¿Los datos de despidos realmente se han desplomado? JPMorgan: los datos no son tan graves como indican los titulares

JPMorgan Chase señala que, aunque los últimos datos del mercado laboral parecen alarmantes en términos superficiales, ya sea por el aumento en las solicitudes iniciales de desempleo o por los anuncios de despidos que alcanzaron niveles no vistos desde 2009, en realidad están severamente distorsionados por factores estacionales, condiciones climáticas extremas y cálculos repetidos en las metodologías estadísticas.

Según los datos publicados más recientes, en la semana que finalizó el 31 de enero, el número de solicitudes iniciales de desempleo en Estados Unidos aumentó de 209,000 a 231,000. Excluyendo las semanas severamente afectadas por factores estacionales alrededor del Día de Acción de Gracias, este dato alcanzó su nivel más alto desde mediados de octubre del año pasado. Este salto sin duda tocará las fibras sensibles del mercado, pero en la opinión de JPMorgan Chase, no es motivo para preocuparse excesivamente.

Según la plataforma Chase Trade, el equipo de investigación económica de JPMorgan Chase en Norteamérica publicó el 5 de febrero un informe que analiza que este aumento en gran medida era previsible. En primer lugar, los factores estacionales residuales sugieren que las reclamaciones deberían comenzar a mostrar una tendencia al alza en este período. Lo más importante, las interferencias a corto plazo provienen del clima —el “Huracán de Invierno Fern” y las temperaturas extremadamente frías que le siguieron—, que probablemente elevaron temporalmente el número de solicitudes de ayuda por desempleo durante la semana estadística. Estas fluctuaciones provocadas por el clima suelen ser breves y no representan una debilidad estructural en la demanda de mano de obra.

JPMorgan Chase señala que, tras eliminar el “ruido” de estos eventos, los fundamentos del mercado en realidad no muestran un deterioro estructural. Los inversores no deben dejarse engañar por las fluctuaciones superficiales de los datos y tomar decisiones de venta impulsivas, ya que tanto el aumento en las solicitudes iniciales de desempleo como los despidos en las grandes tecnológicas, una vez excluidos los factores especiales, siguen demostrando la resiliencia del mercado laboral en EE. UU., y estos datos actuales no constituyen evidencia concluyente de una recesión inminente.

Los datos de las solicitudes continuas de desempleo revelan una resiliencia potencial

Los datos de las solicitudes continuas ofrecen una perspectiva más sólida. En la semana que finalizó el 24 de enero, el número de reclamaciones continuas aumentó ligeramente de 1.819 millones a 1.844 millones. Aunque hay cierta volatilidad semanal, JPMorgan Chase considera que sigue siendo un “buen número”.

Más importante aún, la media móvil de cuatro semanas, que suaviza las fluctuaciones a corto plazo, se encuentra en su nivel más bajo desde octubre de 2024. Como se discutió anteriormente, la caída en las solicitudes continuas es una señal positiva, indicando que la capacidad o disposición de los desempleados para volver a trabajar todavía existe. Aunque la mejora en este indicador puede no traducirse inmediatamente en una reducción de la tasa de desempleo, refuta efectivamente la narrativa de que el mercado laboral se está desplomando rápidamente.

El informe de despidos de Challenger es engañoso, y los despidos en las grandes empresas se calculan de forma duplicada

El informe de despidos de Challenger para enero, publicado la misma mañana, llamó la atención con titulares alarmantes: señalaba que en enero se anunciaron 108,000 despidos, el nivel más alto desde 2009 en el mismo período. Sin embargo, JPMorgan Chase afirmó claramente que esta descripción de la gravedad es engañosa. Aunque técnicamente es cierto, si se comparan los gráficos históricos, los valores de enero de este año están más cercanos a los de otros años recientes, y muy lejos de la situación durante la crisis de 2009.

Al desglosar los datos, se puede ver que de esos 108,000 despidos, 30,000 provienen de UPS y 16,000 de Amazon. Los despidos en UPS se deben a que la compañía redujo su negocio de transporte para Amazon, y aunque Amazon anunció despidos, estos se concentraron principalmente en empleados de oficina, y algunos puestos logísticos que se perdieron podrían ser recuperados posteriormente.

Lo más importante es que este informe probablemente haya “contado doble” los despidos de Amazon. La compañía anunció en octubre pasado un objetivo de despidos de 30,000 personas en total, y en ese momento, el informe Challenger mostraba que en octubre se habían despedido 33,000 en el sector tecnológico, lo cual probablemente ya incluía la mayor parte de esa cifra. Ahora, al sumar 16,000 en enero, aunque forma parte del objetivo inicial de 30,000, se presenta como un nuevo despido, lo que artificialmente exagera la magnitud de los despidos en enero y hace que los datos parezcan mucho más severos de lo que realmente son.

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