Por qué la carta de la SEC que indica que no tomará medidas se ha convertido en un punto de inflexión para la innovación en criptomonedas

Recientemente, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) ha emitido varias “Cartas de No Acción” a múltiples proyectos de criptomonedas, lo que se considera un cambio significativo en la política regulatoria. Esta medida no solo proporciona protección legal a los proyectos blockchain, sino que, más importante aún, abre la puerta al desarrollo de tokens de utilidad.

Dos casos que revelan la dirección futura de los tokens de utilidad

El token 2Z de DoubleZero y el token ENERGY de Fuse Energy se han beneficiado de esta ola de políticas favorables. La clave para que estos proyectos hayan sido reconocidos por la SEC radica en que ambos han dejado atrás las promesas de ganancias especulativas y se han centrado en el valor funcional de la red.

El token 2Z incentiva a los participantes a mejorar los mecanismos de consenso y el rendimiento de la blockchain, vinculándose a contribuciones concretas como la optimización del ancho de banda y la reducción de la latencia. Por su parte, el token ENERGY está directamente relacionado con la eficiencia energética y los recursos energéticos distribuidos, incentivando a los usuarios a contribuir en el mundo real. Este diseño es completamente diferente a los productos de inversión tradicionales: los usuarios reciben recompensas por funciones, no promesas de ganancias especulativas.

¿Qué es exactamente una “Carta de No Acción”?

La Carta de No Acción de la SEC es una promesa condicional: siempre que un proyecto cumpla con ciertos requisitos, la autoridad reguladora no iniciará acciones de cumplimiento. Aunque este documento no tiene fuerza legal vinculante, proporciona a los equipos de desarrollo y startups una referencia clara sobre la conformidad.

Antes de esto, los proyectos de criptomonedas operaban en una zona gris. Los fundadores no sabían si sus tokens serían considerados valores, ni qué tipo de operaciones serían aceptables bajo regulación. La carta de no acción equivale a una “hoja de ruta regulatoria” que indica qué prácticas son permitidas.

Cómo el test de Howey determina la vida o muerte de un token

Para determinar si un token se considera un valor, la ley estadounidense se basa en el “Test de Howey”. Este test evalúa cuatro elementos:

1. Inversión de dinero - ¿Se involucra capital?
2. Empresa conjunta - ¿Forma parte de una entidad comercial unificada?
3. Ganancias por esfuerzo de otros - ¿Depende de terceros para obtener beneficios?
4. Expectativa de retorno - ¿Se promete un retorno?

La diferencia clave aquí es que los tokens de utilidad enfatizan el valor de uso y la contribución a la red, en lugar de el retorno de inversión. Tanto 2Z como ENERGY, mediante su vinculación a funciones específicas (mejora del consenso, eficiencia energética), han logrado evitar el elemento central que la SEC usa para clasificar los valores: “ganancias por esfuerzo de otros”.

La ola DePIN recibe oficialmente reconocimiento regulatorio

La decisión reciente de la SEC en realidad abre la vía a los proyectos de redes de infraestructura física descentralizada (DePIN). La lógica central de DePIN es usar blockchain para incentivar contribuciones en el mundo real, ya sea mejorando la cobertura de internet, optimizando el uso de energía o perfeccionando otras infraestructuras físicas.

Con la eliminación de la incertidumbre regulatoria, el espacio para estos proyectos se expande rápidamente. Los desarrolladores pueden diseñar modelos económicos de tokens con mayor libertad, sin preocuparse constantemente de ser considerados valores ilegales. Esto representa una liberación para todo el ecosistema cripto.

¿Por qué el nuevo liderazgo ha cambiado de actitud?

El nuevo equipo directivo de la SEC incluye comisionados más amigables con las criptomonedas, siendo la más destacada Hester Peirce. La actitud de este grupo es claramente más abierta que la de sus predecesores, dispuesto a dialogar con la industria en lugar de confrontarla. Este cambio se refleja en la emisión de las Cartas de No Acción: una postura de colaboración en lugar de represión.

La interacción entre reguladores y la industria cripto comienza una nueva etapa. Ambos reconocen que una prohibición total no es tan efectiva como una orientación detallada. Establecer estándares claros de cumplimiento puede proteger a los inversores y, al mismo tiempo, fomentar la innovación.

La correcta forma de diseñar la economía de tokens

Los tokens que logran pasar la revisión de la SEC comparten una característica común: los mecanismos de recompensa están directamente vinculados a contribuciones medibles.

Por ejemplo, en el caso de 2Z, cada acción del usuario en la red — ya sea validar, retransmitir o mejorar el consenso — puede traducirse directamente en recompensas en tokens. No se trata de “invertir dinero y obtener intereses”, sino de “contribuir y recibir recompensas”. El token ENERGY funciona de manera similar, incentivando a quienes realmente mejoran la eficiencia energética y participan en redes de energía distribuida.

Este diseño ofrece una lección clara para los equipos emergentes: considerar el token como una herramienta funcional, no como un instrumento de financiamiento, es el camino hacia la aprobación regulatoria.

¿Seguirá el mercado global esta tendencia?

Las innovaciones regulatorias en EE. UU. suelen generar efectos dominó en otros países y regiones. Los reguladores de diferentes jurisdicciones observarán, evaluarán y, gradualmente, seguirán el ejemplo. En esta ocasión, la Carta de No Acción de la SEC podría establecer un nuevo estándar internacional para la regulación de criptomonedas.

El escenario final probable es que el reconocimiento de los tokens de utilidad se convierta en un consenso global, mientras que la regulación de los tokens especulativos se vuelva más estricta. Esta diferenciación será saludable para el ecosistema: los proyectos de calidad podrán crecer, mientras que la especulación será controlada.

¿Qué implicaciones tiene esto para las startups cripto?

Para los fundadores que buscan operar de manera legal, ahora existe una hoja de ruta más clara. La Carta de No Acción de la SEC indica que:

• El diseño del token debe centrarse en funciones reales
• Los mecanismos de recompensa deben estar vinculados a contribuciones genuinas
• Se deben evitar promesas de retorno de inversión
• Mantener una comunicación transparente con las autoridades regulatorias

Aunque estos principios parecen estrictos, en realidad protegen a los proyectos: si se sigue este marco, podrán obtener certeza legal en EE. UU.

Resumen

La emisión de la Carta de No Acción de la SEC marca la transición de la industria cripto de un “crecimiento salvaje” a una “innovación ordenada”. Los proyectos enfocados en valor práctico y fieles a la esencia del token ahora tienen un entorno más favorable. DoubleZero, Fuse Energy y otros pioneros han demostrado que, con un diseño correcto y colaboración con las autoridades, es posible innovar y cumplir al mismo tiempo. La competencia en el mercado cripto del futuro ya no será “quién recauda más”, sino “quién tiene el token más útil”.