El rendimiento de los bonos del gobierno japonés a 10 años superó el 2.330% el 20 de enero, alcanzando un récord desde febrero de 1999. En comparación, el mercado de bonos estadounidense, en cambio, se ha mantenido en calma: este es el período de menor volatilidad desde 2020. Parece que los mercados financieros globales están experimentando cambios sutiles.

Este viernes, el Banco de Japón celebrará una reunión de política de tasas de interés. El consenso del mercado es que las tasas se mantendrán sin cambios. Pero, detrás de este "sin cambios", hay corrientes subterráneas. Los bonos a largo plazo están siendo vendidos de forma continua, con rendimientos en ascenso, reflejando una profunda preocupación del mercado por la dirección futura de la política.

¿Qué está ocurriendo exactamente? Los analistas señalan que la presión de la depreciación del yen, sumada a las expectativas de crecimiento salarial, hace que los responsables de la política tengan una percepción de riesgo inflacionario como si estuvieran en alerta máxima. Los formuladores de políticas están vigilando de cerca estas señales, pero aún no está claro cuándo tomarán la decisión de subir las tasas.

**El punto de inflexión ha llegado**

El Banco de Japón se encuentra en una encrucijada histórica.

Según informes de Nikkei, la mayoría del mercado cree que el banco mantendrá la tasa de interés en el 0.75% establecida en diciembre de 2025. ¿Qué tan especial es este número? Es el nivel más alto en Japón en casi 30 años. Lo más complejo es que esta decisión se tomó en un contexto de aumento en los rendimientos de los bonos y en medio de una doble situación: las elecciones anticipadas en febrero.

El gobernador del banco, Ueda Haruhiko, ya ha dejado claro que existe la posibilidad de subir aún más las tasas. El analista de estrategia de divisas de Nomura Securities, Yusuke Miyairi, fue aún más directo: el banco ya está convencido de que el crecimiento salarial y la inflación potencial pueden mantenerse sólidos, por lo que está preparado para ajustar las tasas.

Cada paso en la política del banco busca contener un rebote inflacionario. La última encuesta empresarial muestra que las empresas japonesas esperan que los salarios sigan subiendo el próximo año. Esta señal representa tanto una presión como un impulso para el banco.