Wintermute: 2026 Los siete principales enfoques en los que nos centraremos para invertir

Original: Wintermute

Compilado: Ken, Chaincatcher

Durante décadas, Internet ha permitido que la información fluya libremente a través de fronteras, plataformas y sistemas. Sin embargo, la transmisión de valor ha quedado relativamente rezagada. La moneda, los activos y los protocolos financieros todavía circulan mediante infraestructuras fragmentadas basadas en vías obsoletas, fronteras nacionales y intermediarios, quienes buscan rentas en cada eslabón.

Esta brecha se está reduciendo a una velocidad sin precedentes. Esto crea oportunidades para aquellas empresas que puedan sustituir directamente las funciones tradicionales de compensación, liquidación y custodia. La infraestructura que permite que el valor fluya libremente como la información ya no es solo una teoría; se está construyendo, desplegando y utilizando a gran escala.

Durante años, el ámbito cripto se ha limitado principalmente a la cadena, desconectado de la economía real. Esto está cambiando. La tecnología cripto está convirtiéndose en la capa de liquidación y compensación que la economía de Internet ha estado buscando; un sistema operativo 24/7, transparente y sin permisos.

Los siguientes temas representan nuestra predicción sobre la dirección del desarrollo de los activos digitales para 2026, y hacia dónde se dirigen los fundadores que Wintermute Ventures apoya activamente.

Todo puede ser negociado

A través de nuevos primitives financieros como mercados predictivos, tokenización y derivados, cada vez más activos y resultados reales se vuelven negociables. Este cambio proporciona una capa de liquidez en áreas que históricamente carecían de mercado.

La tokenización y los activos sintéticos aportan liquidez a activos conocidos. Los mercados predictivos van aún más allá, valorando cosas que antes no podían ser calificadas, transformando información original en instrumentos negociables.

Los mercados predictivos seguirán expandiéndose como productos de consumo y nuevas herramientas financieras, soportando coberturas, transacciones vinculadas a resultados y expresiones de opinión sobre eventos de granularidad fina. También comienzan a reemplazar parcialmente infraestructuras financieras tradicionales.

Un ejemplo convincente es el seguro: los mercados basados en resultados pueden ofrecer coberturas más baratas y flexibles que los seguros tradicionales o reaseguros, al valorar directamente riesgos específicos en lugar de empaquetarlos en productos amplios. Los usuarios no necesitan comprar seguros contra huracanes para toda una región, sino que pueden cubrir velocidades del viento específicas en lugares y períodos determinados. A largo plazo, mediante flujos de trabajo con agentes inteligentes, estos riesgos específicos pueden ser seleccionados y empaquetados para satisfacer necesidades individuales.

Con la escalabilidad de la infraestructura de mercados predictivos, surgirán nuevas categorías de productos de datos en torno a temas que nunca fueron valorados. Prevemos la aparición de mercados diseñados específicamente para negociar y cuantificar percepciones, sentimientos y opiniones colectivas sobre indicadores objetivos. Estos mercados emergentes son una extensión natural de las finanzas descentralizadas, desbloqueando nuevas formas de valorar e intercambiar información. Cuando todo puede ser negociado, la infraestructura que proporciona liquidez, descubrimiento de precios y liquidación se vuelve fundamental.

Esta transformación estructural concentra el valor en la capa de infraestructura, remodelando directamente la asignación de capital. Apoyamos activamente la construcción de infraestructuras centrales de mercado y liquidación, capas de datos para validación y prueba, y equipos que desarrollan nuevos productos de datos para financiar resultados previamente no negociables. También prestamos atención a modelos abstractos innovadores que dotan a estos mercados de programabilidad y composabilidad, permitiendo integrarlos en flujos de trabajo del mundo real y reemplazando parcialmente infraestructuras financieras y de seguros tradicionales.

La stablecoin se convierte en capa de confianza, los bancos gestionan la liquidación transitoria

Aún falta una infraestructura robusta en activos digitales equivalente a los bancos de liquidación y cámaras de compensación en finanzas tradicionales. Aunque las stablecoins han logrado acceso abierto y valor programable, la fragmentación y la falta de infraestructura de liquidación limitan su aplicación.

Con diferentes emisores de stablecoins adoptando distintos modelos de colateral en diversos ecosistemas, crece la demanda de una capa de interoperabilidad capaz de combinar confiablemente estos activos. Para ampliar este sistema, la industria cripto necesita una infraestructura que permita liquidaciones netas, intercambios y liquidaciones transfronterizas entre stablecoins y cadenas, sin introducir riesgos de crédito, liquidez u operativos adicionales.

La capa de abstracción que falta consiste en transferir riesgos de cambio y crédito a los emisores de stablecoins mediante interoperabilidad basada en balances, en lugar de forzar a los usuarios finales a gestionar exposiciones en divisas, rutas o contrapartes en transacciones entre stablecoins. La vemos como un “banco proxy” en la cadena, capaz de realizar liquidaciones en segundos y accesible para los desarrolladores de aplicaciones. Prevemos que más empresas se posicionarán como capas de coordinación entre emisores y aplicaciones.

El mercado preferirá ingresos estables y duraderos, en lugar de incentivos temporales

El crecimiento impulsado por tokens sin un modelo de negocio sostenible está perdiendo fuerza. Las empresas que dependen de subsidios a usuarios o proveedores de liquidez, y que operan con modelos de ingresos frágiles, tendrán cada vez más dificultades para competir.

Las valoraciones se anclarán más estrechamente a ganancias sostenibles y previsiones a largo plazo, alineándose con marcos basados en flujo de caja. La evaluación basada en gastos mensuales a corto plazo y altamente volátiles ya no será confiable; la calidad de las ganancias y la coherencia de los incentivos serán el núcleo de la valoración. Sin una ruta confiable de captura de valor, será difícil mantener la demanda más allá de la fase especulativa.

Por ello, las empresas que emiten tokens desde el inicio reducirán su emisión. Muchas adoptarán un enfoque de “prioridad en acciones”, usando blockchain principalmente como infraestructura de backend, casi invisible para usuarios e inversores. Incluso si usan tokens, la emisión tenderá a realizarse solo tras validar el ajuste producto-mercado, ingresos, métricas unitarias y canales de distribución, y cuando los incentivos de los stakeholders estén alineados.

Consideramos que este cambio es una evolución saludable y necesaria para el ecosistema. Los fundadores podrán centrarse en construir negocios sostenibles, en lugar de priorizar incentivos y demanda de tokens demasiado pronto. Los inversores podrán evaluar las empresas con marcos financieros familiares. Los usuarios accederán a productos diseñados para valor a largo plazo.

La finanza descentralizada se fusionará con la tecnología financiera

El futuro de las finanzas no es solo DeFi o finanzas tradicionales: es la integración de ambas. Una arquitectura dual permite que las aplicaciones fintech enruten transacciones según costo, velocidad y rendimiento. Aplicaciones de consumo innovadoras, similares a las fintech tradicionales, tendrán en cuenta estas variables, y tecnologías subyacentes como wallets, puentes y blockchains serán completamente abstractas. La eficiencia del capital, los rendimientos, la velocidad de liquidación y la ejecución transparente definirán la próxima generación de productos financieros.

A medida que la experiencia del usuario se fusiona con la tecnología financiera, el sector sigue expandiéndose rápidamente en sus capas subyacentes. La tokenización y los primitives financieros altamente combinables impulsan este crecimiento, logrando mayor liquidez y productos financieros más complejos.

La importancia de la distribución superará la propiedad de la interfaz. Los equipos exitosos construirán infraestructuras “backend first”, integrándose en plataformas y canales existentes en lugar de competir como aplicaciones independientes. La personalización y la automatización, junto con la inteligencia artificial cada vez más avanzada, mejorarán la fijación de precios, el enrutamiento y los rendimientos en segundo plano. Los usuarios no elegirán conscientemente DeFi; optarán por productos más fáciles de usar.

La privacidad se convierte en requisito fundamental

La privacidad se está convirtiendo en un pilar para la adopción institucional, pasando de ser una carga regulatoria a un impulsor regulatorio. Tecnologías como pruebas de conocimiento cero y computación multipartita permiten divulgación selectiva, demostrando cumplimiento sin exponer datos originales.

En la práctica, esto significa que los bancos podrán evaluar la solvencia sin acceder a registros de transacciones, los empleadores verificar relaciones laborales sin divulgar salarios, y las instituciones financieras demostrar reservas sin revelar posiciones. La visión concreta en la vida real es que las empresas ya no necesitarán almacenar grandes volúmenes de datos, liberándose de costosas y complejas regulaciones de privacidad. Tecnologías como estados compartidos privados, protocolos seguros de transmisión de conocimiento cero y computación multipartita desbloquean préstamos con colateral insuficiente, financiamiento por capas y nuevos productos de riesgo en cadena, trasladando varias actividades de financiamiento estructurado que antes no eran posibles a la cadena.

La regulación pasa de ser un obstáculo de cumplimiento a una ventaja de distribución

La claridad regulatoria ha pasado de ser un obstáculo adverso a un canal de distribución estandarizado. Aunque la naturaleza “sin permisos” de las primeras DeFi sigue siendo un motor de innovación, la aparición de marcos regulatorios como la Ley Gente en EE. UU., la Ley de Mercados de Criptoactivos en Europa y el sistema de stablecoins en Hong Kong, ofrecen mayor claridad para las instituciones tradicionales. Para 2026, lo importante ya no será si las instituciones pueden usar blockchain, sino cómo aprovecharán estas directrices para reemplazar rápidamente las infraestructuras tradicionales en canales en cadena.

Estos estándares impulsarán la aparición de más productos en cadena regulados, canales de entrada y salida regulados, y infraestructuras a nivel institucional, sin necesidad de centralización total, aumentando la participación institucional.

Las regiones que combinen reglas claras con aprobaciones rápidas atraerán cada vez más capital, talento y experimentación, acelerando la normalización de la distribución de valor en cadenas nativas y productos financieros híbridos, dejando atrás a los sistemas lentos.

La economía de Internet se construye sobre la tecnología cripto

La madurez de la infraestructura será la línea conductora de esta transformación. La tecnología cripto se está convirtiendo en la capa de liquidación y compensación de la economía de Internet, permitiendo que el valor fluya libremente como la información. Los protocolos, primitives y aplicaciones que se construyen hoy están desbloqueando nuevas formas de actividad económica real y ampliando las posibilidades en la red.

En Wintermute Ventures, apoyamos a los fundadores en la construcción de esta infraestructura. Buscamos equipos con sólida base técnica y fuerte pensamiento de producto. Queremos equipos capaces de entregar soluciones que los usuarios realmente quieran usar. Queremos equipos que puedan operar dentro de marcos regulatorios, promoviendo los principios centrales de los sistemas descentralizados. Buscamos equipos que puedan crear modelos de negocio con impacto a largo plazo.

2026 marcará un punto de inflexión. Para los usuarios, la infraestructura cripto será cada vez más invisible, mientras se convierte en la base del sistema financiero global. La mejor infraestructura es aquella que, sin buscar atención, trabaja en silencio para empoderar a las personas.