Se acerca el día de las Cuatro Brujas, trampas de inversión que los inversores en EE. UU. deben conocer

Cada fin de trimestre, los operadores de acciones en EE. UU. fruncen el ceño: Se acerca el día de las Cuatro Brujas. ¿Por qué estos cuatro días especiales hacen que el mercado “vea fantasmas” y que la volatilidad de los precios sea tan intensa que resulta difícil de prever?

¿Qué demonios son exactamente las Cuatro Brujas?

Día de las Cuatro Brujas se refiere a la fecha en que expiran y se liquidan simultáneamente los cuatro principales instrumentos financieros derivados en EE. UU., incluyendo futuros sobre acciones, opciones sobre acciones, futuros sobre índices y opciones sobre índices. Se llaman “Cuatro Brujas” porque los precios de los futuros y del mercado en efectivo se tiran mutuamente en el momento de la liquidación, como si estuvieran controlados por una fuerza invisible.

Ocurre cuatro veces al año, en el tercer viernes de marzo, junio, septiembre y diciembre. Las fechas de las Cuatro Brujas en 2024 son:

¿Por qué estos cuatro días provocan una locura en los precios?

El secreto principal de las Cuatro Brujas radica en que el mercado se basa en el flujo de capital, no en los fundamentos. Los futuros y las opciones esencialmente predicen precios futuros; a medida que la fecha de vencimiento se acerca, las diferencias de precio (spread) se van reduciendo. En la última hora (llamada la “hora de las Cuatro Brujas”), el mercado usa el precio promedio del mercado en efectivo durante esa hora como referencia para la liquidación.

En ese momento, se inyecta una gran cantidad de capital, y los principales creadores de mercado (los principales formadores de mercado de futuros y opciones) manipulan activamente el mercado para que el precio de liquidación sea favorable para ellos:

• Las acciones sobrevendidas se impulsan al alza → Los creadores de mercado obtienen beneficios haciendo compras en largo.
• Las acciones sobrevaloradas se presionan a la baja → Los creadores de mercado obtienen beneficios haciendo ventas en corto.

El resultado es una explosión en el volumen de operaciones, precios que se desvían de los fundamentos y una mayor volatilidad impulsada por los inversores minoristas que siguen la tendencia.

Datos históricos revelan patrones sorprendentes

Según estadísticas desde 1994, en los mercados alcistas en EE. UU., los principales actores tienden a elevar el precio en efectivo en las Cuatro Brujas para liquidar. Pero, ¿qué sucede después?

El 88% de las acciones sobrevaloradas caen en la semana siguiente, y el S&P 500 en promedio baja un 1.2%.

Esto se debe a que los creadores de mercado empujan los precios a niveles irracionales; tras la liquidación, sin nuevos compradores que respalden los precios, los inversores minoristas que siguieron la tendencia comienzan a tomar ganancias, y los precios vuelven a caer.

¿Qué impacto tienen las Cuatro Brujas en diferentes tipos de inversores?

Inversores a largo plazo → Pueden ignorarlo, ya que a largo plazo los precios volverán a los fundamentos.

Operadores a corto plazo → Es una oportunidad para hacer dinero. Durante la semana antes y después de las Cuatro Brujas, la volatilidad de los precios es mucho mayor que la habitual, y los traders que analizan el flujo de capital pueden aprovechar estas oscilaciones irracionales para hacer arbitraje. Por ejemplo, quienes anticipan rebotes tras sobreventas pueden comprar en largo, y quienes esperan correcciones tras sobrevaloraciones pueden vender en corto.

Operadores con apalancamiento → El grupo de mayor riesgo. La alta volatilidad puede forzar liquidaciones forzosas, por lo que se recomienda reducir el apalancamiento o salir antes de tiempo.

¿Qué deberían hacer los inversores en 2024?

Dado que actualmente el mercado de EE. UU. sigue impulsado por un mercado alcista de IA, se espera que las Cuatro Brujas de este año continúen con una tendencia de sobrecompra, seguida de una caída.

Recomendaciones de inversión:

• Prestar atención a las fechas de las Cuatro Brujas en 2024 y comenzar a gestionar riesgos en la semana previa.
• Si participan en el mercado mediante futuros u opciones, a menos que sea para especulación a corto plazo, es recomendable cambiar de posición con anticipación para evitar problemas de liquidez y costos adicionales antes del vencimiento.
• No comprar impulsivamente en máximos; recuerda que el 88% de las acciones sobrevaloradas finalmente caen.
• Al usar la volatilidad de precios, es imprescindible aplicar estrictamente los stops y no arriesgar en exceso.

Las Cuatro Brujas son tanto un riesgo como una oportunidad. La clave está en entender la naturaleza del flujo de capital del mercado y no dejarse engañar por las fluctuaciones a corto plazo que puedan violar la disciplina de inversión.