Cuando la economía no muestra signos claros de mejoría y la dinámica de crecimiento no puede mantenerse a las expectativas, los activos financieros tradicionales se encuentran en dificultades. Las empresas que cotizan en bolsa publican informes financieros periódicos y frecuentemente cometen errores, los inversores pierden confianza en los fundamentos, y el capital naturalmente se retira de aquellos sectores que dependen del panorama económico.

Lo interesante es que, en lugar de abandonar el mercado, estos fondos asustados comienzan a "especular" con otro tipo de activos — aquellos que no miran los informes financieros y que están casi desconectados de la macroeconomía. ¿Cuáles son las características comunes de estos activos? Sistemas de valoración borrosos, lógica de crecimiento poco clara, pero que aún así logran atraer fondos de forma continua.

El capital rota entre dos burbujas: de una burbuja que estalla hacia otra que se infla. En este proceso, el análisis de los fundamentos y la lógica de valoración parecen no encajar — porque en realidad, a nadie le importan esas cosas. Esto quizás refleja la verdadera mentalidad del mercado en tiempos de incertidumbre económica: si no se puede encontrar certeza, se apuesta a la probabilidad.