalar que la debilidad general del dólar esta semana proporcionó cierto contrapeso al sentimiento bajista del crudo, ya que las condiciones de moneda más débil tienden a apoyar los precios de las materias primas al hacer que sean más atractivos para los compradores extranjeros.

Tensiones geopolíticas: La influencia de Irán resulta limitada

Mientras Ucrania acaparaba titulares con avances en la paz, la agitación interna continua de Irán y las tensiones externas con Estados Unidos inicialmente parecían estar en posición de apoyar los mercados energéticos. Los informes indicaron que el presidente Trump está considerando opciones militares contra Irán, y Estados Unidos ha estado posicionando activos navales, incluyendo una fuerza de ataque aérea, hacia Oriente Medio. Dado que Irán ocupa el cuarto lugar en producción en la OPEP, con una producción que supera los 3 millones de barriles por día, cualquier interrupción en la producción iraní a través de un conflicto escalado o disturbios internos podría teóricamente apoyar los precios.

Sin embargo, la fuerza de este apoyo geopolítico resultó insuficiente para contrarrestar las fuerzas bajistas en otros ámbitos del mercado. Incluso cuando aumentaron las preocupaciones de seguridad, la presión negativa abrumadora por el aumento de inventarios finalmente dominó la sesión.

La conmoción en inventarios: Las señales de oferta superan el apoyo geopolítico

El punto de inflexión llegó con la publicación del informe semanal de inventarios de la Administración de Información Energética (EIA), que entregó una sorpresa de datos bajistas que aceleraron la tendencia ya en descenso en el crudo y los productos petrolíferos.

Inventarios de crudo: La EIA reportó un aumento inesperado de 3.6 millones de barriles, una reversión marcada respecto a las expectativas de una reducción de 108,000 barriles. Esta cifra llevó las reservas de crudo a un 2.5% por debajo del promedio estacional de cinco años—técnicamente favorable en términos relativos, pero la sorpresa direccional en sí misma generó un impulso negativo.

Las existencias de gasolina alcanzan máximos multianuales: Lo que resultó más alarmante para los participantes del mercado fue el aumento en los inventarios de gasolina, que subieron 5.98 millones de barriles hasta casi el nivel más alto en cinco años. Este incremento superó ampliamente las previsiones de 1.47 millones de barriles y reflejó un deterioro en las condiciones de demanda. El consumo de gasolina en EE. UU. cayó un 5.7% semana a semana, alcanzando un mínimo de dos años de 7.834 millones de barriles por día, señalando que la destrucción de la demanda—y no solo la acumulación de inventarios—sustenta esta dinámica.

Presiones en destilados y en Cushing: Los inventarios de combustibles destilados también aumentaron, subiendo 3.3 millones de barriles hasta un máximo de dos años, frente a las expectativas de solo 1.6 millones. En Cushing, Oklahoma—el punto de entrega crítico para los contratos de futuros de WTI—los inventarios subieron 1.428 millones de barriles hasta un pico de nueve meses, agravando las señales bajistas.

Dinámica de producción y demanda: Se intensifica el caso bajista

La producción de crudo en EE. UU. durante la semana que terminó el 16 de enero alcanzó los 13.732 millones de barriles por día, una caída modesta del 0.2% respecto a la semana anterior, pero aún cerca de niveles récord. La semana del 7 de noviembre marcó el máximo histórico en 13.862 millones de bpd, lo que sugiere que la producción sigue siendo robusta a pesar del desafiante entorno del mercado.

El conteo activo de plataformas petroleras, según Baker Hughes, se mantuvo relativamente estable con 410 plataformas en la semana más reciente—una cifra que subraya la resiliencia de la actividad de perforación incluso cuando los precios del crudo han caído. Esto contrasta marcadamente con el colapso dramático en el conteo de plataformas observado en los últimos 2.5 años, cuando la actividad cayó desde un máximo de cinco años de 627 plataformas en diciembre de 2022 hasta el mínimo de 406 registrado a finales de diciembre del año pasado.

Demanda china: un punto brillante en mercados globales subdued

No todas las señales de demanda apuntaron hacia abajo. Según la firma de análisis de envíos Kpler, las importaciones de crudo de China en diciembre estaban en camino de aumentar un 10% mes a mes, alcanzando un récord de 12.2 millones de barriles por día, ya que el país reconstruye activamente sus reservas estratégicas. Esta demanda sostenida de China proporciona un apoyo importante a los valores del crudo global y representa una de las pocas áreas donde el crecimiento se materializa.

Restricciones en la oferta: Las interrupciones geopolíticas siguen resonando

A pesar del panorama bajista en inventarios, varias restricciones en la oferta continúan mereciendo atención. Las campañas de drones y misiles en Ucrania han atacado al menos 28 refinerías rusas en los últimos cinco meses, reduciendo la capacidad de Moscú para procesar y exportar crudo. Más recientemente, desde finales de noviembre, las fuerzas ucranianas han intensificado los ataques a la navegación de buques rusos en el Mar Báltico, con al menos seis embarcaciones dañadas por armamento.

En Kazajistán, los campos petroleros de Tengiz y Korolev enfrentaron cierres temporales debido a incendios en generadores de energía, reduciendo aproximadamente 900,000 barriles por día de producción que normalmente fluye a través del terminal del Consorcio de Oleoductos del Caspio en la costa del Mar Negro de Rusia. Esta instalación en sí ha estado sujeta a presión constante por ataques de drones.

Nuevas capas de sanciones de EE. UU. y Europa dirigidas a las empresas petroleras, infraestructura y transporte rusos han agravado estas interrupciones en la oferta, creando una fuerza compensatoria frente a las tendencias bajistas en inventarios.

Mirando hacia adelante: Planes de producción de la OPEP+ y pronósticos del mercado

La Agencia Internacional de Energía ajustó recientemente su pronóstico para el superávit global de crudo en 2026 a 3.7 millones de barriles por día, desde la estimación del mes anterior de 3.815 millones de bpd. Mientras tanto, la EIA elevó su pronóstico de producción de crudo en EE. UU. a 13.59 millones de bpd para 2026, ligeramente por encima de los 13.53 millones de bpd, al tiempo que recortó su previsión de consumo energético nacional a 95.37 cuatrillones de BTU desde 95.68 cuatrillones de BTU.

La OPEP+ ha comprometido mantener su pausa actual en la producción hasta el primer trimestre de 2026, tras su decisión en noviembre de permitir un aumento modesto de producción en diciembre de 137,000 barriles por día. El cartel continúa su esfuerzo plurianual por restablecer los 2.2 millones de barriles por día de recortes de producción implementados a principios de 2024, aunque 1.2 millones de bpd aún no se han restaurado. La producción de diciembre de la OPEP aumentó en 40,000 barriles por día hasta alcanzar los 29.03 millones de bpd.

Conclusión: El símbolo ucraniano en los mercados energéticos

La convergencia de señales de paz en Ucrania con los crecientes datos de inventarios en EE. UU. ha reconfigurado la dinámica del mercado energético a corto plazo. Aunque las tensiones geopolíticas—especialmente relacionadas con Irán—proporcionan un apoyo teórico, la avalancha de indicadores bajistas en oferta y demanda parece estar llevando la delantera. La situación en Ucrania, en este sentido, ha trascendido su papel como un simple factor de riesgo geopolítico; ahora funciona como una encrucijada simbólica entre las continuas restricciones de oferta y una posible nueva era de mercados petroleros globales más abundantes. Para los inversores que observan este espacio, la trayectoria de las negociaciones de paz en Ucrania puede resultar tan significativa para las valoraciones del crudo como los informes semanales de inventarios que llenan los calendarios de los operadores energéticos.