Los metales preciosos caen con la caída de la plata: análisis de los factores del mercado y perspectivas técnicas

La caída del oro hoy entre tomas de beneficios y posiciones cortas

El jueves por la mañana durante las sesiones de negociación en Estados Unidos, los mercados de metales preciosos registraron una marcada contracción. La plata sufrió la caída más significativa, principalmente por el efecto de ventas especulativas de traders a corto plazo y la liquidación de posiciones largas débiles. La caída del oro hoy refleja una configuración técnica bajista en el mercado de la plata, alimentando el pánico entre los inversores alcistas en ambos segmentos. Según las enseñanzas consolidadas del trading, un mercado alcista maduro requiere un flujo continuo de catalizadores positivos para mantenerse sostenido. Actualmente, los datos fundamentales para estos dos metales parecen carecer de tales factores de apoyo.

Los contratos futuros de oro para febrero se cotizaron a 4.431,70 dólares la onza, registrando una caída de 30,8 dólares respecto a las sesiones anteriores. La plata con entrega en marzo, en cambio, cedió 3,783 dólares, bajando a 73,83 dólares la onza. Estos movimientos representan una corrección significativa que precede al reequilibrio anual de los índices de materias primas.

El reequilibrio de los índices y las ventas masivas en camino

Los traders e inversores ya se están preparando para el reequilibrio anual de los índices, que podría generar olas de ventas de contratos futuros por decenas de miles de millones de dólares en los próximos días. Según estimaciones de Citigroup, aproximadamente 6,8 mil millones de dólares en futuros de plata podrían ser liquidados para cumplir con los requisitos de reequilibrio, con salidas de capital de dimensiones comparables también en el sector del oro. Bloomberg atribuye estas ventas al notable incremento en la ponderación asignada a los metales preciosos dentro de los índices de referencia de las materias primas, creando una presión técnica independiente de los fundamentales económicos.

El mercado laboral estadounidense ofrece señales contradictorias

Los datos de empleo en Estados Unidos mostraron una dinámica bifurcada que influye en el sentimiento general de los mercados. En diciembre, el número de despidos anunciados tocó el mínimo desde julio de 2024, con 35.553 puestos recortados por empleadores estadounidenses, en disminución respecto a los 71.321 de noviembre. Andy Challenger de la firma Challenger, Gray & Christmas comentó: “El 2024 cierra con el plan de despidos anual más contenido. Aunque diciembre es tradicionalmente una temporada tranquila para los recortes de personal, combinado con planes de contratación aún robustos, esto es una señal alentadora tras un año marcado por numerosos despidos.”

Sin embargo, proyectando el escenario general, en 2024 los empleadores anunciaron un total de 1.206.374 despidos, un incremento del 58% respecto a 2023 y alcanzando el nivel más alto desde 2020. El sector gubernamental lidera esta clasificación con 308.167 despidos concentrados principalmente a nivel federal, mientras que en el sector privado, el sector tecnológico destaca con 154.445 recortes. Challenger destacó: “El sector tecnológico está a la vanguardia en la implementación de inteligencia artificial. Combinado con el sobre-reclutamiento de la década anterior, esto ha generado una ola de desempleo en el sector.” Al mismo tiempo, las nuevas contrataciones planificadas han sufrido una contracción del 34% respecto al año anterior, situándose en 507.647 y alcanzando el nivel más bajo desde 2010.

Los aranceles y la incertidumbre normativa pesan sobre los mercados

La Corte Suprema de Estados Unidos podría pronunciarse en breve sobre la legalidad de la estrategia arancelaria del presidente Trump. Según informes, la Corte está evaluando si Trump puede invocar la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional de 1977, una norma de emergencia nunca antes utilizada, para implementar aranceles sobre importaciones. Los tribunales de grado inferior ya han establecido que el uso de esta ley para sostener aranceles “recíprocos” a gran escala contra socios comerciales, así como aranceles específicos sobre China, Canadá y México, ha excedido los límites de los poderes presidenciales.

Si la Corte Suprema considerara ilegales estos aranceles, la mayoría de las tarifas impuestas por Trump en su segundo mandato serían derogados y el gobierno estadounidense podría verse obligado a reembolsar decenas de miles de millones de dólares. Sin embargo, la estrategia arancelaria dispone de caminos alternativos de continuidad. Aunque la Constitución atribuye al Congreso la autoridad para imponer impuestos y aranceles, los legisladores han delegado porciones significativas de este poder a la rama ejecutiva mediante varias normativas. Estas leyes ofrecen a Trump al menos cinco opciones diferentes para implementar medidas arancelarias, aunque las alternativas implican mayores restricciones procedimentales, limitando así la capacidad del presidente para imponer tarifas de forma inmediata o fijar tasas elevadas a su discreción.

Expansión del gasto en defensa y su impacto en los contratistas militares

Trump anunció su intención de aumentar el gasto anual en defensa de Estados Unidos en 500 mil millones de dólares, llevándolo a un total de 1,5 billones de dólares. Además, amenazó con excluir a algunas empresas que podrían beneficiarse de esta expansión. A través de una orden ejecutiva, Trump impuso a los principales contratistas de defensa la congelación de recompras de acciones y pagos de dividendos, estableciendo un límite máximo de 5 millones de dólares anuales para la remuneración de los directivos, hasta que dichas empresas incrementen sus inversiones en expansión de instalaciones y en investigación y desarrollo.

Esta maniobra ejerció una presión negativa sobre las cotizaciones de los principales contratistas de defensa, incluyendo Raytheon Technologies, Northrop Grumman, Lockheed Martin y General Dynamics. Trump declaró a través de las redes sociales: “Esto nos permitirá construir el ejército que merecemos desde hace mucho tiempo y, aún más importante, garantizará nuestra seguridad frente a cualquier amenaza externa.”

La estrategia estadounidense sobre el petróleo venezolano redibuja los flujos energéticos

Tras el anuncio de la administración Trump sobre la intención de controlar hasta 50 millones de barriles de petróleo venezolano, una de las mayores cambios inesperados en la oferta reciente, los traders de crudo y las refinerías estadounidenses están reposicionando rápidamente sus operaciones para asegurarse suministros de petróleo venezolano. Trump divulgó esta estrategia a través de redes sociales la noche del martes, mientras que el secretario de Energía, Chris Wright, proporcionó detalles adicionales el miércoles siguiente.

Esta iniciativa refleja una participación directa del gobierno federal en el mercado petrolero internacional, con el potencial de reactivar los flujos de crudo venezolano hacia las refinerías americanas tras años de sanciones comerciales. El regreso del petróleo venezolano a los clientes estadounidenses podría representar uno de los cambios más significativos en el panorama energético global de los últimos años. El anuncio ya provocó una caída significativa en los precios del petróleo canadiense y ejerció presión bajista sobre los futuros del crudo de referencia.

Venezuela posee las reservas petroleras más abundantes del planeta, pero debido a décadas de subinversiones, sanciones comerciales y aislamiento económico, la producción ha caído por debajo del millón de barriles diarios. Trump afirmó que Estados Unidos tomará el control de la infraestructura petrolera venezolana y extraerá los recursos en los próximos años, diciendo: “Reconstruiremos la industria petrolera venezolana de manera extremadamente rentable.”

Aunque las principales compañías petroleras estadounidenses están planificando reuniones con Trump en la Casa Blanca en los próximos días, Bloomberg señala que sin garantías políticas y legales explícitas, muchas empresas de perforación podrían mantenerse cautelosas para volver o expandirse en el mercado venezolano.

El comportamiento de los mercados financieros externos y las perspectivas técnicas

Durante la sesión de hoy, el índice del dólar se ha apreciado ligeramente; los precios del petróleo han avanzado, negociados en torno a los 57,00 dólares por barril; el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años se sitúa actualmente en el 4,16%.

En cuanto al análisis técnico de los contratos futuros de oro de febrero, el siguiente objetivo alcista se sitúa por encima de la resistencia clave representada por el máximo histórico del contrato en 4.584,00 dólares la onza. El objetivo bajista a corto plazo de los vendedores es empujar el precio de los futuros por debajo de la resistencia técnica fundamental en 4.284,30 dólares la onza. La primera resistencia se encuentra en el máximo de la sesión nocturna previa en 4.475,20 dólares la onza, seguida por la zona de 4.500,00 dólares la onza, mientras que el primer soporte está en 4.400,00 dólares la onza, seguido por el mínimo semanal en 4.354,60 dólares la onza.

Para los futuros de plata con entrega en marzo, el movimiento de esta semana ha generado preocupaciones sobre la formación de una figura técnica bajista de doble máximo. El siguiente objetivo alcista de los compradores es un cierre por encima de la resistencia técnica fundamental correspondiente al máximo histórico de 82,67 dólares la onza. El objetivo bajista de los vendedores es un cierre por debajo del soporte crucial coincidente con el mínimo de la semana pasada en 69,225 dólares la onza. La primera resistencia está en 75,00 dólares la onza, seguida por 76,00 dólares la onza, mientras que el soporte siguiente se sitúa en 74,00 dólares la onza, seguido por 72,50 dólares la onza.

Nota metodológica: el mercado del oro opera principalmente mediante dos mecanismos de formación de precios. El primero es el segmento spot, donde el precio refleja la compra y entrega inmediatas; el segundo es el sector de futuros, donde el precio se determina para entregas en fechas futuras. Debido a los ajustes de posición de fin de año y a la dinámica de liquidez del mercado, el contrato futuro de oro para diciembre sigue siendo el más activo en la Bolsa de Mercancías de Chicago (CME).