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La apuesta de los Valores Tokenizados de la NYSE podría redefinir el mercado de valores de EE. UU.

La Bolsa de Nueva York está sentando las bases para uno de los cambios más trascendentales en la infraestructura del mercado de valores de EE. UU. en décadas.

La bolsa anunció planes para soportar valores tokenizados y habilitar una negociación continua, 24/7. Es un intento de modernizar la forma en que se negocian, liquidan y absorben información las acciones en un sistema financiero global.

Si tiene éxito, este cambio podría alterar la descubrimiento de precios, el riesgo de liquidación, el comportamiento de liquidez y la psicología de los inversores en los mercados estadounidenses.

Lo que realmente propone la NYSE

El plan de la NYSE se centra en construir una plataforma basada en blockchain capaz de soportar versiones tokenizadas de valores tradicionales, incluyendo acciones y ETFs. Estos valores tokenizados representarían acciones reales, legalmente reconocidas, respaldadas uno a uno por el activo subyacente y gobernadas por las leyes de valores de EE. UU. existentes.

Una acción tokenizada seguiría representando la propiedad en una empresa pública, con los mismos derechos económicos y de gobernanza que una acción convencional. La diferencia radica en cómo se registra la propiedad y cómo se liquidan las operaciones.

Es crucial destacar que la NYSE no reemplazará el mercado existente de la noche a la mañana. Los valores tokenizados están diseñados para operar junto a las acciones tradicionales, con fungibilidad entre formatos con el tiempo. Este es un sistema paralelo, no una migración forzada.

La estructura actual del mercado de valores muestra su edad

A pesar de décadas de progreso tecnológico, los mercados de valores de EE. UU. todavía dependen de una estructura en capas construida para una era pre-digital. La negociación, compensación, liquidación y custodia son manejadas por entidades separadas, cada una manteniendo su propio libro mayor.

Esta estructura introduce varios problemas. El capital queda inmovilizado durante las ventanas de liquidación. El riesgo de contraparte persiste hasta que las operaciones se liquidan completamente. Las conciliaciones entre intermediarios añaden costos y riesgos operativos.

Lo más importante es que los mercados siguen atados a horarios de negociación fijos, aunque la información fluye global y continuamente.

Estas fricciones no siempre son visibles para los inversores minoristas. Pero influyen en la volatilidad, la liquidez y el comportamiento del mercado todos los días.

La tokenización cambia todo a nivel de infraestructura

La tokenización apunta directamente a estas ineficiencias. Al representar valores en un libro mayor digital compartido, las actualizaciones de propiedad y la liquidación pueden ocurrir en casi tiempo real. La negociación y la liquidación ya no necesitan ser procesos separados que se unen después del hecho.

Esto reduce el riesgo de liquidación porque la entrega y el pago pueden ocurrir de forma atómica. También mejora la eficiencia del capital, ya que las garantías y el efectivo ya no están bloqueados esperando que se liquiden las operaciones.

Para las instituciones, esto tiene implicaciones en el balance. Para el mercado en general, simplifica la infraestructura post-negociación que se ha vuelto cada vez más compleja.

El punto clave es que la tokenización no cambia qué es una acción. Cambia cómo el sistema procesa la propiedad de las acciones.

Un mercado tokenizado diseñado para operación continua cambia esa dinámica. La negociación no se detiene los fines de semana ni durante las horas nocturnas. La descubrimiento de precios se vuelve continua en lugar de estar limitada por el tiempo.

Esto tiene implicaciones importantes. Hoy en día, cuando las ganancias, eventos geopolíticos o datos macroeconómicos se publican fuera del horario del mercado, el ajuste de precios se retrasa y luego se comprime en movimientos bruscos al abrir.

En general, la negociación continua permite que los precios se ajusten de manera incremental a medida que se difunde la información, reduciendo puntos de choque artificiales.