¡La depreciación del yen japonés está en marcha! Los cambios políticos han provocado una tendencia bajista en el mercado, y la barrera de 159 está en peligro de ser superada

El comportamiento del yen vuelve a ser el centro de atención. Con el dólar/yen acercándose a la barrera de 159, se está gestando una tormenta en el mercado debido a la acumulación de múltiples factores. Variables políticas, expectativas sobre la política del banco central y amenazas de intervención gubernamental, tres fuerzas están protagonizando un «trío» en el mercado del yen.

La tendencia política en Japón impulsa el impulso de las posiciones cortas

La primera ministra japonesa, Sanae Takaichi, anunció recientemente que disolverá la Cámara de Representantes el 23 de enero y convocará elecciones anticipadas, lo que ha generado revuelo en el mercado. Carol Kong, estratega de moneda del Commonwealth Bank of Australia, señaló que el mercado ya ha incorporado en los precios la expectativa de que la coalición de Takaichi podría obtener más escaños, lo que abriría la puerta a una mayor flexibilización de la política fiscal.

«La expectativa de una política fiscal expansiva es precisamente el principal motor que actualmente impulsa las posiciones cortas en el yen», añadió Kong. Esta expectativa por sí sola es suficiente para atraer a los vendedores en corto, agravando la presión a la baja del yen.

La señal de subida de tasas del banco central se convierte en una variable clave

Aunque el Banco de Japón enfrenta presiones políticas, la expectativa de subida de tasas no ha desaparecido. El 23 de enero, el Banco de Japón anunciará su última decisión sobre tasas de interés. El mercado en general espera que el banco mantenga las tasas sin cambios por ahora, pero las declaraciones del gobernador Ueda Shinji podrían revelar el calendario de futuras subidas.

El exmiembro del consejo del Banco de Japón, Sakurai Makoto, afirmó que si la política fiscal expansiva de Takaichi genera preocupaciones inflacionarias, el banco central podría subir las tasas en abril de manera anticipada. Los datos de transacciones de swaps overnight muestran que los operadores actualmente asignan aproximadamente un 40% de probabilidad a una subida en abril. Esta expectativa en sí misma ya está debilitando la atracción del yen.

El punto de inflexión de la intervención gubernamental

El ministro de Finanzas de Japón, Shunichi Suzuki, y el secretario del Tesoro de EE. UU., Janet Yellen, ya han expresado su preocupación por la debilidad unilateral del yen. La experiencia histórica indica que, cuando el tipo de cambio se acerca a 160, las autoridades japonesas han intervenido en varias ocasiones.

Hiroyuki Machida, director de divisas en Australia and New Zealand Banking Group, opina que la intervención puede ocurrir en cualquier momento, pero al menos hasta que el yen se deprecie a 160 por dólar, las autoridades no tomarán medidas activas. Antes de que se esclarezcan los resultados electorales y la dirección fiscal, se espera que la presión vendedora sobre el yen continúe.

El dilema del mercado: entrelazando tres incertidumbres

La complejidad de la situación actual radica en la interacción de tres incertidumbres: resultados electorales aún por definir, dirección de la política del banco central sin claridad, y el momento de la intervención gubernamental difícil de predecir. Lee Hardman, analista del Mitsubishi UFJ Financial Group, señaló que las preocupaciones fiscales combinadas con un ritmo de subida de tasas lento por parte del banco central hacen que el yen sea muy vulnerable a una mayor depreciación a principios de año.

En el momento en que el tipo de cambio se acerca a 159, el mercado espera los próximos movimientos de estas tres fuerzas. Ya sea que Takaichi gane las elecciones, que el banco central inicie una subida de tasas, o que el gobierno anuncie una intervención, cualquiera de estas noticias podría redefinir la tendencia a corto plazo del yen.