La rupia india se recupera tras la intervención del banco central—Lo que los traders deben saber

El Banco de la Reserva de la India (RBI) tomó una medida decisiva el miércoles, participando activamente en los mercados de divisas para fortalecer la Rupia india (INR) frente al Dólar estadounidense (USD). La intervención resultó efectiva, ya que el tipo de cambio USD/INR retrocedió bruscamente más de un 1% desde su pico reciente de 91.56, situándose cerca del nivel de 90.00. Se observó a bancos estatales, que se cree actúan bajo directrices del RBI, vendiendo dólares estadounidenses en cantidades sustanciales tanto en los mercados spot como a través de canales de Forward No Entregable (NDF), según varios participantes del mercado.

Esta acción del banco central no fue sorprendente dado las dificultades de la Rupia este año. La moneda se ha depreciado aproximadamente un 6.45% en lo que va de año, convirtiéndose en la peor performance entre las monedas asiáticas frente al dólar. La debilidad proviene de múltiples vientos en contra: salidas persistentes de capital de los mercados de acciones de India, una disputa comercial sin resolver entre Estados Unidos e India, y una mayor demanda de dólares estadounidenses por parte de importadores indios que navegan en la incertidumbre comercial.

Por qué el dinero extranjero huye de los mercados de acciones de India

La salida de capital extranjero ha sido particularmente severa. Los Inversores Institucionales Extranjeros (FIIs) se convirtieron en vendedores netos en siete de los primeros once meses del año. Las pérdidas de diciembre fueron especialmente pronunciadas, con los FIIs vendiendo participaciones valoradas en aproximadamente Rs. 23,455.75 crore en acciones indias. Esta retirada sostenida de inversión extranjera ha creado una presión constante a la baja sobre la Rupia, ya que los inversores convirtieron rupias en dólares para repatriación.

El estancamiento en el comercio entre EE. UU. e India ha agravado este problema. Sin un acuerdo claro, los importadores indios permanecen inciertos respecto a futuras tarifas y precios, lo que los impulsa a cubrirse comprando dólares. Esta demanda estructural de divisas extranjeras ha sido un obstáculo importante para la moneda local durante todo el período.

Confianza del RBI a pesar de los vientos económicos en contra

A pesar de la presión sobre la moneda, el Gobernador del RBI, Sanjay Malhotra, compartió recientemente una perspectiva optimista en conversaciones con el Financial Times. Enfatizó que el banco central mantendría condiciones monetarias acomodaticias, con tasas de interés que se espera “permanecerán bajas por un período más largo”. Sin embargo, Malhotra también reconoció que las cifras recientes del PIB fueron sorprendentemente débiles, lo que llevó al RBI a perfeccionar sus modelos de pronóstico económico.

De cara al futuro, el Gobernador sugirió que una posible resolución comercial entre EE. UU. e India podría dar un impulso significativo al crecimiento, con un impacto que podría alcanzar hasta un 0.5% del PIB. Esto representa un aumento importante en la trayectoria económica de India y subraya por qué resolver la disputa comercial se ha convertido en una prioridad política.

El dólar estadounidense se estabiliza a pesar de datos económicos débiles

Mientras el RBI apoyaba la Rupia, el dólar estadounidense registraba su propia recuperación durante las horas de negociación asiáticas el miércoles. El índice del dólar (DXY), que mide la fortaleza del billete verde frente a seis monedas principales, subió un 0.17% para acercarse a 98.40. Este rebote siguió a una sesión volátil el martes, en la que el índice tocó un mínimo de ocho semanas cerca de 98.00.

El motor de la fortaleza del dólar fue algo paradójico: a pesar de las señales continuas de suavidad en la economía estadounidense, la moneda encontró soporte mientras los operadores evaluaban qué significan estas señales de debilidad para la política. Los datos del mercado laboral mostraron un panorama mixto. El informe combinado de Nóminas No Agrícolas para octubre y noviembre mostró un aumento en el desempleo al 4.6%, el nivel más alto desde septiembre de 2021, mientras que las cifras de creación de empleo fueron poco inspiradoras: una pérdida de 105,000 puestos en octubre seguida de ganancias de solo 64,000 en noviembre.

Más allá de las métricas laborales, otros indicadores económicos decepcionaron. Las Ventas Minoristas de octubre se mantuvieron estables mes a mes, fallando en las expectativas de un crecimiento del 0.1%. Mientras tanto, la lectura preliminar del PMI compuesto de diciembre para la actividad del sector privado cayó a 53.0, una caída notable desde el 53.4 de noviembre, lo que sugiere una moderación en el impulso empresarial.

Interpretación del mercado: distorsiones en los datos nublan la imagen

A pesar de los datos débiles, los participantes del mercado en su mayoría descartaron las cifras como poco confiables debido a las recientes interrupciones en las operaciones del gobierno de EE. UU. que distorsionaron temporalmente los patrones de reporte estándar. La mayoría de los analistas creen que la Reserva Federal mantendrá su postura política actual, sin verse influida por estas señales económicas potencialmente distorsionadas. La herramienta CME FedWatch sigue mostrando una probabilidad cercana a cero de recortes en las tasas de la Fed en la reunión de política de enero de 2026, sugiriendo que el mercado espera tasas estables en el corto plazo.

La verdadera prueba para la dirección del dólar llegará con la publicación el jueves de los datos del Índice de Precios al Consumidor (CPI) de noviembre. Esta métrica de inflación sigue siendo el punto focal crítico para la orientación de la Fed y la posición del mercado en las próximas semanas.

Panorama técnico: USD/INR se estabiliza por encima de soportes clave

Desde una perspectiva técnica, USD/INR cotizaba cerca de 90.5370 a medida que avanzaba la sesión, manteniéndose por encima de un nivel de soporte crítico en la media móvil exponencial de 20 días (EMA) en 90.1278. La EMA de 20 días continúa inclinándose al alza, preservando el carácter alcista a medio plazo del par.

El Índice de Fuerza Relativa (RSI) se sitúa en 59.23, ligeramente por encima del nivel neutro de 50, confirmando que el impulso positivo persiste a pesar de los retrocesos recientes desde extremos sobrecomprados en los 70. Esta configuración—precio por encima de medias móviles en ascenso con un impulso positivo moderado—sugiere que los compradores mantienen la ventaja en el corto plazo.

La zona técnica clave a vigilar se encuentra entre 89.9556 y 89.8364, donde se han formado agrupamientos de la EMA de 20 días y otros puntos de soporte. Una ruptura sostenida por debajo de esta área indicaría un posible cambio hacia la consolidación, mientras que mantener el soporte dejaría espacio para una mayor apreciación.

Los retrocesos hacia la media móvil han sido rutinarios dentro de esta tendencia alcista, y tales correcciones han encontrado históricamente ofertas de compradores a medio plazo. La estructura sigue inclinada favorablemente para precios más altos mientras el precio defienda la base de la media móvil.

Entendiendo la Rupia: impulsores clave y mecánica del mercado

La Rupia india se encuentra en una encrucijada de múltiples fuerzas poderosas. Como moneda de un mercado emergente, sigue siendo muy sensible a cambios económicos globales y factores de demanda externa. Los precios del petróleo crudo impactan significativamente en la Rupia dado la dependencia de India en las importaciones de petróleo. La fortaleza del dólar estadounidense—el medio global para la mayor parte del comercio internacional—sigue siendo central en la valoración de la Rupia. Los flujos de inversión extranjera son otra variable crítica, con picos en la entrada de capital internacional fortaleciendo la moneda y salidas produciendo debilidad.

La intervención directa del RBI en los mercados de divisas funciona como un mecanismo de estabilización, diseñado para evitar una volatilidad excesiva que pueda interrumpir los flujos comerciales y el comercio exterior. Al gestionar la tasa de cambio dentro de bandas razonables, el banco central apoya la planificación empresarial y la estabilidad económica. El RBI también apunta a una tasa de inflación del 4% mediante ajustes en las tasas de interés, con tasas más altas que generalmente apoyan la moneda a través de múltiples canales de transmisión.

Los niveles de tasas de interés ejercen una influencia desproporcionada sobre la Rupia mediante el mecanismo de carry trade. Cuando India ofrece rendimientos más altos que los mercados extranjeros, los inversores internacionales se ven incentivados a tomar préstamos en jurisdicciones con rendimientos más bajos y desplegar capital en India para aprovechar las diferencias de rendimiento. Esta demanda de rupias apoya la moneda. Por el contrario, cuando las tasas en India disminuyen en relación con los estándares globales, este atractivo del carry trade se reduce.

Los fundamentos macroeconómicos moldean la moneda en horizontes más largos. Un crecimiento del PIB más fuerte atrae inversión extranjera y apoya la moneda. Una inflación más baja—especialmente cuando la inflación en India se sitúa por debajo de la de sus pares regionales—refleja estabilidad y competitividad de la moneda. Un saldo comercial menos negativo indica una fuerte demanda de exportaciones y flujos de caja que apoyan la Rupia. Tasas de interés reales más altas (tasas nominales menos inflación) atraen a ahorradores e inversores internacionales en busca de rendimiento.

En entornos de riesgo positivo, tanto la Inversión Extranjera Directa (FDI) como los flujos de Inversión Institucional Extranjera (FII) se fortalecen, con capital buscando exposición a mercados emergentes de alto crecimiento como India. Esta demanda de inversión extranjera apoya directamente a la Rupia. Por otro lado, en periodos de aversión al riesgo, se produce una fuga de capital hacia refugios seguros, presionando inmediatamente la moneda.

La dinámica de la inflación presenta una espada de doble filo para la Rupia. Una inflación más alta en relación con los socios comerciales debilita la competitividad y fomenta las importaciones, creando presión vendedora sobre la moneda. Sin embargo, los aumentos de tasas por inflación impulsados por el banco central pueden apoyar a la Rupia al mejorar los rendimientos reales para los inversores internacionales, potencialmente compensando la debilidad inicial.

La interacción de estos factores genera cambios continuos en la trayectoria de la Rupia. La intervención del miércoles del RBI ejemplifica cómo la coordinación de políticas puede anular temporalmente la dirección del mercado, aunque las tendencias a largo plazo de la moneda reflejan en última instancia fundamentos económicos más profundos y patrones de flujo de capital.