Bank of America Hartnett: Las acciones de mediana capitalización tienen la mayor probabilidad de éxito antes de las elecciones de medio término, la atracción de los gigantes tecnológicos ya no es la misma

Según el último informe publicado por el equipo de estrategas de Bank of America, Michael Hartnett, a medida que disminuye el atractivo de las grandes tecnológicas, las acciones de pequeña y mediana capitalización en EE. UU. se han convertido en las mejores opciones de inversión a medio plazo antes de las elecciones intermedias.

El equipo recomienda a los inversores adoptar una estrategia de “comprar en la calle principal y vender en Wall Street”, hasta que el gobierno de Trump cambie su política para abordar los problemas de asequibilidad y aumentar su apoyo. Hartnett señala que, debido a la “intervención agresiva” de Trump para reducir los precios de la energía, la atención médica, el crédito, la vivienda y la electricidad, se está ejerciendo presión sobre sectores como las grandes energéticas, farmacéuticas, bancarias y tecnológicas, y que este entorno beneficiará principalmente a las acciones de menor tamaño.

El informe destaca especialmente los desafíos estructurales que enfrentan las grandes tecnológicas, señalando que estas empresas están experimentando una transición de modelos de negocio de activos ligeros a pesados. Según estimaciones de Bank of America, este año las grandes tecnológicas han destinado aproximadamente 670 mil millones de dólares a gastos de capital en inteligencia artificial, lo que representa el 96% de su flujo de caja, muy por encima del 40% de 2023. Los estrategas afirman claramente que, estas grandes tecnológicas “ya no tienen los mejores balances ni las mayores recompras de acciones”.

Al mismo tiempo, el “índice de toro y oso” de Bank of America subió esta semana a 9.6, alcanzando su nivel más alto desde marzo de 2006, lo que indica que el mercado ha entrado en una zona de “extremo optimismo” y ha activado señales de venta. Hartnett considera que, esto marca el punto máximo en “posiciones, liquidez y desigualdad”, y que la corrección actual del mercado es tardía y saludable.

“Comprar en la calle principal y vender en Wall Street”

El equipo de Hartnett ha establecido una estrategia concreta: vender en corto los activos denominados “acciones de los hermanos multimillonarios”, que incluyen a Tesla, Palantir y Nvidia; y comprar en largo temas que representan “la calle principal”, como acciones de pequeña capitalización, fondos de inversión inmobiliaria (REITs) y bancos. Hartnett planea seguir esta estrategia, hasta que la aprobación de Trump aumente y pueda implementar con éxito políticas que aborden la asequibilidad de la vivienda.

La lógica detrás de esta estrategia radica en que los inversores están preocupados por el posible daño que la inteligencia artificial podría causar, y están rotando su dinero hacia sectores que podrían beneficiarse de políticas que reduzcan los costos de vida. Los datos del mercado ya muestran signos de esta rotación, ya que el índice Nasdaq 100 sufrió su mayor caída en tres días desde abril, con una caída del 4.6%. Además, desde principios de año, el rendimiento del índice S&P 500 ha quedado 4.2 puntos porcentuales por debajo de su índice ponderado por igual.

Los estrategas señalan que, en un contexto en el que el gobierno de Trump trabaja para reducir los costos de vida, los sectores empresariales sensibles a las mejoras en las perspectivas de crecimiento han tenido un buen desempeño, lo que hace que las acciones de pequeña y mediana capitalización puedan beneficiarse en la “prosperidad” previa a las elecciones intermedias.

Las acciones tecnológicas enfrentan una “prueba de flujo de caja”

El informe advierte severamente sobre la posición de liderazgo del mercado de las llamadas “siete grandes”, considerando que la transición a modelos de negocio de activos pesados representa una “amenaza significativa”.

Los datos clave respaldan esta visión: las grandes tecnológicas destinan la mayor parte de su flujo de caja (96%) a gastos de capital en IA. Este alto nivel de inversión en capital significa que ya no tienen ventajas en la calidad de sus balances ni en la recompra de acciones. Wall Street está cambiando sabiamente su enfoque de los gastos en IA, pasando de ser los principales gastadores a beneficiarios, y de los servicios a la manufactura.

Hartnett estima que, aunque la burbuja especulativa del mercado está en declive, los niveles clave de soporte en los precios de los principales activos deberían mantenerse, como los 133 dólares en el ETF de tecnología XLK y los 4,550 dólares en oro. Pero también advierte que, las acciones tecnológicas asiáticas, que han mostrado características de burbuja en su reciente desempeño, podrían experimentar una nueva fase de liquidación extrema e inestable.

Indicadores de sentimiento y rotación de activos globales

El “índice toro y oso” de Bank of America busca cuantificar el miedo y la avaricia de los inversores, y ya había emitido una señal de “venta” el 17 de diciembre. La lectura actual confirma aún más el extremo emocional del mercado.

En el nivel macro de asignación de activos, Hartnett observa que el mercado está pasando de la “excepción estadounidense” a un “reequilibrio global”. Su preferencia por las acciones internacionales desde finales de 2024 ha demostrado ser visionaria. El informe señala que, la reciente corrección ha eliminado 2 billones de dólares en valor de mercado de las criptomonedas, lo que equivale al 10% del gasto de los consumidores estadounidenses.

De cara a 2026, Hartnett considera que las mejores oportunidades de inversión están en acciones internacionales, acciones de consumo chinas y productores de materias primas en mercados emergentes. Desde principios de año, las acciones en mercados emergentes han subido un 7%, mientras que en mercados globales fuera de EE. UU. han aumentado un 5% en general. Menciona eventos históricos como el fin del sistema de Bretton Woods en 1971, la crisis financiera global de 2008 y la pandemia de 2020, señalando que los grandes eventos geopolíticos suelen preceder cambios significativos en el liderazgo del mercado de activos.

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