El 23 de enero, Delphi Digital publicó que «el precio de Bitcoin se estanca mientras el oro continúa subiendo. La causa podría estar en la deuda japonesa. Por lo general, un aumento en los rendimientos incrementa el costo de oportunidad de mantener activos sin rendimiento, lo que presiona al oro. Pero cuando el oro y los rendimientos suben al mismo tiempo, en realidad el mercado está valorando la presión política y la vulnerabilidad del balance, en lugar del crecimiento económico.

El rendimiento de los bonos del gobierno japonés a 10 años actualmente supera en aproximadamente 3.65 desviaciones estándar su media a largo plazo. El Banco de Japón posee estructuralmente bonos a largo plazo y está profundamente expuesto a los bonos del gobierno japonés en términos de activos y garantías.

El oro está absorbiendo esta presión, mientras que Bitcoin muestra una correlación negativa con los bonos del gobierno japonés a 10 años y, a largo plazo, a medida que los rendimientos japoneses suben, Bitcoin ha tenido un rendimiento relativamente difícil. Si el Banco Central de Japón interviene para estabilizar el mercado de bonos, la prima de riesgo en el oro podría aliviarse, y Bitcoin también tendría espacio para rebotar.»