Existe una sutil 'cooperación' entre la deuda pública y la inflación. La razón profunda de la continua depreciación de la moneda es simple: cuando el gasto fiscal se descontrola, en realidad los bancos centrales no quieren realmente devolver la inflación al objetivo del 2%.

En pocas palabras, hay un cálculo detrás de esto: en lugar de controlar estrictamente la inflación, es mejor tolerar una inflación más alta para ayudar a erosionar la deuda. Una vez que la tasa de inflación se mantiene en el 3% o más, esas deudas nominales acumuladas durante años pueden 'encogerse' automáticamente con la depreciación de la moneda. De esta manera, no es necesario incumplir directamente, y también se puede reducir la carga de la deuda mediante la dilución de la moneda.

Por lo tanto, lo más probable es que el nuevo umbral de tolerancia a la inflación se eleve oficialmente a 3% o más. Esto no es una casualidad, sino una 'redención' fiscal visible: usar una inflación moderada para mantener la sostenibilidad de la deuda.