Carrera de oro de megavatios: cómo las principales acciones de centros de datos prosperan a pesar de las preocupaciones del mercado de IA

Las operaciones en Wall Street siguen siendo notablemente resistentes, incluso cuando persisten las preocupaciones sobre si el auge de la inteligencia artificial ha alcanzado su pico. La razón es sencilla: los mineros de bitcoin y los operadores de infraestructura de IA aún necesitan cantidades importantes de energía, y los inversores respaldan las principales acciones de centros de datos que pueden ofrecer capacidad. Según Joe Nardini, jefe de banca de inversión en B. Riley Securities, el cambio fundamental hacia operaciones intensivas en GPU ha transformado profundamente la dinámica del mercado—y ha creado una verdadera oportunidad de inversión para las empresas posicionadas en este espacio.

La energía sigue siendo la reina en la era de la IA

El apetito energético de los sectores cripto y de IA no muestra signos de desaceleración, incluso entrando en 2026. El precio de bitcoin se ha ajustado a $77.49K, pero las operaciones de minería continúan pujando agresivamente por megavatios de capacidad, a menudo compitiendo junto a hyperscalers y empresas especializadas en IA. La tendencia es clara: tras la reducción a la mitad de bitcoin que comprimió los márgenes, los mineros se han reposicionado cada vez más hacia el alojamiento de hardware de inteligencia artificial y computación de alto rendimiento (HPC), transformando sus centros de datos en potencias de IA.

“La demanda de energía de los mineros de bitcoin sigue siendo enorme, pero la atracción de la IA y HPC es aún mayor”, dijo Nardini a CoinDesk. Esta demanda de doble motor explica por qué las principales acciones de centros de datos han capturado la atención de los inversores. Las instalaciones que ofrecen capacidad lista para GPU están atrayendo a múltiples inquilinos solventes a precios fuertes, lo que indica que los fundamentos comerciales subyacentes permanecen intactos a pesar de la reciente volatilidad del mercado.

El motor de fusiones y adquisiciones que impulsa las valoraciones de los centros de datos

La actividad de fusiones y adquisiciones en el sector de centros de datos revela cuán competitivo y valioso se ha vuelto este mercado inmobiliario. Las transacciones recientes muestran que los dólares por megavatio alcanzan niveles extraordinarios—valoraciones de hasta $400,000 a $550,000 por megavatio en ubicaciones premium con infraestructura eléctrica de calidad. Esto contrasta marcadamente con activos en dificultades, que aún reciben ofertas de $100,000 a $250,000 por megavatio de compradores dispuestos a comprometerse en la ubicación pero no en el acceso a electricidad.

Un ejemplo destacado: las acciones de Hut 8 subieron aproximadamente un 20% tras su acuerdo de arrendamiento de 15 años por $7 mil millones con Fluidstack para 245 megavatios de capacidad de TI. Ese acuerdo ejemplifica por qué los inversores institucionales siguen viendo con buenos ojos las principales acciones de centros de datos—los contratos a largo plazo con inquilinos de primera categoría proporcionan flujo de caja estable incluso cuando los titulares anuncian correcciones en el mercado.

El universo de compradores se ha ampliado más allá de los actores tradicionales nativos de cripto. Hyperscalers como Amazon, empresas centradas en IA y operaciones mineras internacionales ahora compiten por capacidad limitada. Nardini describió procesos de negociación en los que un solo activo industrial atrajo aproximadamente a 25 posibles compradores que buscaban acuerdos de confidencialidad, subrayando la escasez extrema en ubicaciones deseables.

Mineros de bitcoin a operadores de IA: la nueva base de inquilinos

Los mineros de bitcoin que lograron hacer la transición hacia el alojamiento de HPC han desbloqueado valoraciones más altas y acceso a capital más barato—un cambio estratégico que está remodelando carteras y creando nuevos ganadores. La composición de los inquilinos importa muchísimo. Donde antes una instalación solo alojaba rigs de minería, ahora los operadores tienen una mezcla de clústeres de GPU para entrenamiento de inteligencia artificial, cargas de trabajo de inferencia y operaciones cripto tradicionales, maximizando los ingresos por megavatio.

Esta transformación ha demostrado ser económicamente poderosa. Los mineros de bitcoin que aprovechan su infraestructura existente—acuerdos de energía, sistemas de enfriamiento, bienes raíces—para servir al floreciente mercado de IA han reducido efectivamente el riesgo de sus modelos de negocio. En lugar de depender únicamente de la apreciación del precio de BTC o de la sostenibilidad de la recompensa por bloque, ahora obtienen flujos de ingresos diversificados. Esto explica por qué los inversores astutos que monitorean las principales acciones de centros de datos han visto un rendimiento superior en empresas que exhiben este cambio operacional.

La calidad de los inquilinos también indica estabilidad futura. Según las conversaciones en el terreno de Nardini, los posibles clientes no solo están interesados—están desesperados. En una negociación, un inquilino ofreció prepagar el alquiler antes de la finalización de la instalación, demostrando cuán aguda sigue siendo la escasez de capacidad premium.

Tesis de inversión: por qué estas acciones no desaparecerán

Nardini plantea una prueba sencilla a los ejecutivos que gestionan operaciones de centros de datos: ¿Tienen los clientes una demanda genuina? Sí. ¿Tienen inquilinos? Sí. ¿Son esos inquilinos solventes? Sí. ¿Las instalaciones tienen precios fuertes? Sí. La consistencia de respuestas afirmativas en varias conversaciones refuerza una verdad fundamental: la demanda real sustenta las valoraciones y la actividad de acuerdos, independientemente de los ciclos de hype.

El antiguo mercado inmobiliario industrial también ha despertado a esta oportunidad. Propietarios privados están convirtiendo fábricas de 160 años, reutilizando bloques de oficinas y construyendo unidades modulares de 30 megavatios específicamente para servir a mineros y operadores de IA. Estas conversiones de activos generan oportunidades de financiamiento significativas y explican por qué las pipelines de fusiones y adquisiciones permanecen robustas. Las decisiones estratégicas surgen de forma natural: ¿deben las empresas industriales tradicionales seguir siendo arrendadores pasivos o desarrollar activamente sus propiedades en infraestructura de la era de la IA?

De cara a mediados de 2026, Nardini describe una configuración favorable para las principales acciones de centros de datos si las tasas de interés disminuyen, lo que fomentaría un entorno de “risko-on” que apoyaría la realización de acuerdos. Su advertencia sigue siendo sensata: si los desarrolladores construyen capacidad que no pueden arrendar o no logran alcanzar los precios requeridos, entonces las preocupaciones serían justificadas. “Por ahora, no está escuchando eso”, reflejando la retroalimentación real de los inquilinos en lugar de preocupaciones teóricas.

El factor de resiliencia

A pesar de las recientes correcciones en el mercado de acciones—las acciones de CoreWeave retrocedieron más del 50% desde los picos de junio, y los beneficiarios amplios de IA enfrentaron toma de beneficios—los métricas operativas subyacentes cuentan una historia diferente. Los desarrolladores con capacidad operativa en centros de datos reportan una demanda sostenida de múltiples inquilinos de calidad a tarifas favorables. Los fundamentos no se han deteriorado; las valoraciones simplemente se han normalizado tras picos excesivos.

El veredicto final de Nardini tiene peso: “La tendencia de IA todavía está viva a diciembre de 2025. La demanda de energía y capacidad de centros de datos HPC continúa sin cesar. Los desarrolladores con capacidad en centros de datos tienen demanda de múltiples inquilinos solventes a buenas tarifas, por lo que la economía básica del negocio sigue intacta.”

Esta evaluación explica por qué los inversores institucionales astutos siguen destinando capital a las principales acciones de centros de datos. La percepción del mercado puede haberse desplazado del entusiasmo indiscriminado por la IA, pero las necesidades reales de infraestructura persisten. Los ganadores serán las empresas que posean u operen capacidad premium en jurisdicciones favorables, mantengan relaciones sólidas con los inquilinos y ejecuten estrategias de despliegue de capital disciplinadas.

La fiebre del megavatio continúa, aunque con una participación más selectiva de los inversores y estándares operativos más altos. Para quienes buscan exposición a los fundamentos económicos reales de la era de la IA—en lugar de un hype especulativo—las principales acciones de centros de datos ofrecen utilidad tangible, flujos de ingresos contratados y demanda demostrada de inquilinos que trasciende los ciclos de sentimiento.