2025년 exposición de monedas de oro y la verdadera razón de la tendencia bajista de Bitcoin

El mercado de activos del primer año de 2025 envió señales interesantes. Mientras Bitcoin mostraba debilidad, el oro y el Nasdaq se movieron en dirección opuesta. Los defensores de los activos tradicionales ven en esto una prueba de que las criptomonedas son simplemente activos especulativos. Pero esa es solo una interpretación superficial. Para un análisis profundo, hay que examinar tanto el flujo de liquidez en dólares como la expansión de la exposición de los países soberanos en oro.

La pregunta fundamental es: ¿por qué solo el oro y las acciones subieron en un entorno de reducción de la liquidez en dólares? Detrás de este fenómeno paradójico hay cambios estructurales en el orden financiero internacional. En particular, la estrategia de exposición en oro de los bancos centrales se convirtió en el factor más importante en la toma de decisiones del mercado de activos en 2025.

Desconfianza en los bonos del Tesoro de EE. UU. y aceleración en la compra de oro

Tras la crisis financiera de 2008, comenzaron cambios decisivos en el sistema financiero internacional. La Reserva Federal de EE. UU. inyectó grandes cantidades de dólares mediante la expansión cuantitativa. Esto planteó la primera duda sobre el sistema de moneda de reserva en dólares.

El momento más decisivo fue la congelación de activos rusos en 2022. El gobierno de EE. UU. tomó la medida de congelar las reservas de bonos del Tesoro de Rusia, el mayor exportador mundial de commodities y potencia nuclear. Este evento sacudió el orden financiero internacional. Si EE. UU. puede confiscar activos rusos, países más débiles también podrían enfrentarse a la misma amenaza, y esa preocupación se difundió rápidamente entre los responsables de finanzas en todo el mundo.

El resultado fue una expansión rápida de la exposición en oro. Los países que ya no podían depender únicamente de los bonos del Tesoro de EE. UU. comenzaron a acelerar sus compras de oro. Los bancos centrales son compradores que no son sensibles a las fluctuaciones de precios. Si pueden eliminar el riesgo de confiscación de activos, no les importa pagar un poco más por el oro. Lo único que importa es asegurar una exposición suficiente en oro.

La ‘sed insaciable’ de los bancos centrales por oro

Los datos de los gráficos muestran claramente esto. En los últimos 20 años, la proporción de oro en las reservas de los bancos centrales ha aumentado de manera constante. Los expertos analizan que si la proporción de oro en las reservas de los bancos centrales mundiales volviera a los niveles de los años 80, el precio del onza podría llegar a los 12,000 dólares. No es una hipótesis descabellada.

¿El aumento en el precio del oro se debe a la inversión colectiva de los pequeños inversores? No, sino a que la proporción de acciones en circulación del ETF SPDR Gold Shares (GLD() en relación con el precio del oro en efectivo está disminuyendo. Esto demuestra que no se trata de una inversión masiva de pequeños inversores.

Entonces, ¿quién está comprando oro? La respuesta es simple: los presidentes de los bancos centrales de todo el mundo. Para ellos, ampliar la exposición en oro ya no es una opción, sino una necesidad.

El oro como moneda de comercio en ascenso

Un fenómeno aún más destacado ocurrió en diciembre de 2025. El déficit comercial de EE. UU. se redujo a niveles récord. Según la Oficina de Estadísticas del Comercio de EE. UU., la diferencia entre exportaciones e importaciones de bienes se redujo en un 11% respecto al mes anterior, alcanzando 52.8 mil millones de dólares, el nivel más bajo desde junio de 2020.

¿Qué impulsó este cambio? La exportación de oro no monetario de EE. UU. En agosto, las exportaciones aumentaron un 3%, alcanzando 289.3 mil millones de dólares, principalmente impulsadas por oro no monetario. Más del 100% de la mejora en la balanza comercial de EE. UU. se atribuye al aumento en las exportaciones de oro.

El flujo de oro es el siguiente: el oro exportado desde EE. UU. hacia Suiza pasa por procesos de refinamiento y reacuñado, y luego se transporta a países emergentes como China, India y otros que lideran la manufactura y exportación de bienes físicos. Finalmente, este oro vuelve a EE. UU. funcionando como medio de pago en el comercio internacional.

Esto no es solo comercio de bienes. Significa que la posición del dólar como moneda de reserva global se está reconfigurando en favor del oro. El uso creciente del oro en pagos por déficit comercial indica que se está formando un nuevo orden financiero internacional.

Más allá de la cobertura contra la inflación: exposición en oro

Tradicionalmente, el oro ha sido considerado un refugio contra la inflación. Desde la década de 1930, el precio del oro ha seguido aproximadamente el índice de precios al consumidor (CPI) de EE. UU. Sin embargo, desde 2008, el precio del oro ha subido a un ritmo mucho más rápido que la inflación, y esta tendencia se aceleró desde 2022.

¿Esto significa una burbuja? No. La expansión de la exposición en oro de los bancos centrales va más allá de la cobertura contra la inflación. Refleja una pérdida de confianza en el sistema del dólar estadounidense. Dentro del sistema fiduciario, el oro ya no es solo un activo, sino un medio que los países soberanos utilizan para protegerse de riesgos geopolíticos.

La lógica detrás de la debilidad de Bitcoin

Ahora está claro por qué Bitcoin muestra debilidad en 2025. Aunque presenta innovación tecnológica y una propuesta de descentralización financiera, en la estructura de asignación de activos de los bancos centrales no es considerado.

Los bancos centrales son grandes proveedores de liquidez insensibles a los precios. Si la amenaza de confiscación de activos es real, los bancos centrales elegirían el oro, confiando en su historia de 10,000 años. La debilidad de Bitcoin no refleja una depreciación como activo tecnológico, sino un cambio en el entorno macro de liquidez.

La razón por la que el oro sube incluso en un entorno de reducción de liquidez en dólares es que la estrategia de exposición en oro de los bancos centrales opera independientemente del ciclo de liquidez general. Es una decisión estructural y estratégica, no un cambio temporal ligado al ciclo económico.

La paradoja del aumento del Nasdaq y la exposición en oro

Por otro lado, el Nasdaq continuó en alza, a diferencia de Bitcoin. La subida del Nasdaq, centrado en empresas tecnológicas estadounidenses, se debe a las políticas activas de crédito del gobierno de Trump y al fortalecimiento del apoyo estatal a la industria de IA. Es una política de estímulo de activos mediante la creación de crédito en dólares.

Irónicamente, mientras EE. UU. apoya a las empresas del Nasdaq casi como si fueran estatales, los bancos centrales de todo el mundo están acelerando la salida de activos estadounidenses. En el caso del mercado chino, en las primeras etapas de nacionalización, las acciones muestran fortaleza, pero a largo plazo, los objetivos políticos superan la rentabilidad, y las acciones se rezagan.

Nuevos criterios para la asignación de activos en 2025

En conclusión, la segmentación del mercado de activos en 2025 era previsible. En un entorno de reducción de la liquidez en dólares:

• Asignación de activos a nivel de bancos centrales: aumento de la exposición en oro para evitar riesgos geopolíticos
• Mercado de acciones tecnológicas: fortaleza selectiva impulsada por políticas directas de apoyo del gobierno de EE. UU.
• Criptomonedas: debilidad técnica debido al ciclo macro de liquidez

El aumento de la exposición en oro en este período indica que estamos en una fase de transición del orden financiero internacional. La era de 100 años del dólar como moneda de reserva está siendo estructuralmente reorganizada, y en este proceso, el oro está retornando a su papel histórico.

Lo que los inversores deben observar no es solo la debilidad a corto plazo de Bitcoin, sino las implicaciones a largo plazo de la expansión de la exposición en oro por parte de los bancos centrales. Es una señal del nuevo orden económico global y tendrá profundas influencias en las políticas monetarias y las estrategias de asignación de activos de cada país en el futuro.